出品：大眼楼管

作者：肖恩

8月18日，雅居乐控股有限公司（股票代码03383.HK，以下简称“雅居乐”）发布了上半年业绩公告。2021年上半年，雅居乐的营业收入录得385.88亿元，同比增幅15.1%；实现净利润64.71亿元，同比增长2.1%；股东应占利润为52.9亿元，同比增长3.2%。

雅居乐作为从大湾区走出来的龙头房企，近些年的多元化布局逐渐迎来收获期，无论是物业开发全国化的均衡落子，还是以物业管理、环保、建设、城市更新、房管及商业等其他多元业务，均呈现出多点开花的情况。值得关注的是，雅居乐在实现了多元化均衡布局后，财务状况也维持稳健。

布局更趋均衡 多元化业务稳步发展

业绩公告显示，雅居乐“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式持续显效，旗下物业管理及其他多元业务齐头并进，雅居乐的第二增长曲线日趋明显。

其中，上半年雅居乐物业发展确认收入达到320.92亿元，同比增长9.5%，确认销售总建筑面积达到198万平方米，全年预计竣工面积870万平方米，同比增长21.7%。

公告显示，雅居乐上半年实现总营业收入385.88亿元，同比增幅15.1%，其中物业管理及其他业务（包括环保和商业）等多元化布局的业务收入呈现出快速增长的态势，分别为49.92亿元、15.04亿元，同比增长57.1%，44.5%。多元化收入占比大步提升4.2个百分至16.8%。

不仅业务发展均衡，更值得注意的是，雅居乐上半年收入较快增长的同时，相关的费用支出控制的较好，行政开支、财务成本、其他开支均同比减少。最终实现净利润64.71亿元，同比增长2.1%，股东应占利润52.90亿元，同比增长3.2%。

对于雅居乐的股东来说，这是一个质量更高、更加均衡、蓄力前行的上半年。

上半年销售同比增36.7% 料将完成1500亿目标

截至2021年6月30日，雅居乐集团连同其合营公司及联营公司以及由本集团管理并以“雅居乐”品牌销售的房地产项目实现预售金额753.3亿元，较去年同期增长36.7%，预售金额目标完成率达50.2%；实现累计预售建筑面积484.8万平方米，同比增长19.7%；预售均价15，539元/平方米，同比增长14.2%。

2021年雅居乐集团将整体销售目标定为1500亿元，以此计算上半年已完成全年销售目标的50.2%，预计雅居乐大概率能超额完成全年的销售目标。

土储充足、成本优势突出 上半年拿地稳健

上半年，通过招拍挂、勾地及股权收购等方式，雅居乐共新增22个优质项目，新增预计总建筑面积304.3万平方米，总土地金额为216.35亿元，对应楼面地价为7109元/平米，处在合理的水平。

尽管从大湾区出发，雅居乐的全国化布局在过去十多年来进展非常突出。截至2021年6月30日，雅居乐全国已布局85个城市，拥有预计总建筑面积为5295万平方米的土地储备，土地成本为3700元/平米，相较于15000元/平米左右的销售均价，雅居乐的土地成本价格具有明显竞争力，奠定了后续项目的利润率。

同时，雅居乐继续聚焦优势区域，持续深耕粤港澳大湾区和长三角区域，提升市场占有率。截至2021年6月30日，雅居乐在大湾区的土地储备约为1386万平方米，占整体土地储备的26.2%；在长三角拥有土地储备696万平方米，占整体土地储备的13.1%。上述两大核心城市群的巨大发展潜力，将为雅居乐提供长远稳定的收入。

大湾区作为国内最早一批商品房得到快速发展的都市圈，近年来城市更新需求快速增加，通过城市更新的方式拿地成为深耕大湾区的房企的重要拿地方式之一。截止2021年6月30日，雅居乐城市更新已签订22个合作协议，分布在大湾区、华北及中原地区，已锁定建筑面积1492万平方米，锁定货值达到4522亿元。

三道红线全部达标 融资成本持续改善

截至2021年6月30日，雅居乐剔除预收款后的资产负债率为68.4%，较2020年底下降3.5个百分点；净负债率较2020年底再度大幅下降15.7个百分点至45.3%；现金短债比为1.18倍。雅居乐继续在“三道红线”实现全面达标绿档，三项指标均持续改善。

尽管雅居乐做为绿档房企，但总债务规模仍控制的较好，截止6月30日，雅居乐的总借贷为979亿元。其中，成本较低银行借款占比达到56.4%，其他类借款占比仅有18%，与此同时雅居乐的期末现金较去年底上升12.4%达到571.6亿元。

杠杆率降低、流动性充足的好处就是融资成本的下降。雅居乐上半年在境外发行的于2026年到期的美元债，5年期成本仅为5.5%，境内发行的2024年到期的公司债，成本为5.9%。雅居乐稳健的财务在境内外均获得了资金方的认可，今年上半年平均融资成本下降至5.96%。

正如今年上半年的财务费用同比下降，融资成本的改善将在未来持续提升公司项目的利润率水平，并提高雅居乐的综合竞争力，而健康的财务也更有利于公司在土地市场的拿地动作。