前脚业绩向好后脚股东减持热门芯片股密集震荡行业周期逆转是否要逆转？

虽然半导体上市公司上半年盈利颇丰，但难逃高位震荡。

8月31日，半导体芯片股开盘走低。截至记者发稿，兆易创新跌停，福斯特、华微电子、立昂微、士兰微、富瀚微等跟跌，其中，兆易创新、韦尔股份等多家热门股抛出了减持计划。

热门股纷纷减持

作为A股芯片存储龙头，兆易创新最新披露了股东减持计划，控股股东朱一明和一致行动人香港赢富得有限公司拟在未来6个月内分别减持不超过总股本的2%和1.21%。按照上个交易日收盘价估算，本次减持套现规模将超过36亿元。

目前朱一明持股8.49%；香港赢富得有限公司持股4.86%。

除了控股股东，兆易创新主要股东国家集成电路产业基金（“大基金”）也着手了多次减持，Wind统计今年合计套现规模约20亿元，最新持股比例降至5.28%；另外，截至二季度末，“芯片一哥”蔡嵩松管理的诺安成长也跟随减持，持股降至2.31%，但兆易创新位居其第二大重仓股；相比，万家基金新进前十大股东，陆股通增持，私募大佬葛卫东持股则保持不变。

整体来看，兆易创新二季度末获基金增持1884万股，在流通股持股占比15.36%，总市值约合177亿元。市场表现来看，二季度以来，兆易创新股价维持稳步增长，直至7月30日累计涨幅约90%，但随后开始震荡下调，累计跌幅近30%。

除了兆易创新，韦尔股份也披露了控股股东虞仁荣因个人资金需求，计划减持不超过790万股，占公司目前总股本的0.91%。截至记者发稿，公司股价收跌7.24%。二季度期间，公司股价累计涨幅约26%，期间五位前十大股东减持，但三季度股价回调。

另外，光伏封装材料热门股福斯特今年二季度以来，股价翻倍。8月30日晚间，公司也披露了实际控制人林建华减持计划，未来半年拟减持公司总股本的3%；31日开盘后，股价下挫，逼近跌停。

业绩向好行业担忧增多

从业绩来看，今年上半年半导体板块业绩向好，目前整体净利润规模达到363亿元，板块增长中位数达到80%，创历史记录。

个股中，兆易创新上半年净利润同比翻倍实现7.86亿元，逼近去年全面盈利水平，并创下历史同期新高。除了主营Nor Flash 存储产品，公司还积极切入 DRAM 存储器市场，与长鑫存储密切合作，于今年6 月推出首款自有品牌 DRAM 产品，并持续推进规划中的其他自研产品。目前公司 DRAM 产品已在主流消费类平台获得认证，并在诸多客户端量产使用。

不过，虽然芯片行业维持高景气度，但关于后市需求转疲惫的担忧增多。

8月，市场调查机构Trend Force发布文章指出，第三季PC DRAM合约价格的议定大致完成，受惠于DRAM供应商的库存量偏低以及旺季效应，季度合约价调涨3-8%，但相较第二季25%的涨幅已大幅收敛。另外，自7月初起，DRAM现货市场已提前出现PC DRAM需求疲弱的态势。卖方积极调节手上库存，持续降价求售，而库存叠高问题成为涨价的阻力，再加上欧美逐步解封，可能使对笔记本电脑等需求，进而拉低PC DRAM的总需求量。因此，预估PC DRAM合约价于第四季进入跌势，跌幅为0至5%。

此外，为了去化高库存，各大模组厂已开始积极降价求售，导致PC DRAM模组现货价自8月起持续走弱，短期内难以再有涨价动能。

摩根士丹利近期也发布报告，指出全球芯片短缺导致的大量需求已经开始回落，存储芯片制造商所享受的价格上涨可能会在明年开始逆转，尤其是DRAM。虽然目前价格仍在上扬，但DRAM需求逐渐见顶，同时供给端正在逐步追上需求。随着供需逐渐走向平衡，产业周期已经自2019年以来首度从“中期”走向“晚期”。因此，大幅调低美光、SK海力士等存储芯片大厂的评级与目标价，8月以来存储巨头股价纷纷下跌。

另一方面，从市场情况而言，已有机构在提示热门的科技成长板块赛道拥挤，投资需要寻找高性价比标的。

IC头部经销商也曾向记者表示，考虑上游晶圆厂扩产因素，本轮缺芯预计至少要持续到明年；单纯从市场情绪而言，提前半年时间开始反应也是可能的，所以个别估值过高的细分芯片股调整也是符合逻辑的。

不过，一家国内头部私募向记者表示，缺芯主要集中在成熟制程，新冠肺炎疫情如果得不到彻底缓解，供需错配预计会长期存在，芯片股业绩还在环比改善。预计8月情绪消化后，半导体板块后续还有行情演绎空间。（责编：张骞爻）