过去两年，受疫情等因素影响，A股走势跌宕起伏，板块轮动频繁。“过山车”行情之下，不少基金未能跟上市场节奏，出现了较大的净值波动。但由长城基金总经理助理、研究部总经理何以广管理的长城研究精选，却在自2019年8月14日成立以来的两年里，基金净值不断增长，并在今年8月10日创下2.1610元的净值新高，为持有人取得了翻倍的业绩回报。
基金定期报告显示，截至2021年6月30日，长城研究精选自2019年成立以来实现了108.49%的净值增长率，而同期业绩基准和沪深300指数涨幅仅为30.80%和42.51%，不仅超额收益显著，也远远跑赢了同期市场表现。
除了长城研究精选之外，何以广任职时间满1年的长城中小盘成长、长城安心回报、长城智能产业均取得了净值翻倍的骄人业绩，基金定期报告显示，截至2021年6月30日，三只基金过去三年净值增长率分别为160.21%、107.85%和173.40%，远远超过同期业绩比较基准39.60%、9.46%和30.85%。何以广也成为业内少有的4只翻倍基掌舵人。
何以广的投资也同样不走寻常路。何以广认为，人们对于世界的认知，不存在所谓的确定性，任何事情本质都是概率问题，“投资也同样如此，所以我通过分散投资、均衡配置来确保投资的广度，以此来降低投资风险，实现收益的持续性和稳定性。”
在这一理念指导下，何以广探索出了一条以概率思维为底层逻辑、以分散组合为战略重点、以精选个股为战术核心、以动态纠偏为投资闭环保障的“全天候全市场”投资框架，即通过行业分散、个股分散来控制回撤，不押注单个行业或个股，追求合理的长期收益。
他表示，“我希望我的组合在任何风格的市场中都不会表现太差，业绩更多来自于整个组合中所有股票的贡献，而非单只个股。”
这一投资思路，在何以广的持仓当中体现得非常清晰。从长城研究精选过往的定期报告来看，其持股数量一般在40-50只，前十大重仓股的持仓占比基本在3%左右，鲜有超过5%的个股，前十大重仓股合计持仓基本也保持在30%上下。为了保持业绩的弹性和可持续性，何以广每个季度还会根据持仓个股的基本面情况做一些替换，通过胜率的累积追求长期业绩的持续性。
何以广认为，以这套投资框架，可以摒除运气成份，减少对个股的依赖，即使个别持仓出现极端行情，对组合的影响也比较有限，总体风险可控。
不过，极度分散的持仓意味着要在研究上有足够的广度覆盖。为此，何以广每天要花大量时间阅读上市公司公告和卖方研报，他认为，“研究的边际效应是下降的。了解一家公司的95%，可能需要花80%的时间。我更愿意用20%的时间，了解一家公司的80%，以此来提高研究的广度，覆盖全市场绝大多数公司。”
在确保广度研究的前提下，何以广还会对重点公司进行深度挖掘。在A股市场上，他会精选三类公司：业绩优秀的蓝筹公司、增速较好的成长公司、盈利能力出现改善的反转公司；港股市场上，则更关注与A股公司存在差异化的代表性公司、有估值优势且股息率较高的公司、市场权重较高且流动性较好的公司。
注：1、长城中小盘基金成立于2011年1月27日，何以广自2015年6月4日接管。该基金近五年的业绩及业绩比较基准如下：2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为-1.44%/-12.59%，27.90%/2.60%，-19.95%/-25.51%，45.56%/26.38%，88.45%/23.08%。
2、长城研究精选基金成立于2019年8月14日，何以广自2019年8月14日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下： 2019.8.14-2019.12.31、2020年的业绩/业绩基准涨幅为6.61%/8.94%、81.66%/17.21%。
3、长城智能产业基金成立于2018年6月8日，何以广自2018年6月8日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2018.6.8-2018.12.31、2019、2020年业绩/业绩基准涨幅分别为-7.60%/-9.68%、43.83%/18.85%、84.84%/14.60%。
4、长城安心回报基金成立于2006年8月22日，何以广自2017年3月16日接管，2016年以来历任基金经理为徐九龙（2015.1.1-2016.1.18）、吴文庆（2016.1.18-2017.3.16）。该基金近五年的业绩及业绩比较基准如下：2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为39.50%/4.23%，-9.31%/3.05%，15.06%/3.05%，-24.34%/3.05%， 65.45%/3.05%。
5、长城均衡优选基金成立于2020年12月1日，何以广自2020年12月1日起管理。该基金2020年12月1日至2021年6月30日的业绩/业绩基准涨幅为11.53%/5.80%。
6、长城品质成长A/C成立于2020年12月30日，何以广自2020年12月30日起管理。该基金A/C份额2020年12月30日至2021年6月30日的业绩/业绩基准涨幅为2.83%/2.52%/4.97%。
7、长城价值成长六个月持有期成立于2021年3月16日，未满半年，暂不披露产品业绩。
8、以上数据均来自基金定期报告。
风险提示：基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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