转眼间又到了季报披露的时候，阿圆又带着我们权益类的基金经理的市场分析以及配置的思路和大家见面啦！
范妍
副总经理兼首席投资官
代表基金：圆信永丰优加生活
（基金代码：001736）
二季度，市场出现了较大的波动。先是在多重外部因素影响的背景下，投资者普遍认为全球货币政策进入了紧缩周期，叠加美国加息、十年期美债收益率破3，成长股成为抛售的对象。同时，二季度初，对于国内的经济，投资者普遍预期“稳增长”，在这样的预期下，银行、地产、建筑、煤炭等板块优于成长类型的行业。
我们的判断和市场普遍预期是有差异的。第一，海外紧缩周期不等同于国内紧缩周期，对于流动性层面，我们认为国内仍然是一个宽松的环境，国内成长股的估值不由美债收益率决定。事后看，北上资金二季度呈现净流入的状态。第二，我们跟踪的高频数据显示政府投资增长更快的是新基建，传统基建投资力度有限。结合这两点，我们的配置重点仍然放在了成长类型的板块上，例如TMT、电力设备、军工。同时，由于海外需求下降速度快于我们的预期，国内需求恢复速度不及预期，一、二季度我们陆续减持了之前持有的钢铁、玻璃、电解铝、纯碱、硅铁、银行、地产等周期股，增加了景气度超预期的光伏、新能源车等产业链的配置。
胡春霞
权益投资部总监
代表基金：圆信永丰消费升级
（基金代码：004934）
2022年第二季度，上证综指上涨4.50%，深证成指上涨6.42%，创业板指上涨5.68%。3、4月份在疫情影响下市场下跌幅度较大，5、6月份市场情绪稳定，新能源、汽车、食品饮料、家电、农业等具有较大反弹，整个季度市场波动较大。
尽管农业养殖波动较大，但是仍然认为养殖行业在未来的两年否极泰来，周期性的猪价回升和优质企业的成长性共振会带来较好的收益。继续看好食品饮料、医药的长期稳定增长，看好双碳政策下国内能源结构变化，半导体的国内自主可控和材料的国产替代。
从长期仍然看好具有行业成长性、具有国际竞争能力的优质公司，看好传统消费的稳定增长。
陈臣
研究部副总监（主持工作）
代表作：圆信永丰双红利
（基金代码A/C：000824/000825）
国内股票市场先抑后扬，尤其6月份涨幅较大。年初市场受国内外宏观经济、地缘政治、疫情等不利因素影响，二季度随着国内疫情的缓解，市场情绪有所恢复，特别是一些疫后复苏、稳增长等概念板块表现较好。我们在一季报中强调了坚守，目前虽然指数已有所反弹，但在可预见的一段时期内，内外部宏观政治经济环境的挑战依然较大，因此我们更加需要不忘初心，一方面对于国家和优秀企业的未来保持信心，另一方面对于困难挑战不盲目轻视。投资方面，我们始终坚持做长期正确的事情，努力创造优秀的长期回报。
汪萍
权益投资部基金经理
代表作：圆信永丰大湾区
（基金代码A/C：009055/009056）
看好中国经济的长期发展前景，中国制造业的出口优势很难被取代，同时国内的进口替代正在加速，短中期我们维持中性乐观的观点，珍惜每一次短期利空所带来的股价回调买入机会。本基金的投资策略专注于碳中和、碳达峰的双碳政策带来的巨大变革和产业链的长期机会。新能源在能源结构中的占比提升，会带来长期、明确的企业成长空间。同时，也从底线思维的角度，配置了一些价值股，认为行业的政策监管趋于尾声，行业的发展将回归市场化的发展轨道上。
在组合配置上，仍然以均衡配置为主，选取具有明显国际比较优势和稳定竞争格局的企业，辅以景气度和估值的考虑，主要配置在新能源、建材、农业、家电、化工以及低估值的金融地产板块。
党伟
权益投资部基金经理
代表作：圆信永丰高端制造
（基金代码：006969）
二季度市场出现了明显的反弹。主要反弹板块包括汽车、新能源等。汽车板块受政策刺激力度超预期影响，反弹最为强势，其中有关电动化智能化的相关方向，包括一体化压铸、智能座舱、智能底盘等细分领域表现较为突出。新能源板块风电受原材料价格下降驱动，光伏受需求大幅超预期驱动，电动车消费驱动，均体现了非常强的韧性。延续了之前的配置思路，并且在汽车板块加大了配置，主要是考虑到汽车行业变化是一件长期的事情，其中的投资机会可以维持非常长时期。
