前言
30岁的年纪，端起了枸杞保温杯开始养生，也是时候开始关注养老了。上一期我们说到未来养老或许主要得靠自己，那在公募基金市场中，有哪类产品是适合养老投资的呢？
2018年3月2日，证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》，这标志着以追求养老资产的长期稳健增值作为特定目标的基金产品正式面世。养老目标基金受到国家政策扶持，一旦政策靴子落地，比较优势将更明朗。
这一期我们就来聊聊：养老目标FOF基金。
养老目标FOF基金
或许你还对它很陌生
但不妨碍它规模和业绩的双双惊艳
为了进一步降低养老金的投资风险，监管规定养老目标基金应当采用FOF（基金中基金）的形式运作，因此养老目标基金又可称之为养老目标FOF基金。养老目标FOF基金鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置、基金优选与组合构建策略，从而合理控制投资组合波动风险，追求养老资产的长期收益。
自2018年底首批养老FOF发行以来，截至2021年7月28日，短短两年多的时间，养老目标基金累计发行130只，累计资产净值达到754亿元。截至2021年二季度末，FOF产品规模合计1249亿元，其中养老FOF产品规模合计754亿元，占FOF产品比重已达到60%。
养老目标基金总资产净值达到754亿元
数据来源：Wind，2017-12-1至2021-7-28。行业过往数据仅供参考。养老目标FOF基金力争追求小确幸。近一年，FOF基金全面跑赢同期沪深300指数、上证指数，其中目标风险FOF在波动率和最大回撤上都表现良好。
养老FOF为何惊艳？
或许要从它和普通FOF的区别说起……
在目前的监管框架下，普通FOF与养老目标FOF的区别主要是以下四点：
1.定位不同。养老目标FOF投资目的为：追求养老资产的长期稳健增值，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险，并且对权益仓位有严格的要求和把控。而普通FOF的投资目的有很多种，其形态不一定局限于目标日期或目标风险，比起养老目标FOF，其基金条款中对权益类仓位范围的规定也更加宽松。
2.要求不同。这里的要求主要指两个，一个是对母基金，也就是说FOF管理人的要求，第二个是对子基金，也就是所投基金的要求。养老目标FOF的要求比普通FOF更高：FOF基金经理应该具备5 年以上投研经验，其中至少2年为投资经验；或者具备5年以上养老金或保险资金资产配置经验，并且历史投资业绩稳定、良好，无重大管理失当行为。子基金运作期限应当不少于2 年，最近2 年平均季末基金净资产应当不低于2 亿元；子基金为指数基金、ETF 和商品基金等品种的，运作期限应当不少于1 年，最近定期报告披露的季末基金净资产应当不低于1 亿元。
3.流动性不同。普通FOF参考开放式基金，可设置封闭期或持有期也可以不设置，养老目标基金则需要有定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限应当不短于1年，鼓励投资者长期投资。
4.权益仓位规定不同。普通FOF没有特别要求，养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金等品种的比例合计原则上不超过 30%、60%、80%。
因此，相比普通FOF，监管层对养老目标基金的定位更明确、要求更严格、更倡导长期投资、要求的风险管理更专业，这些都是为了养老目标FOF更加突出养老特色，更适合长期持有或定投，以为养老三支柱在中国开展进行准备。
两大分类
养老目标FOF竟然还有分两类？！
不慌，区别其实很好懂
目前的养老目标FOF基金一般可分为目标日期型基金与目标风险型基金。
目标日期型基金预先设置了目标日期，在目标日期来临之前基金采取主动权益投资策略，以获取投资收益为主要目标，但随着时间的推移会逐步降低高风险资产(比如股票、股票型基金、混合型基金、商品基金等)的配置比例，增加低风险资产(债券、债券型基金等)的配置比例。因此，目标日期基金在成立初期会呈现偏股型基金的特征，即具有较高比例的权益类资产，投资目标偏重于追求投资增值和成长性；随后将随着目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，投资目标也逐渐从投资增值向偏重当期收益转变，基金的预期风险在此过程中也逐步降低。一般大家看到的“XX养老2035（或其他年限）混合FOF”就是这类基金了。
目标风险型基金预先设定了不同的预期风险收益水平，基金在命名时一般会带有“稳健”、“平衡”、“积极”等字样。在基金的招募书里，基金有明确表示风险收益特征的资产配置限制。例如，定位稳健投资目标的基金，权益资产的配置一般不超30%；定位平衡投资目标的基金，权益资产的配置一般定在50%±10%的区间里；定位积极进取投资目标的基金，权益资产的配置较高，多数在65-80%之间。
虽然两类产品有区别，但是他们都是致力于中长期投资理念、助力投资者养老目标实现的产品，大家可以根据自身需求进行选择。
规划投资如同规划人生，对于养老投资，我们需要做的，就是尽早拿起行囊开始上路，积跬步而至千里。
关于养老目前风险FOF的主要投资策略，下期解读，我们继续！
