首批9只公募REITs上市三个月有余，底层资产运行平稳。近期公募REITs市场持续升温，量价齐升后市场有所调整，呈现波动态势。公募基金管理人建议广大投资者理性对待价格波动，关注项目长期投资内在价值。

REITs的发售对象分为三类，分别为战略投资者、网下机构投资者、网上公众投资者。从投资者结构来看，战略配售在首批公募REITs的发行中占据主导力量，首批公募REITs战略投资者占比在55%~78%之间。根据监管规定，原始权益人及关联方持有的20%份额部分需锁定5年，其他战略投资者需锁定1年。过高的战配比例意味着项目流通盘较小，二级市场价格易波动。从持有人结构变动情况看，与首发时相比，公众投资者占比明显提升。个别公募REITs产品公众投资者比重相比首发时已上涨一倍，且公众投资者认购积极性持续提高，市场活跃度进一步提升。

面对当前REITs二级市场价格阶段性波动性，公募基金管理人建议从以下几个方面布局，致力于完善公募REITs市场建设：

逐步优化投资者结构，激发REITs市场有效活性。

首批REITs项目以机构投资者为主，以个人投资者为辅。机构投资者具有长期配置需求，对价格短期波动敏感度较低，有助于发行后REITs价格的稳定。但随着REITs市场不断成熟，可进一步优化投资者结构，扩大公众投资者初期参与公募REITs市场比重，构建良性市场生态，激发REITs市场有效活性。

不断完善做市商机制，保障REITs市场平稳运行。

公募REITs做市商通过合理定价和连续双边报价，为市场提供流动性支持，减小市场波动，降低投资者交易成本。首批项目都聘请了多家做市商提供服务，对稳定市场起到了较好的支撑作用。但在实际业务中，也存在做市商之间协调性不足，配合度不够，做市监管途径不明确等情况。可总结首批试点项目做市经验，通过研讨交流、定期会议等形式加强做市业务指导，不断完善做市机制，解决二级价格定价效率问题，引导投资者理性参与到公募REITs市场中来。

加强REITs业务监管，做好投资者教育工作。

随着REITs市场发展，可持续优化完善REITs业务规则，对异常交易行为进行持续跟踪、严打市场操纵行为，共同维护REITs市场良好秩序。同时，公募基金管理人应不断加强投资者教育工作，依靠监管机构、行业协会、金融机构、新闻媒体等力量，积极组织投教宣传活动，不断深化投资者对REITs的理解认识，建设回归价值本源的成熟市场。

加快REITs板块建设，激发原始权益人积极性。

REITs作为产融结合最有效的工具之一，有助于支持金融服务实体经济，通过盘活资产形成良性循环。 “958号文”将试点区域扩展到全国，试点资产范围拓宽，公募REITs市场有望进一步扩容。同时随着首批项目扩募，底层资产有效循环也将有效提升市场活跃度。未来可进一步通过政策激发广大原始权益人的发行动力，重点引导中央企业通过发行REITs实现资产的循环投资。

基础设施REITs底层资产是运营成熟稳定的基础设施项目，其收益的主要来源是相对稳定的现金分红，二级市场价格始终围绕底层资产的“锚”波动。我国基础设施REITs目前尚在试点阶段，存在价格短期波动，交易流动性不足，资产规模不够等情况，监管和市场机构应凝聚共识，发挥合力，立足长远发展，把握产品特点规律，完善管理制度规则，解决试点出现的新问题，着力推进REITs市场高质量发展。

风险提示：

本基金采取封闭式运作，封闭期为基金合同生效日起21年，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，公众投资者认购后，在场外渠道购买的份额需要转托管至场内方可交易。本基金主要投向基础设施项目经营权利，存在基础设施项目价值逐年下降，到期可能趋于零的风险。本材料不作为任何法律文件，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人过往业绩不代表其未来表现。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。本基金为基础设施基金，投资基础设施基金可能面临以下风险：基金价格波动风险、基础设施项目运营风险、流动性风险、终止上市风险、税收等政策调整风险等。基金管理人基于目前的政策、市场环境及项目公司经营情况对项目公司未来经营产生的现金流进行了预测，但项目公司经营中影响现金流的重要因素存在一定的不确定性，可能导致预测的现金流与实际产生的现金流不一致。同时，现金流分派率不等同于产品收益率，预测现金流分派率并非基金管理人向投资者保证本金不受损失或者保证其取得最低收益的承诺。市场有风险，投资需谨慎。投资者购买基金时，请仔细阅读本基金的《基金合同》及最新《招募说明书》等法律文件，并根据自身风险承受能力谨慎选择。