本周A股市场风格呈现跷跷板效应，创业板指、科创50领涨，权重指数下跌；行业方面，养殖、新能源、汽车板块领涨，房地产链、消费等板块回调。创金合信基金首席策略分析师王婧分析，本周疫情出现反复，令市场担忧经济恢复受阻，资金再度回流高景气赛道。

本周大宗商品市场继续大幅下跌，特别是此前坚挺的能源价格开始走弱，布伦特原油价格每桶一度跌破100美元，王婧认为大宗商品的定价正在逐步反应海外经济衰退预期。目前的油价水平下，欧美主要发达国家均明显显现滞胀转向衰退的征兆——美国的汽油消费需求相较往年呈现旺季不旺的态势；德国的工业生产受高企的能源价格影响，表现疲弱，仍未修复至疫情前水平，甚至5月出现30多年来首次贸易逆差；英国消费者信心指数跌至历史最低水平。海外需求下滑，对于需求敏感的工业品影响较大，而能源主要受供给侧影响，在供给增加有限的情况下，本轮能源价格在高位仍有韧性，使得通胀的治理较以往更具挑战，货币政策的拐点很大概率会慢于以往经济周期。

近期央行持续执行30亿缩量逆回购，资金价格依然维持在2.1%的低位，减量不加价，资金实现净回笼。王婧认为随着疫情冲击消退，经济逐步复苏，央行有意引导市场利率回归政策利率，资金面超额宽松局面正在发生边际变化。

回到二季度货币政策执行报告中，央行对物价的关注度上升，王婧认为这不代表货币政策的转向。目前经济恢复的势头尚不稳固，猪价上涨虽然引发各方关注，但CPI短期仍难以快速抬升，对货币政策的方向造成影响。在疫情超常规冲击过去之后，货币政策重点从宽货币走向宽信用，维持流动性合理充裕，而不是大水漫灌，体现了央行精准有效的施政方针。

展望后市，本轮反弹持续两月有余，王婧认为热门行业赛道交易情绪已进入过热区间，波动开始加大。她表示，短期市场很可能进入震荡区间，行业轮动特征也会更加明显，投资者会围绕中报、估值性价比、行业预期差重新调整行业配置，前期过于极致、集中的交易结构可能会转向均衡。

对于下半年市场，王婧依然看好A股相对全球的比较优势，A股处于中长期配置区间。从结构来说，主要看好五条主线，一是供给侧偏紧的上游，煤炭、光伏锂电上游原材料、农化的板块继续维持良好的盈利情况；二是供给侧产能去化叠加需求改善的养殖板块；三是成本端在传统原材料，受益于大宗商品价格回落，需求增速较快的风电、军工；四是稳增长受益的基建、地产和银行板块；五是消费场景恢复受益的消费、航空和医药板块。