汇添富旗下基金的年报新鲜出炉，快来围观权益类基金经理的最新观点

1

价值

劳杰男

汇添富价值精选混合

汇添富红利增长混合

年报

● 如何构建、调整一个中长期有生命力的组合，短期表现也能不错，是我们一直在思考并努力的方向。在风格和行业资产相对均衡的基础上，结合市场环境做一定的动态调整，并注重自下而上优选个股，是一个不错的做法。提高自上而下的策略制定能力，更前瞻地把握好市场脉络；对稳健价值和稳健成长类型个股的估值和定价，更好地思考和应对，是组合下一阶段需要努力的地方。坚持组合构建原则，看重收益和风险的平衡，组合不至于有过大的下行风险；对个股的质量标准看得较重，不至于承担不必要的风险，一直是组合还在坚持的方面。

● 下一阶段，汇添富价值精选将一方面从 PB-ROE 体系出发精选偏价值类型资产中的优秀个股，另一方面在消费、 医药、科技、高端制造等成长型赛道中，加大加深对商业模式、成长空间、行业格局、竞争 优势、企业家精神和公司治理等的研判，精选质地优异且估值没有明显泡沫的个股。衷心感谢广大投资者一如既往的理解和信任，坚信长期的力量！

——汇添富价值精选混合

● 回顾 2021 年，通胀高居不下，经济增长由强转弱、外需强内需弱，流动性维持宽裕，权益市场的结构分化显著。预计 2022 年外需回落、内需回升、利率震荡上行，消费继续回暖，财政边际发力托底。

● 汇添富红利增长混合坚守价值投资和长期投资理念，主要投资于具有较高股息回报的优质个股。在拥有稳定股息回报的同时，收获增长带来的红利。在全球流动性宽裕叠加当前市场风格再平衡背景下，低估值投资机遇正在形成。我们主要聚焦中长期有成长空间和代表中国经济转型方向的领域，把握优质赛道，结合行业格局、股息分配等要素，多维度深度挖掘优质红利个股的投资机会。同时，我们也将更加审慎地研判宏观经济形势，适时调整建仓节奏，灵活应对外围环境不确定下市场波动风险。

——汇添富红利增长混合

2

均衡

王栩

汇添富优势精选混合

汇添富外延增长主题股票

年报

● 展望2022年，我们认为市场依然存在很大的不确定性。

● 首先，欧美发达国家已经以“流感化”的态度来对待新冠疫情，但是否会出现新的变异、是否会在2022年终结，目前很难得出结论。对于国内而言，今年有可能面临更大的防疫压力，对于经济整体以及相关产业的影响可能会加大。

● 其次，全球通胀前景和美联储加息的进程也很难判断。目前市场已经将美联储2022年加息次数的预期上调至5~6次，美国10年期国债利率已经接近2%，但这取决于通胀的发展，尤其是资源品价格。相对而言，国内货币政策收缩的压力稍小一些，但可以预期的是放松的空间也不大。值得乐观的因素是国内政策对于经济的支撑。去年底的中央经济工作会议再次提及以经济建设为中心，并且高度重视2022年经济稳增长，另外政府还通过一系列公开文章和政策调整以针对性解决“预期转弱”的问题。尽管面临重重压力，我们仍然有理由对今年的经济景气度乐观一些。

● 综合考虑上述因素，我们认为现阶段的资产配置有两个方面尤为重要。

一是，在通胀压力大、流动性趋于紧缩的背景下，要控制组合整体的估值水平，可以适度增加有资源属性的低估值价值股。

二是，风险防范尤为重要。除了估值因素外，在不确定性的环境下，投资者会更加重视企业的商业模式、长期发展潜力，短期基本面趋势的重要性相对降低，要避免买入短期高增长、质地一般的所谓“高成长股”。

——汇添富优势精选混合

2022年中国经济，将以稳为主，跨周期及逆周期调节政策为主要支撑。中央经济工作会议奠定了2022年经济稳字当头的总基调。2022年赤字总规模可能和2021年大体相当，赤字率目标或仍在3%以上，新增专项债大致与2021年相当，但节奏上将加快支出度，经济工作会议再次提及“适度超前开展基础设施投资”。出口2022年将稳中回落，但景气度或仍超预期。展望2022年，疫苗接种率不断提升，汽车缺芯问题正逐步改善，同时居民就业及收入持续恢复，将促进消费有所恢复。制造业投资有望在高技术制造业带动下保持较高景气度。受益于海外疫情及国内完备的产业链，预计企业仍会扩大投资。房地产是2022年经济主要重点，目前当前地产行业景气度仍然向下，但预计在政府有力的政策托底下，二季度起房地产投资增速下滑的态势有望得以遏制，并逐步触底企稳。虽然短期看经济压力很大，但是我们坚信中国经济的韧性，随着政府进一步加大逆周期调节的力度，我们有理由乐观，中国经济整体将在2022年下半年再次恢复快速增长。因此，我们会在把握中国经济未来转型脉络的基础上，在市场中精选个股，做中长期价值投资。我们认为在科技创新、消费升级，高端制造，新能源等几大方向仍会孕育较多投资机会。

——汇添富外延增长主题股票

3

成长

马翔

汇添富科技创新混合

年报

● 疫情的变化，给宏观经济和产业链带来挑战的同时，也酝酿着新的机会。后疫情时代，很多产业格局会有新变化，新变化意味着新机遇。具体而言，我们认为以下几个方面值得关注：

●一、医药产业继续为疫情防控保驾护航。打赢疫情防控战的关键还是医疗体系，医药行业在投资版图中的地位依旧举足轻重；

●二、后疫情时代的消费升级。换个角度看，既然有变化的新消费趋势，就有保持不变的经典消费形式，这些经典消费场景和消费品牌受疫情的影响是一次性的，其股票的回调，给我们很好的买入机会。

●三、数字化转型。我们认为疫情对全社会数字化转型的促进，不是一次性的，而是持续深远的。随着中国进入后疫情时代，无论是政府、企业还是个人，都受益于数字化带来的效率提升。

●四、科技创新。科技产业是我国实现高质量发展的重要支撑，我们按图索骥，寻找真正能实现技术攻关的科技企业，伴随这些企业成长，一定可以获得相应的投资回报。

●五、新能源革命。新能源革命是本轮科技进步的主旋律，我们认为，能源革命是依赖技术进步实现的，在投资端，我们应当更关注新能源产业里的新技术这些新技术会打通新能源发展的关键“卡点”，实现快速的复制扩张。

● 2022 年，我们会在数字化转型、科技创新、新能源革命等领域加大研究力度，挑选能够持续成长的优秀企业，以合理的估值买入，力求为持有人创造可期的投资回报。

——汇添富科技创新混合

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风险揭示书：

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

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六、上述基金由汇添富基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站（www.99fund.com）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。