昨天，上证指数收于3715点，到达阶段性高位。这个点位确实有点不寻常——今年2月，沪指曾经短暂地见过3700点的影子。而这次昙花一现之前，再上次3700点则要追溯到2015年8月了。

但是，同样是3700点，给投资者的感受却很不一样。上一个3700点，大家纷纷还赚得盆满钵满，如今的3700点，大部分投资者看到的可能仍旧是绿油油的收益界面。那么问题来了，又见3700点，基金还能买吗？

试图回答这个问题之前，有几个问题可能是需要先弄清楚的。

目前A股是否已经处于高位？

首先，从涨幅的角度看，今年以来上证综指涨6.34%，创业板指涨8.62%，但沪深300和上证50都有不同程度的下跌，各规模指数涨跌互现，且指数之间的分化其实是相当大的。而今年以来上涨的指数，涨幅也在相对合理的空间内，不属于“野蛮生长”的范畴。

数据来源：Wind，数据截止：2021/9/9；我国指数运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。

回望前几年，上证50和沪深300指数表现更强，中证500指数则持续萎靡，而今年以来中证500表现强势，年初以来涨幅已逾20%，一扫前几年颓势；创业板指也是近3年才开始走强，2018年及以前持续低迷。

因此，只看到点位的绝对数量，而忽略市场指数及风格的分化，是比较片面的。进行投资决策，也不能仅仅关注点位的高低。

其次，从股债比的角度看，沪深300股息率与10年期国债利率比值处于60%分位，股市吸引力处在较为合理的区间。整体估值指标来看，A股系统性下行风险有限，整体估值处于中性。

数据来源：Wind，数据截止：2021/8/31；我国指数运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。

股债比就像市场的晴雨表，展现了未来市场表现的预兆。一般来说，股债比越高，即股市收益率相对无风险收益率越高，也就证明股票市场的吸引力越大。当前，市场对于股票的投资价值是认可的，而分位数较为合理，市场情绪不至过于极端。

基金是否赚钱，和点位关系大吗？

回到基金投资的情况，其实最近几年“指数不赚钱但基金赚钱”、“指数赚得少但基金赚得多”的现象时有出现。

目前经济由高速增长进入高质量增长阶段，分化不仅存在于上文提及的指数之间，行业之间的分化也越来越严重。今年的市场总体处于“你方唱罢我登场”的高速轮动状态，热点看似常在，却很难把握。在这样的状况下，机构投资者的专业投资能力愈发突出。

我们从2019年和2020年公募基金的整体表现可以看出，权益类基金的平均收益率和中位数，可以超越市场上的大多数指数。所以即使大盘涨幅有限，选择靠谱的公募基金管理人，也有可能会获取不错的收益。

从基金指数来看，自2013/12/31起，任意时点买入Wind偏股混合型基金指数并持有一年，赚钱概率77%，平均年化收益率20.17%，无论是赚钱概率还是平均收益都比较可观。

所以，是否赚钱的关键因素不是何时买，而是买什么、是否拿得住。

目前，国泰兴泽一年持有期混合基金（A类：012173；C类：012174）正在发行中。金牛老将掌舵，一年持有期设置帮助克服面对短期波动时的恐惧情绪，或许可以让你果断做出投资决策。

（注：程洲的金牛奖分别由其管理的国泰金马稳健、国泰聚信价值荣获，奖项均为“一年期开放式混合型金牛基金”，《中国证券报》2010年、2017年评。）

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。国泰兴泽优选为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金设置基金份额持有人最短持有期限。基金份额持有人持有的每笔基金份额最短持有期限为1年，在最短持有期限内该份基金份额不可赎回或转换转出，在最短持有期限的下一工作日起（含该日）可赎回或转换转出。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买前请详阅基金法律文件，选择风险匹配的产品谨慎投资。本基金由国泰基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金有风险，投资需谨慎。