大家好，我是基金经理胡洁。

受“军工集采”相关消息的影响， 8月24日军工板块略微回调，很多小伙伴比较关注，我忙完工作第一时间来与大家分享我的观点。

先说结论：本次的倡议没有超出以往的政策范畴，后续相关军品价格或将会在销售量大幅增长的基础上平稳下降，整体来看相关军工企业的盈利能力仍然稳定。

市场对军工板块景气度的认可

从上周开始，军工板块的“热度”不断高涨，中证军工指数从8.18到8.23四天的累计涨幅就达到了惊人的+9.27%，涨幅居前。

不过8月24日这一波的涨势稍稍被“打断”，指数开盘涨跌幅一度下挫至-5.01%，后续向上走强，收盘涨跌幅为-0.71%，这从一个侧面体现了目前市场对于军工板块高景气度的认可。（数据来源：Wind，2021.8.24）

军工企业盈利能力仍稳定

日前陆军装备部发布的《关于加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展的倡议书》，我认为主要是关于优化军品采购的成本管理，实际上“十三五”期间的定价改革等相关政策也体现了成本管理的方向，总体而言本次的倡议没有超出以往的政策范畴。

军品定价机制已经开展多年，相关机制已总体成熟，在去年某些放量型号已经降价的基础上相关军工企业的业绩仍然呈现高增长，体现了军工行业基本面边际向好的趋势。后续相关军品价格或将会在销售量大幅增长的基础上平稳下降，整体来看相关军工企业的盈利能力仍然稳定。

继续看好国防军工板块

继续看好国防军工板块，其中长期行业发展逻辑如下：

（1）政策支持。党的十九届五中全会通过的”十四五规划“强调提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保2027年实现建军百年奋斗目标。党的十九大报告提出，力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。

为实现建军百年及国防和军队现代化等宏伟目标，军工行业将加快”机械化、信息化、智能化“的融合发展，一方面在国产替代的进程中加速推进武器装备的升级迭代，另一方面在军工体制改革的深入推进下逐渐释放军工行业的效率和活力。

（2）资金支持。一方面，我国的国防预算占GDP比重总体稳定在1%-1.5%之间，与欧美发达国家的3%-4%相比具有较大的成长空间；另一方面，我国国防预算增速将维持在高于GDP增速的水平（20年国防预算增速为6.6%，21年国防预算增速为6.8%），体现了国家对国防建设的高度重视。除了国防军费的稳健增长外，地方资金和军民融合资金的支持也是支撑军工行业中长期增长的重要力量。

胡洁女士

最后说一说我在管的产品——国防军工ETF(512810)，国防军工ETF是国内首批发行上市的国防军工类ETF，近一年（2020.08.22-2021.08.22）国防军工ETF净值相对标的指数超额收益高达13.52%，位居同类竞品第一，对于看好军工行业的投资者来说是非常优秀的投资工具。

当然，最后还是要提醒一下我的朋友们：市场是充满不确定性的，大家在配置的时候要注意做好均衡配置，在配置高景气赛道标的的同时，也可以关注低估值品种的左侧机会，比如华宝银行ETF联接（A：240019 ，C：006697 ）、红利基金（A：501029，C：005125）。

观点更新时间：20210824