展望9月，主要指数或仍以区间波动为主，趋势性上涨和下跌都比较难，市场仍有结构性机会，主要关注9月中报披露后和三季报披露前对业绩的预期，以及9月下旬美联储议息会议。

国内方面，7月经济数据全面低于预期，后续宏观经济进一步回落的压力确认，市场对稳增长的预期有所升温，预计四季度到明年一季度专项债发行加速，基建将对冲宏观经济的下行压力。下周关注8月PMI指标，预计受疫情等因素影响，仍有一定压力。

海外方面，上周五Jackson Hole全球央行会议中美联储鲍威尔出席并发表重要讲话，整体基调偏鸽派，会议上鲍威尔提出年内可能会开始缩减购债，这一表态符合市场预期。后续美联储taper的节奏是影响海外流动性预期的关键因素，美联储收水的节奏要关注就业复苏程度，美国7月非农就业数据超预期，CPI增长趋势初现放缓，关注9月下旬美联储议息会议。

成长或仍是下半年市场主线，但短期市场风格再平衡，建议重点关注：1）产业周期向上高景气度的科技成长制造：新能源汽车、半导体、光伏；2）供应偏紧受益于能源转型的上游资源品，如化工、有色、煤炭、钢铁等，以及成本压制缓和，基本面有望改善的传统制造：工程机械、水泥、家电等。

风险提示：

1）通胀超预期；2）美债收益率大幅上涨、美元强势反弹；3）中美摩擦预期再度加剧；4）疫苗效果低预期或病毒变异超预期

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