邹维
权益投资部基金经理
代表作：圆信永丰精选回报
（基金代码：006564）
从中长期角度出发，对目标企业的选择上，主要分成三类，一是偏向于在各自领域具有较强竞争力，可以持续超越行业和对手的企业，这部分股票长期跟踪，期望可以提供超额收益；二是偏向于业绩长期稳定，估值较低，分红稳定的企业，这部分股票期望可以提供长期稳定的收益；三是偏向于受益行业景气度向上的企业，这部分股票期望为组合提供一定的弹性。
二季度由于国内疫情及国际局势缓和，在整体流动性宽松的环境下，市场有所恢复。整体持仓调整不多，行业配置上比较均衡，主要配置了银行、军工、化工、消费、科技、新能源等领域。
肖世源
权益投资部基金经理
代表作：圆信永丰医药健康
（基金代码：006274）
二季度权益市场整体呈现先跌后涨，市场中枢上移，风险偏好上升，景气度好的行业成为反弹急先锋。医药行业和全市场呈现类似特征，景气度较好的消费医疗（眼科医疗、医美等）、模式动物、部分中药表现较好，同时，随着美股生物科技指数（XBI）企稳，以及国内政策的边际改善，创新药，CXO也有不同程度的修复；以及随着南方流感的持续演变，流感相关标的呈现困境反转。
本着底线思维从中长期视角出发，在市场调整中优化基金持仓组合，配置更集中在未来成长空间较大、业绩增长确定性更强，尤其是已经出台股权激励和回购股份的公司。配置方向仍围绕科技创新、有核心底层技术的进口替代，包括高端仪器设备，核心零部件，生命科学上游产业链，创新药产业链等主线，以及政策持续鼓励的低估值高增长的部分中药和受益于疫情防控的相关标的。
崔长峰
权益投资部基金经理
代表作：圆信永丰中证500指数增强
（基金代码A/C：013878/ 013879）
2022年二季度领涨的板块包括汽车、电力设备与新能源、有色等。从风格上来看，高成长、高盈利增长表现最好，价值和红利风格表现较差。以上特征的原因是高估值板块的估值调整幅度整体已经较大，二季度在估值层面上的压力也将大幅降低，预计市场整体的风险已经释放，成长股可能会演绎修复行情。此外，自4月底反弹以来，确定性的业绩和景气度非常稀缺，市场给予的溢价过高，这些板块大幅领涨，动量很强。当前来看，交易再度变得拥挤，估值压力较大。
展望下半年，宏观经济状况仍然比较复杂，通胀的抬升开始引起更多的关注，未来也将掣肘宏观政策的运用。对宏观场景的判断将是经济下行放缓+信用继续宽松的组合，整体环境将比上半年更好。在此情况下，我们预计股指整体风险不大，但需要防范结构性风险，短期规避比较拥挤的板块，但中长期仍然看好业绩确定性高，稳健增长的板块。
以上观点摘自圆信永丰基金2022年各基金二季度报告，若想浏览完整报告，大家可以登录圆信永丰基金官方网站查看，网址为：http://www.gtsfund.com.cn
备注及风险提示
范妍担任圆信永丰优加生活、优悦生活、优享生活、致优、兴研、聚优、兴诺、强化收益基金经理。
胡春霞担任圆信永丰消费升级、多策略、高端制造基金经理。
肖世源担任圆信永丰医药健康、兴源、双利优选基金经理。
陈臣担任圆信永丰优选价值、双红利基金经理。
邹维担任圆信永丰精选回报、汇利、兴研基金经理。
汪萍担任圆信永丰大湾区、研究精选基金经理。
党伟担任圆信永丰高端制造、沣泰基金经理。
崔长峰担任圆信永丰中证500指数增强基金经理。
风险提示：本资料为圆信永丰基金研究人员依据公开资料和调研信息撰写，不作为任何法律文件，所载观点均为当时观点，仅供投资者参考，不构成任何投资建议。投资者在投资我司基金产品前，请务必认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人所管理的不同基金业绩不可互相保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用资产，但不保证所管理的基金一定盈利，也不保证最低收益。
