近期市场走势大起大落，风格变化不定，热点切换加快，相比于2019、2020年，投资的赚钱难度明显上升。有的投资者以逸待劳决定跟时间做朋友，也有部分投资者仍在不懈努力追寻热点。

在复杂多变的市场中，短期的扰动无时不在影响我们的判断与交易行为，但从长期来看，坚持理性、正确的投资方向往往会比努力折腾更重要。比如在今年震荡的市场背景下，投资者开始关注攻守兼备的“固收+”基金。

熟悉“固收+”基金的投资者，都知道“固收+”是采取了“债券打底+股票增强”的策略，大部分资产主要投资固收类资产获取基础收益，平滑净值波动，小部分投资于权益资产，争取收益增厚，所以这一类基金的投资类型以偏债混合型居多。

各类型基金收益表现对比

注：数据来源于Wind，统计时间截至2021/8/15；统计口径只包含主代码基金。

从数据上来看，偏债混合型基金近六月平均收益1.18%，而同期偏股混合与股票型的主动权益基金平均收益均是负的，同时偏债混合型基金中实现正收益的基金比例占72%，远超主动权益基金40%左右的正收益比例，这类既不需要承受过大的波动又有希望获取弹性收益的产品，在震荡市中显得难得可贵。

“固收+”策略在不同的市场环境下，利用股票与债券的低相关性，进行资产配置优化，均有望实现稳健的收益回报。叠加当前上证指数又回到2008年市场大跌前的高点，如果经历了2008年大跌的极端环境， “固收+”策略还是不是一种稳健的长期投资选择？ 

我们可以根据股市、债市的行情表现将市场环境划分为"股债同涨、股涨债跌、股跌债涨、股债双杀"四类，来考察“固收+”的策略表现。

"股债同涨"是投资中最喜闻乐见的情况，股、债投资均能为组合提供正的平均收益回报；

"股涨债跌、股跌债涨"是最常见的情况，过去的13年中有7年的时间股债的收益方向是相反的，不是“你涨我跌”就是“你跌我涨”，利用这种股、债资产的互补性，通过有效的组合管理方式，仍能做出正收益表现；

"股债双杀"可以说是最挫折的情景，在这种行情下基金几乎很难取得正回报，好在历史上也并不多见。

股债搭配的收益表现（2008-2020年）

注：数据来源于Wind。

过去13年间，如果我们采取1：9或者2：8的股债搭配比例进行投资运作，股债组合在长期收益表现上均能比满仓单类资产获得更高的回报，且波动更低、回撤更小。这表明，通过股债搭配在承担较小的风险下反而能实现收益的优化，而全仓持有某单类资产，看似能获得更高的收益，但同时也承担了较多的风险，需要投资者有比较成熟的波动应对经验。

“固收+”策略正是践行股债搭配的大类资产配置思路，能够克服不同的市场环境，获取更稳健的收益表现，帮助投资者进行长期持有。对于投资者而言，持有“固收+”基金不仅能收获更好的投资体验，稳健的收益也有利于形成复利效应，使财富雪球越滚越大。

所以对于选择 “固收+”基金，不是在热闹的时候慕名而来，也不要到了低谷时拂袖而去，而是了解“固收+”的策略思想，选择适合自己的优秀“固收+”基金长期持有，拿稳往往比折腾更有效!

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