题要

一季度正式收官，公募基金年报纷纷出炉。面对巨量的年报信息，大家最为关心的莫过基金经理们的市场观点和后市策略。

话不多说，小邦为小伙伴们整理了咱德邦基金的年报精华，其中更有新能源、消费、港股等热门领域的解读，3分钟让你速度get要点！

回望

2021年

回顾2021年A股市场，沪深300指数下跌超过5%，而创业板指数上涨约12%，行业上电力设备新能源，有色金属，煤炭，钢铁，电力，化工等行业指数涨幅达到30%-50%，相反家电，社会服务，地产，食品饮料和医药行业指数跌幅超过 5%。A股市场指数及行业指数表现的分化反应了过去一年中国经济基本面的特征和景气变化趋势。新冠疫情，碳中和及能耗双控和房住不炒是2021 年中国经济最突出的矛盾，对各个行业景气度的影响也是显著而长远的。

新冠疫情持续继续冲击消费及服务行业，消费服务增速大大低于疫情前，影响居民收入降低消费倾向。与消费和服务及地产相关的行业如家电，房地产，食品饮料，社会服务等行业收入和利润增速明显下滑或不及预期，估值必然受到抑制。碳中和开启了一个新的周期，将引领一个新的投资周期，以光伏，风电和电动汽车引领的新能源行业将保持长期景气度，是成长风格投资的最重要主题和方向，但是新能源仍然是制造业，新增投资对传统原材料及能源需求有增无减，因此煤炭，电力，有色金属，化工等行业在过去的一年保持高景气度，受到市场的青睐。

部分摘自德邦优化（770001）2021年报

德邦优化

（770001）

德邦权益领军汪晖掌舵

投资风格均衡多元、行业分散、适度成长。

长跑业绩出色，近五年累计回报130.15%，业绩比较基准收益率25.41%。（数据截止日期：2021.12.31）

获评海通证券灵活策略混合型三年期、五年期四星基金；

银河证券四年期灵活配置型五星基金。

新能源

新能源等新兴行业增长快速

2021 年国内宏观经济在全球疫情反复，国内地产行业持续高压、能耗双控的影响下呈现出前高后低的态势。海外持续的流动性宽松及国内的能耗双控导致上游大宗商品价格出现暴涨暴跌现象。国内政策支持的新能源汽车、光伏、风电、军工等新兴行业则增长快速。2021年 A 股的走势基本反应国内的经济态势。与宏观经济相关的蓝筹指数上证50和沪深300全年表现低迷，分别下跌10.06%和5.2%。而以新兴经济为主的创业板指则上涨超过12%。行业表现来看（申万行业分类），新能源公司占比较多的电力设备全年上涨超过 45%，上游原材料板块包括有色金属、采掘、基础化工、钢铁行业涨幅均超过30%。

新能源等新兴行业增长快速

展望2022 ，国内经济将面临较大压力。针对当前困难，中央政治局会议和中央经济工作会议上提出“持续改善民生，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定”、“经济工作要稳字当头、稳中求进”、“政策发力适当靠前发力”一系列“稳经济”措施。持续打压的房产行业也出现边际上的些许变化。而海外主要面临的是美国加息带来的资本市场变化。在2021年表现较好的新兴成长行业，2022年在稳增长的预期下新兴成长行业或将面临一定的回调压力。

部分摘自德邦福鑫A（001229）2021年报

德邦福鑫A（001229）

科技达人吴昊领衔管理

深度布局科技与成长领域，捕捉成长投资风口

最近一年收益率35.28%，近两年、三年累计回报分别达108.30%、127.64%

（数据截止日期：2021.12.31，近一年、两年、三年业绩比较基准收益率分别为-3.09%、6.84%、9.11%）

获评海通证券灵活策略混合型三年期、五年期五星基金

大消费

消费行业表现较弱

2021年，市场经历了较大的分化，中证500指数上涨15.6%，创业板指数上涨 12%，沪深 300下跌 5.2%，上证下跌10.1%；从行业来看电气设备和有色金属板块上涨超过 40%，家电非银地产板块下跌超过 10%。国内经济在出口保持高景气的带动下，有较好调结构的窗口期，提前收紧投资端高杠杆行业的信用的投放，对地产的调控升温以及财政节奏后置的动作。与出口和 PPI 以及双碳政策支持的行业表现较好，而与国内投资和消费以及政策有压力的行业表现较弱。

