最近的市场反复震荡，阴阳不定，真是磨人。

3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，刘鹤副总理针对市场上关心的政策、地产、中概、港股、平台经济等诸多问题做出了回答。

这次讲话犹如一剂强心针，当天A股V型反转，扭转了市场前期颓势，小伙伴们纷纷认为“市场似乎见底了”……

然而这种状态并没有持续太久，上周市场又开始缩量震荡调整，国内稳增长的效果还在等待经济数据验证，近期突如其来的疫情又打乱了大家的预期，海外俄乌局势依然焦灼，通胀预期高企，多国央行进入加息周期，中概又面临政策风险……种种因素再一次打击了市场信心，但前段时间的阴霾又被昨天的光头光脚阳线一扫而空。这次市场真的开始反转了么？

先别急着下定论，因为“政策底”并不等于“市场底”，二者间往往存在一定时滞。

所谓“政策底”，指的是当股市处于下行过程中，由于各项重磅利好政策的出台，导致股市出现明显反弹而形成的底部，叫做政策底。

所谓“市场底”，指的是一轮市场下跌周期结束后出现反转所形成的底部。

回顾过去的A股市场，我们发现在涨跌周期过程中，往往都是“尖顶圆底”，当市场经历了一次大幅下跌后，很难出现立刻反弹一蹴而就涨起来的情况，大多数都需要一个震荡磨底的过程。

在这个过程结束之前，都有一些政策信号作为“先兆”。

上一次刘鹤副总理类似的讲话还是在2018年10月19日，当时针对股市健康稳定发展、支持民营企业、“国进民退”等市场关心的重点问题一一给出了答复，提振了市场信心，此后A股触及2449低点后，走出了一个多月的“超跌反弹”行情。

随后，市场又进行了一段时间震荡筑底，在2019年1月，A股迎来了2440点的“市场底”。

从“政策底”到“市场底”，期间间隔了两个半月左右的时间，但从空间上说，两者仅相差不到10个点。

2015年也有类似情况。

当时市场从5178高点急速跳水，央行6月27日下午突然宣布实行定向降准，7月9日公安部出动打击恶意做空，市场迎来了3373的 “政策底”，随后经历了近两个月的时间，市场震荡调整至2850的阶段性“市场底”。

再往前看，受到全球次贷危机的影响，上证指数从07年10月的6124点一路狂泻至08年10月的1664点，跌幅高达70%+，在08年9月，各种救市政策纷至沓来，印花税单边收取、国企回购、汇金买入四大行股票包括随后的四万亿。

随后市场逐步企稳，一路高歌猛进，迎来了将近1年的单边牛市，此次“政策底”和“市场底”几乎是同时到来。

继续往前追溯，2003年到2005年，市场担心经济增长，同时股权分置改革在当时看来确实是个无解的问题，A股经历了近4年的熊市，上证指数跌破1000点，最大跌幅也超40%。

05年1月24日印花税下调，2月、3月险资入市，4月股权分置改革开始，市场在同年6月见到了998的“市场底”，随后震荡整理，开启了通往6124的上行过程。

从“政策底”到“市场底”，前后共经历了近半年的时间，空间上跌幅约15%左右。

今年3月16日的金委会提出“保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行”，并且针对市场上关心的热点问题都给出了回复，随后一行两会纷纷响应，基本上表明“政策底”已经到来。

历史总是惊人的相似，但不会简单地重复。

回顾过去，当市场见底前，往往会有政策底的出现，但二者存在一个月到半年左右的时滞。

立足当下，市场依然在等待基本面的边际改善，风险偏好并未显著提升，未来我们也很难预测是否还有“市场底”，或者还需要多久才能见到“市场底”，这些都不是必然的。

但我们能从过去数据中看到，每当“政策底”出现，市场基本上已经处于底部区域，即使还有下跌空间到“市场底”，但我们又有谁能保证一定能抄到呢？

现在这个阶段，我们不建议带着“抄底”的心态入市，因为没有人能准确预测市场哪里是底，还有多久到底，但长期来看大概率位置已经很低了。

与其说去all in单一资产，不如此时重新审视一下自己的资产情况和比例：

资产类型和风格是否过于集中？

资金期限和资产期限是否匹配？

大类资产配比是否合适？

整体风险是否在承受范围之内？

没有人能预知黎明前的黑暗有多久。

很多时候，即便众人都知道基本面来到了“估值底”，情绪面却依旧悬在半空。

是的，我们没法用数字度量磨人的底部区间范围，更无法做到精准抄底，但我们相信，黑暗终究过去，只不过是时间问题。

现阶段，需要的只是耐心，再多一些耐心。

不以涨喜，不以跌悲，应对比预测更重要。做好科学的资产配置，逢低逐步加仓甚至定投，静待“市场底”的到来，长期来看或将取得不错的收益。