过蓓蓓✦
01
汇添富中证新能源汽车产业指数（LOF）
市场对于行业、产业的投资，通常沿着从充分信任发展逻辑，到需要数据验证来信任基本面，再到放大所有负面的、预期的信息来发展。当前，新能源汽车板块也逐渐成为资金重仓、高关注的主题，意味着预期内的基本面验证已经不容易带来更大的上涨，板块波动增加。额外的信息及产业增量是 2022 年需要密切关注与研究的内容。
海外，美国的新能源汽车刺激政策落地实施的节奏尚不确定，一旦落地实施，预计能够给全球新能源汽车带来新一个台阶的增长。但同时也意味着全球在电动化领域的竞争将加剧，是否会出现如同光伏双反、芯片之争等摩擦，是需要密切关注的。竞争格局上，国内企业在电动化多个环节已处在全球领先地位，龙头企业依靠创新基因不断巩固全球竞争优势，是具备自主能力的制造业。
新能源汽车是汽车工业的又一次变革，当前仅仅从儿童成为青年，传统汽车动力系统的替代尚未完成，智能化、品牌化的塑造刚刚开始，板块有波动，但或许正是波动才能创造更好的投资性价比，带来 2022 年的布局时机。
——汇添富中证新能源汽车产业指数（LOF）
2021年年度报告
02
汇添富中证主要消费 ETF 联接
经过两年疫情的考验，中国经济显示出很强的韧性，制造业的优势凸显。展望 2022 年，尽管疫情在全球各地仍有余波，但各国都势必要逐步进入常态化运作，新冠特效药物研发和使用的快速推进也在路上。对资本市场来说，疫情期间带来的全球宽松政策也将有序收尾，2022 年全球流动性收缩将从预期逐渐变成现实。而国内“稳增长”的需求很强烈，流动性环境相对反而会更好一些，对资本市场也更友好。因此，2022 年亟需重视的是“后疫情板块”，尤其是更前置的把握长期具备刚性需求、短期受疫情压制的行业板块。主要消费行业在 2022 年分析师预期 ROE略高于大盘，正是体现了其“抗经济周期下行”的特征，另外，CPI 温和回暖和生猪价格触底也给消费行业企业利润创造了良好的宏观环境。整体来看，权益投资还是需要以配置的思路，去着眼长期、适度左侧、保持均衡。
——汇添富中证主要消费 ETF 联接2021年年度报告
03
汇添富中证中药指数（LOF）
2021 年以来医改深化的趋势显著，集采密集开展且范围拓展，意味着集采在 2022 年依然会是常态化。医药板块在资金面的卖压已经缓解，机构持仓降至低位低配状态；而海外政策层面的不确定性只对部分板块有冲击，2021 年基本面在多种不利因素下依然展示其韧性。在医药大板块其中，中药将是 2022 年一个特殊的存在，一方面它没有海外政策压力，国内政策压力相对较小，顶层设计高度重视中医药的传承和创新发展；另一方面，中药上市公司不少也已启动激励方案，效果将在 2022 年予以校验；此外，机构资金对于中药板块配置比例远低于中药占医药行业的市值比例，低配、低关注、不拥挤、政策避风港的特征将能够承接一部分从 CXO 和创新药领域流出的避险资金。
——汇添富中证中药指数（LOF）2021年年度报告
乐无穹✦
添富中证银行ETF联接
展望 2022 年，尽管疫情在全球各地仍有余波，但各国都势必需要逐步进入常态化运作。此前疫情期间带来的一系列宽松政策也将有序收尾。对资本市场来说，流动性收缩的预期始终悬于头顶。全球比较来看，国内经济韧性较强。且稳增长压力之下，政策信号释放明显。市场的稳增长投资主线在四季度也已经逐步浮现，预计 2022 年仍有机会延续。
2021 年全年来看，A 股市场板块切换迅速，如 2019-2020 那样的整体趋势性行情难以再现。高估值高成长板块在四季度大多经历回调，当前估值与成长性较为匹配，其中具有战略地位的新能源车、芯片等板块长期投资逻辑仍然十分清晰明确，但不可避免地存在波动相对高的风险；低估值板块以金融类为代表，能够受益于稳增长的政策背景和适度宽松的流动性环境。
——添富中证银行ETF联接2021年年度报告
董瑾✦
汇添富中证全指证券公司指数（LOF）
权益市场方面，在稳增长的带动下，各个板块都具有一定的投资逻辑，整体风格可能更加均衡。新能源相关板块大概率仍将维持较高速度的增长。消费和医药板块估值调整较为充分，当前盈利改善，具备一定的配置价值。同时稳增长和流动性宽松也对大金融板块形成利好，可以适当关注银行和券商的投资机会。
券商板块维持资本市场深化改革和券商财富管理转型的投资主线不变。资本市场进入了较长时间维度的政策支持周期，相关利好政策的逐步推进和落地，助力券商进一步高质量发展。同时随着财富管理转型的发展，券商业绩增速有望提高、业绩波动有望降低，支撑行业估值中枢上移。
——汇添富中证全指证券公司指数（LOF）
2021年年度报告
顾耀强✦
汇添富沪深300基本面增强指数
展望 2022 年，因疫情应对方法和效果不同而导致的全球主要经济体在增长阶段和政策节奏上的错位，以及充满不确定性的地缘政治博弈，将使投资者在新的一年里面对更为复杂化的内外部环境。此外，去年开始爆发的量化、指数投资亦使 A 股市场的风格特征正在且很可能持续地发生深远的变化。但从中长期看，我们相信，在中国经济结构转型背景下，优秀企业家和完备供应链共同造就的逐步具备全球竞争力的中国公司将越来越多，且庞大居民财富对优质权益资产的配置仍有巨大提升空间，因此对市场并不悲观。而基于深入基本面研究，选择具备优秀商业模式、良好治理结构和较强竞争力的优质公司仍是中长期有效的，可复制、可持续的投资策略。
——汇添富沪深300基本面增强指数
2021年年度报告
吴振翔✦
汇添富中证500指数（LOF）
展望 2022 年，市场整体震荡的可能性较大。不利因素包括：国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的“三重压力”；美联储进入加息、缩表周期，影响新兴市场的外部流动性；赚钱效应减弱影响投资者行为，增量资金整体风险偏好可能有所降低。有利因素包括：国内不断强化的稳增长政策以及丰富的政策储备和政策空间；国内经济保持韧性，疫情对经济的影响可能持续减弱；除少数板块外，当前 A 股的整体估值水平合理，和其他市场相比处于相对较低的位置。
风格角度，大盘价值风格整体受益于稳增长，从基本面和估值角度下行风险较低，同时，大盘价值可能接力去年占优的小盘价值风格，加之当前市场边际增量资金风险偏好较低，安全性较高的资产可能相对受益。同时，市值下沉的趋势仍然持续，小盘股去年整体 Beta 强于大盘股，小盘股内部获取超额收益的空间也更为显著，今年小盘股的 Beta 性机会可能相对弱化。
行业角度，行业整体的持续性的 Beta 机会可能弱于过去两年。目前，以新能源、半导体等行业为代表的高景气赛道成为市场共识，吸引大量资金，投资者对行业成长的速度和确定性有较高的预期，当前市场对不同赛道的定价也较为合理，高成长赛道高估值，低成长赛道低估值，站在年底来看，均衡配置的必要性较大。
——汇添富中证500指数（LOF）
2021年年度报告
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