又到基金中报披露季，今天城城家的基金中报已经全部披露完毕。中报资料动辄厚达几十页（40页~60页不等）、全文数万字，如何快速阅读？中报与7月披露的二季报又有哪些不同？下面我们就来聊一聊基金中报的正确打开方式。
公募基金一年中固定要披露六份定期报告，分别是四个季度的季度报告，以及中期报告和年度报告。其中，季报的披露时间是每个季度结束后的15个工作日，主要看点是基金的前十大重仓股和基金经理的季度操作回顾或展望，胜在及时，可以第一时间了解基金经理当下的持仓和对市场的看法。中报是半年结束之日起2个月内披露，年报是每年结束之日起3个月内披露，也就是说，中报的披露时间是在每年8月底之前，年报的披露时间是在次年3月底前。
从信息上看，与季报相比，中报和年报披露的内容更多更详细，包括最新投资展望、基金费用、隐形重仓股、累计买卖股票、持有人结构、从业人员特别是基金经理持基情况等，这些都是值得重点关注的信息。下面我们就以中报和季报为例，细述二者的区别。
表：公募基金中报与季报的主要区别
1、基金经理看市
想要了解基金经理上半年的投资策略和回顾，以及后市展望，可在“管理人报告”中查找。这两个部分是由基金经理撰写，对于基金投资者来说，这是一次和基金经理文字交流的重要机会。
以长城研究精选为例，在上半年大幅震荡和分化明显的市场里，该基金延续了一贯稳健的走势，获得了7.65%的正收益，跑赢了同期业绩基准2.44%的水平；尤其是二季度，该基金积极调仓换仓，抓住了科技板块的上涨行情（数据来源：基金定期报告）。基金经理何以广在中报里除了对上半年投资操作进行回顾以外，再次重申了自己的投资策略：
“本基金运用了行业分散和个股分散的投资策略。一方面，我们专注于公司基本面的研究，聚焦于基本面特别优秀的公司，包括竞争格局、管理层、盈利能力、当下及未来的基本面，尽量做到深度研究。另一方面，我们尽可能提升投资的广度，争取对市场上大多数公司做到覆盖和研究，以求在广度上获取超额收益。如何持续地为投资者获取超越市场的回报，这个问题一直以来都是我们探寻的目标。”
作为长城基金旗下的宝藏基金经理，何以广以“全天候全市场”的投资风格在市场上独树一帜，目前他管理的产品有长城中小盘、长城智能产业、长城安心回报等，均采用均衡布局思路，在当下热点板块轮动频繁的市场环境下，基金投资策略具备更好的适应性，值得关注。
2、基金持仓
基金持仓向来是投资者重点关注的部分，基金持仓分析应该注意资产组合情况、行业配置情况和个股持仓情况。中报会披露截至6月底基金持有的所有证券明细，我们可以关注一下没有出现在二季报前十大重仓股中的“隐形重仓股”。此外，中报还会公布报告期内累计买卖股票的信息，可以为投资者提供一部分基金经理在报告期内投资交易的情况。
我们也可以通过专业的证券分析软件加入报告期内股票的涨跌幅进行分析，粗略估算一下个股对基金业绩的贡献情况，分析的时候需要注意三点：
第一，股票投资的仓位，反映了基金经理对后市的看法；
第二，基金投资的行业配置，需注意行业配置的重点、行业配置是否符合基金的投资风格；
第三，对前十大重仓持有的股票，需注意重仓股集中度、重仓股的基本面及市场流动性等等。
以长城行业轮动为例，这只基金上半年获得了46.36%的收益，同期业绩基准仅为1.32%（数据来源：基金定期报告）。而根据银河证券最新统计数据，截至8月27日，其在灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%）（A类）中的近一年业绩排名已达4/494。
从中报披露的持仓明细来看，该基金重点布局了新能源、光伏等符合时代发展方向、景气度上行态势明晰的新兴产业精准把握住了二季度的市场主线，这也是该基金近期取得优异业绩的主要原因。
3、基金持有人结构
基金中报中会披露基金份额持有人信息，包括基金持有人户数、结构以及从业人员的持有情况。其中需要重点关注的是机构持有人占比，以及基金管理人和基金经理的持有情况。
众所周知，机构投资者买入基金一般都是精挑细选，多维度反复对比，往往还会与基金经理进行一对一调研，深度了解基金经理的投资理念和选股框架等。如果机构投资者占比高，往往说明聪明资金对该基金是比较看好的（机构定制基金除外），个人投资者可以适当关注这一指标，这也是普通投资者选基金的一个小窍门。
以何以广管理的长城中小盘为例，该基金二季度末机构投资者持有份额占比高达68.75%，显示出机构客户对该基金的喜爱。