中长期配置价值依旧凸显

放眼当下，海外市场冲击、资金流动带来了估值面的扰动，加之持续反复的疫情，阻断了商品流通和居民消费需求的释放，进而对相关消费企业的营收产生实质影响，此种影响预计将在短期内持续。而从中长期角度开看，随着我国经济步入“高质量发展”新常态，向消费驱动已成为经济转向过程中的重要抓手之一。由此可见，消费赛道核心资产的配置价值依旧凸显。

一方面，经济“稳增长”政策基调明确，作为整体经济最重要的动力之一消费，也有望受益于泛稳增长政策利好；另一方面，从周期角度来看，大消费板块整体走势与中国的国债长端利率正相关性较强，其基本面和估值随着经济复苏而复苏的概率较大。

部分摘自德邦乐享生活A（006167）2021年报

德邦乐享生活A（006167）

德邦医药女神黎莹+均衡风格多面手徐一阳联合打造

该基金近一年收益率18.39%，成立以来收益率达126.17%。

（数据截止日期：2021.12.31，近一年、成立以来业绩比较基准收益率分别为1.36%、30.39%。）

把握转型中的中国经济升级

深度聚焦消费、医药、科技等高景气行业优质企业。

港股

“产业监管”和“流动性”抑制港股市场

2021 年，港股市场经历了从一月南下资金的加速流入，到下半年产业政策持续发酵的负面影响，走势出现了较大的波动。“产业监管”和“流动性”成为抑制去年港股市场较为主要的两个议题。二季度出台的互联网产业监管、教培产业监管政策在下半年不断发酵，同时市场对三季度的地产信用风险、医药产业政策的悲观预期不断提升，作为港股市场高权重的一些支柱板块均受到产业政策层面影响；而产业政策的不确定性也相应带来了海外资金对港股市场的低配置，进而形成低流动性带来的估值折价。

2022，对港股市场保有期待

展望 2022 年，我们对港股市场保有期待。首先，产业监管政策对市场的边际影响将减弱，另外地产及股市的流动性也会出现明显改善，其中以国内充裕的货币流动性作为支撑，南下资金的贡献会显著提升；虽面临美联储的加息周期，鉴于海外资金对港股市场配置的低基数，和市场已有相对充分的预期，海外资金流动性对港股市场的影响会相对有限。在配置上，我们在维持部分防御性配置的同时，会继续关注科技、医药等已具有估值优势的成长股，以及后疫情时代的恢复性消费股弹性。

部分摘自德邦沪港深龙头混合A（010783）2021年报

德邦沪港深龙头混合A（010783）

资深港股投资老将郭成东匠心力作

德邦基金海外精英团队保驾护航

聚焦港股，精选具备持续成长性、估值合理或被低估的龙头企业

晨星中国一年期基金业绩榜单（港股积极配置型基金）中，同类排名3/30。

数据来源：

德邦基金旗下产品2021年年度报告，截至2021年12月31日。德邦优化基金评级来自海通证券2022年1月1日发布的《基金业绩排行榜》、银河证券2022年1月3日发布的《基金业绩评价周报表》。德邦福鑫基金评级来自海通证券2022年1月1日发布的《基金业绩排行榜》。德邦沪港深龙头评价数据来自晨星中国2022年1月1日发布的《基金业绩排行榜》，数据截至2021年12月31日。基金业绩及业绩比较基准数据已经托管行复核。风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现。

业绩/基准：

德邦优化灵活配置2012年9月25日成立， 2017年15.04%/9.31%；2018年-20.33%/-9.73%；2019年42.87%/14.66%；2020年47.55%/11.78%；2021年19.12%/-0.83%。本基金重大变更情况：自 2015 年 12 月 15 日起，本基金由“德邦优化配置股票型证券投资基金”变更为“德邦优化灵活配置混合型证券投资基金”，业绩比较基准由“沪深 300 指数收益率×95%+银行活期存款税后利率×5%”变更为“沪深 300 指数收益率×40%+一年期银行定期存款利率（税后）×60%”。本基金自成立以来基金经理变更情况：白仲光，2012年9月25日-2014年9月30日；李煜，2014年8月6日-2015年6月18日；黎莹，2015年6月9日-2016年9月28日；孔飞，2016年2月18日-2018年1月31日；许文波，2015年12月23日-2018年3月22日；刘长俊，2016年11月9日-2018年8月9日；房建威，2018年8月3日-2021年3月12日；汪晖，2020年4月28日-至今。

