特约作者：国泰基金

8月20日，沪深两市低开低走，午后跌幅扩大，沪指一度跌破3400点关口。尾盘抄底资金再度进场。今日盘面呈现指数级下跌，权重股成为杀跌主力，而中小盘个股并未受到太多影响。中证1000指数仅微跌0.02%，国证2000涨0.08%。截至收盘，上证指数下跌1.1%报3427.33点，深证成指跌1.61%，创业板指跌2.61%报3102.9点，科创50跌1.1%，万得全A跌1.08%。

两市全天成交1.25万亿元。北向资金全天再度大幅净卖出108.16亿元，连续两日净卖出超百亿，为2015年7月以来首次。

2021年8月17日召开的中央财经委员会第十次会议指出：共同富裕是社会主义的本质要求，要在高质量发展中促进共同富裕。市场解读，对于教育，医疗，住房等与民生息息相关的产业将迎来持续的监管趋严。

今日，医疗ETF（159828）跌6.60%，医疗板块下跌原因是安徽IVD集采文件和恒瑞医药中报不及预期，带量采购对于板块的负面影响持续爆发。

近期先是安徽出了关于体外诊断产品的集采文件，一份7月14日召开的安徽省临床检验试剂企业座谈会会议记录在网上流传，记录内容称，本次临床检验试剂专项带量采购的模式是带量谈判的议价模式，初步选取5类23个产品进行产品集中带量议价。

另一个事情是恒瑞医药中报不及预期，公司2021年上半年实现营业总收入和归属于母公司股东的净利润分别为132.98亿元和26.68亿元，分别同比增长17.58%和0.21%。集采开始影响业绩，恒瑞医药二季度负增长，股价遭遇上市20年来的第二个跌停。上半年业绩逐季下滑主要受传统仿制药销售下滑拖累，而且该影响还将继续，好在创新药占比继续提升，公司持续推进研发，未来随着研发管线的逐步落地，仿制药占比有望持续降低。

市场可能过于悲观，复盘上次“4+7”带量采购政策影响下医药板块走势出现一个“黄金坑”，对后续医疗器材集采的影响具备较大的参考意义。

目前共同富裕的背景下，医疗集采推进已经成为常态。短期来看，虽然产品价格可能会面临一定冲击，但进口替代仍有望带来以价换量的红利。本次被集采的体外诊断（IVD）是指在体外通过对人体体液、细胞和组织等样本进行检测而获取临床诊断信息，进而判断疾病或机体功能的诊断方法。目前，体外诊断是临床诊断信息的重要来源，是保证人类健康的医疗体系中不可或缺的一环。

但是国内多个细分行业的国产化率不高。例如，国产化学发光，竞争格局虽然逐渐稳健，但是目前市占率仅20%，仍有极大进口替代空间；第三方医检ICL，符合国家产业政策，渗透率仅5%，在政策的推动下有极大提升空间。

从行业估值来看，横向纵向均有一定配置价值，目前指数估值PE为43.49倍，近五年历史分位数14.33%左右；对比沪深300指数，近五年历史分位数75.54%左右。估值和未来景气出现了不匹配的情况，估值修复空间较大。

尽管可能短期核心资产标的有所调整，但中期看核心资产回归强势难以改变。需求侧，人口老龄化叠加消费升级，医疗和生物医药行业需求有保障。供给侧，创新驱动叠加政策支持，供给端结构不断优化。

市场整体来看，调整可能还没有结束，而科技方面产业政策和货币政策方面都较为友善，市场出现系统性风险的可能性不大。在目前日均万亿以上的成交额之下，后续仍然可以关注板块中的结构性机会，例如低估值+有基本面的证券ETF（512880），通信ETF（515880），军工ETF（512660）。

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