数据来源：长城中小盘2021年中报
该基金采用均衡投资策略，致力于持续为投资者获取超越市场的回报，这也是何以广长期以来一直探寻的目标。从过往业绩来看，何以广自2015年6月4日任职以来，经历了不同市场行情、不同市场风格的轮动考验。中报显示，长城中小盘近一年、近三年净值增长率分别为40.26%、160.21%，同期业绩比较基准分别为21.61%、120.61%。根据银河证券最新统计数据，截至8月27日，其在偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中，近两年、近三年、近五年业绩排名分别为65/465、65/390和17/342，均位居同类可比基金的前17%身位。
此外，基金内部员工及公司高管、基金经理持有基金情况是投资者关注的另一重要信息点，毕竟内部员工对自己家的基金、基金经理更为了解，且如果基金公司高管以及基金经理的利益与基金持有人的利益进行捆绑，有利于基金的投资运作。
以长城智能产业为例，内部员工持有该基金的份额超过324万份，公司管理层持有的份额在50万至100万份之间，侧面证明了这只基金的吸引力。
数据来源：长城智能产业2021年中报
说了这么多，希望对大家投资基金或者对比持有基金业绩的时候有所帮助。顺便说一下，长城基金旗下公募基金的中报均已披露，可登录公司官网进行查看哦~
注：
1、长城中小盘基金成立于2011年1月27日，何以广自2015年6月4日接管。该基金近五年的业绩及业绩比较基准如下：2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为-1.44%/-12.59%，27.90%/2.60%，-19.95%/-25.51%，45.56%/26.38%，88.45%/23.08%。
2、长城研究精选基金成立于2019年8月14日，何以广自2019年8月14日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下： 2019.8.14-2019.12.31、2020年的业绩/业绩基准涨幅为6.61%/8.94%、81.66%/17.21%。
3、长城智能产业基金成立于2018年6月8日，何以广自2018年6月8日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2018.6.8-2018.12.31、2019、2020年业绩/业绩基准涨幅分别为-7.60%/-9.68%、43.83%/18.85%、84.84%/14.60%。
4、长城安心回报基金成立于2006年8月22日，何以广自2017年3月16日接管，2016年以来历任基金经理为徐九龙（2015.1.1-2016.1.18）、吴文庆（2016.1.18-2017.3.16）。该基金近五年的业绩及业绩比较基准如下：2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为39.50%/4.23%，-9.31%/3.05%，15.06%/3.05%，-24.34%/3.05%， 65.45%/3.05%。
5、长城均衡优选基金成立于2020年12月1日，何以广自2020年12月1日起管理。该基金2020年12月1日至2021年6月30日的业绩/业绩基准涨幅为11.53%/5.80%。
6、长城品质成长A/C成立于2020年12月30日，何以广自2020年12月30日起管理。该基金A/C份额2020年12月30日至2021年6月30日的业绩/业绩基准涨幅为2.83%/2.52%/4.97%。
7、长城价值成长六个月持有期成立于2021年3月16日，未满半年，暂不披露产品业绩。
8、长城行业轮动基金成立于2019年1月18日，历任基金经理分别为廖瀚博（2019.1.18-2020.6.17）、刘疆（2020.6.17-2021.8.27）、杨宇（2021.7.30至今）。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2019.1.18-2019.12.31、2020年业绩/业绩基准涨幅分别为13.31%/18.79%、19.34%/16.51%。
9、以上数据均来自基金定期报告。
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