德邦福鑫2015年4月27日成立，C类份额2015年11月16日增加，  2017年A类8.80%/2.39%，C类8.26%/2.39%；2018年A类-18.17%/2.34%，C类-18.54%/2.34%；2019年A类9.28%/2.28%，C类9.19%/2.28%；2020年A类53.98%/10.07%，C类53.58%/10.09%；2021年A类35.28%/ -3.09%，C类34.94%/ -3.09%。本基金重大变更情况：自 2020 年 7 月 20 日起，本基金的业绩比较基准由“中国人民银行公布的1年期定期存款利率（税后）+1%”变更为“60%×沪深 300 指数收益率+40%×中债综合全价指数收益率”。自2021年8月16日起，本基金投资范围新增港股通标的股票，投资于港股通标的股票的比例占股票资产的 0-50%。本基金自成立以来基金经理变更情况：李煜，2015年4月-2015年6月；何晶，2015年6月-2015年9月；张翔，2015年7月-2017年2月；许文波，2017年2月-2018年3月；刘长俊，2018年1月-2018年8月；张铮烁，2019年3月2020年4月；陈洁，2019年3月-2020年4月；房建威，2018年7月-2020年7月；吴昊，2020年5月至今。吴昊管理的其他同类型基金德邦稳盈增长灵活配置混合2017年3月10日成立，2017年8.02%/8.95%，2018年-30.64%/-9.62%，2019年27.84%/19.92%，2020年21.20%/15.20%，2021年5.16%/0.30%。德邦安鑫混合2020年3月18日成立，2020年A类3.79%/2.17%，C类3.46%/2.17%，2021年A类6.16%/1.50%，C类5.73%/1.50%。德邦惠利混合2020年8月11日成立，2020年A类5.24%/5.10%，C类5.20%/5.10%，2021年A类6.29%/-1.21%，C类6.27%/-1.21%。德邦科创一年2020年11月24日成立，2021年A类24.55%/3.09%，C类24.24%/3.09%。

德邦乐享生活2019年3月13日成立，2019年A类21.65%/4.30%，C类20.87%/4.30%，2020年A类57.04%/23.34%，C类56.68%/23.34%，2021年A类18.39%/1.36%，C类18.09%/1.36%。本基金自成立以来基金经理变更情况：房建威，2019年9月29日-2021年3月12日；黎莹，2019年3月13日至今；徐一阳2021年3月18日至今。黎莹管理的同类型基金德邦大消费2020年6月18日成立，2020年A类27.93%/24.78%，C类27.76%/24.78%，2021年A类4.87%/-10.21%，C类4.61%/-10.21%。德邦科技创新一年定开2020年11月24日成立，2021年A类24.55%/3.09%，C类24.24%/3.09%。德邦大健康2015年4月29日成立， 2017年38.62%/2.70%，2018年-17.16%/-27.71%，2019年48.43%/16.13%，2020年43.50%/18.40%，2021年5.49%/0.41%。德邦价值优选2021年8月12日成立，2021年A类2.74%/-1.49%，C类2.42%/-1.49%。徐一阳管理的同类型基金德邦安顺2021年2月19日成立，2021年A类1.51%/-1.08%，C类1.16%/-1.08%。德邦鑫星价值2015年6月19日成立，C类份额于2015年11月16日增加， 2017年A类9.60%/1.52%，C类8.98%/1.52%，2018年A类-1.19%/1.52%，C类-1.69%/1.52%，2019年A类12.28%/1.53%，C类11.74%/1.53%，2020年A类18.48%/1.53%，C类18.35%/1.53%，2021年A类10.26%/ 1.50%，C类10.14%/ 1.50%。

德邦沪港深龙头2020年12月14日成立， 2021年A类-1.55%/-7.25%，C类-1.80%/-7.25%。本基金自成立以来基金经理变更情况：郭成东，2020年12月14日至今；王佳卉，2021年3月12日至今。

风险提示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 

四、特殊类型产品风险揭示： 

1. 如果您购买的产品为避险策略基金,保障机制的具体安排请详阅具体基金的基金合同、招募说明书和产品资料概要等文件。避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。基金在避险策略期间赎回、转换转出的基金份额是否可以获得差额补足保障请详阅具体基金的基金合同、招募说明书和产品资料概要等文件。

2.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

3.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

4.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。德邦基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 

六、以上基金由德邦基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（http://www.dbfund.com.cn/）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

关

注