出品：新浪财经上市公司研究院

作者：Leyla

共享经济催生了共享充电宝这一风口。近半年，共享充电宝领域热度不断。先是4月初怪兽充电在纳斯达克荣登“共享充电宝第一股”，在其上市当天搜电和街电宣布合并为“竹芒科技”，随后从2020年就在寻求创业板上市的小电科技宣布改道赴港，冲刺IPO。

近三年，小电科技营收一路大涨，复合年增长率112.5%，但盈利表现却并不如人意。2020年，小电科技亏损1.07亿元，由盈转亏。分销及营销开支因分成及进场费用不断提高而暴涨，该成本在2020年占总收入比例达77%。

随着美团进军共享充电宝、搜电街电合并，共享充电原本“三电一兽”市场格局已被打破，如何在竞争愈发激烈的市场中实现盈利，是小电科技亟需解决的问题。

小电科技增收不增利

小电科技主要包括共享充电宝、充电宝销售和广告服务及其他三大业务。2018年-2020年，来自共享充电宝业务均超过97%。

招股书显示，2018年-2020年，小电科技营收分别为4.23亿元、16.36亿元和19.11亿元，同比增长286.5%和16.8%，近2年复合年增长率为112.5%。

虽然小电科技营收一路大涨，但盈利表现却并不如人意。实际上，近三年小电科技仅有一年实现盈利。2018年-2020年，小电科技净利润分别为-0.45亿元、1.94亿元和-1.07亿元，其中2020年由盈转亏，较2018年亏损翻倍。小电科技解释亏损原因是疫情带来的负面影响，以及业务扩张后带来相应成本的上涨。

根据招股书，截至2020年底，小电科技覆盖中国超过1700个县市的超过71万个点位，为超过2.37亿注册用户提供服务，可供使用充电宝约为600万个。

在抢占点位市场拓规模的背后是不断攀升的分销及营销开支。分销及营销开支主要包括分成费用、进场费、雇员福利开支以及其他。2018至2020年分别为2.6亿元、10.52亿元和14.72亿元，且占总收入的比例逐年提升，分别为61.5%、64.3%和77%。

小电科技的分销及营销开支暴涨是因为分成及进场费用不断提高所致。招股书披露，小电科技激励费率逐步从2018年的25.2%上涨至2020年54.5%。其中，分成费率由2018年的24.2%增长至2020年的38.2%，进场费率则从2018年的1%大幅增至16.3%。

上市进度落后一步

实际上，这不是小电科技第一次谋求上市，早在2020年7月，小电科技就与浙商证券签订辅导协议，在浙江证监局进行辅导备案登记，准备创业板IPO，但最终却未能如愿以偿。经过9个月的辅导等待后，2021年4月8日，公司终止了创业板辅导备案。并在21天后，向港交所提交了招股说明书。

在小电科技转道上市的同时，怪兽充电却完成了弯道超车。今年4月1日，怪兽充电正式登陆纳斯达克挂牌上市，成为国内共享充电宝第一股。

诞生于2017年的怪兽充电其实是行业的后来者，彼时市场上已经有来电科技、街电科技、小电科技等行业玩家，但怪兽充电从行业后来者到跻身“三电一兽”，再到成为首个敲钟的共享充电宝企业。

如今的共享充电领域已不是“三电一兽”这么简单，随着巨头玩家美团入局共享充电、搜电和街电合并，原本的市场格局早已被打破。搜电和街电合并后的竹芒科技旗下共享充电宝业务合计用户规模突破3.6亿，市场份额为行业第一。美团于2020年正式入局共享充电宝，小电科技、怪兽充电等传统竞争对手在渠道上都难以与拥有强大商圈资源的美团抗衡。

近日，怪兽充电公布了截止2021年6月30日的第二季度财报。第二季度经调整净利润1720万元，已连续五个季度盈利。二季度新注册用户1940万，创单季新高，累计注册用户数已达2.551亿，已超过了小电科技披露的2020年用户数据。

而根据小电科技的招股书，此前2020年在注册用户及覆盖点位均超过怪兽充电的前提下，小电科技的营收表现却不如怪兽充电，利润甚至转盈为亏，亏损1.07亿元。如今的小电科技已经在上市进度上落后，今年的业绩表现尚不可知，上市也仅仅只是开始，将来如何在竞争愈发激烈的市场中实现盈利，才是其亟需解决的问题。