近日，国家药监局发布反映去年国内医药行业发展成果的重磅文件——《2021年度药品审评报告》，其中显示，2021年国家药监局评审通过了47个创新药，再创历史新高。第七批国家集采也在本周开标，不断提速扩面，规则日益完善，医药行业备受关注。
行情回归 估值低位
四月下旬以来，国内疫情缓和，政策端开始边际改善，在多种因素驱动下，医药行业基本面开始逐步恢复，跟随市场出现反弹。截至7月11日，自今年4月25日这个近两年低点以来，申万医药生物指数反弹幅度已接近20%。经过两年的调整，申万医药生物指数的市盈率仅为26.04，位于2012年初至今这十年来的4%分位，行业内很多企业的成长性已与估值高度匹配。
注：申万医药生物指数（801150.SI）、市盈率、市盈率历史分位数据均来源wind
多点开花 前景可期
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消费医疗
消费医疗综合了消费和医疗的优点，得益于C端模式，受到政策与医保的影响相对较小，需求比普通消费更加刚性，细分领域众多，市场空间广阔。例如我们常见的眼科、口腔、医美、二类疫苗等，都属于消费医疗领域，而这里面又有很多细分，比如，口腔又分为种植、正畸、口腔美容等，眼科分为眼病治疗、近视防治等等。目前消费医疗产品渗透率普遍较低，价格体系可以通过产品品质形成价格带，发展的长期逻辑在于受益于消费升级，商业模式上具备良好的现金流和成长性。
2
CXO
CXO俗称医药外包，主要分为CRO、CMO/CDMO、CSO三个环节，分别服务于医药行业的研发、生产、销售三大环节，是医药板块内高端制造的代表，是创新药附属产业链条，其需求与创新药的研发投入以及一级市场的融资息息相关。在全球范围内，中长期创新药销售及研发收入、生物医药融资金额、行业渗透率等仍会保持向上趋势。国内过去几年的工程师红利为医药外包行业提供了天然的沃土，很多大厂的订单从欧美转移至国内，同时，国内的创新环境带来的创新药研发投入也为CXO的成长性奠定了基础。
3
新基建下的耗材放量
面对新冠疫情的突如其来，部分地区暴露出医疗资源不足的情况，国家对此高度重视，提出“千县工程”等项目，规划疫后医院建设，旨在补充公共卫生短板，提高医院的高质量发展，强化基层医疗资源。进入医院建设后周期，医疗设备、信息化等需求快速增加，特别是近年来，国家鼓励技术创新与产业迭代，高端制造下的国产医疗设备优化与创新如火如荼，监护、影像、生化、超声、内镜等一系列产品在逐步实现国产化替代，面对进口设备成本高企，国产设备的需求放量更为明显。
医药健康 一基布局
中海医疗保健主题股票
围绕医药创新、消费升级、高端制造自主可控（国产替代）等方向寻找成长和估值匹配个股，坚持自下而上选股，希望在持有优质资产的同时，也能寻找出被错杀的底部品种，均衡配置，减少组合波动，为投资者带来长期稳定的收益率。
内容来源：中海医疗保健主题股票2022年第1季度报告
中海医疗保健主题股票
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开医药健康之方
把多点发展之脉
