新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月17日，亚士创能发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为23.04亿元，同比增长81.22%；归母净利润为5982.52万元，同比下降45.99%；扣非归母净利润为2499.09万元，同比下降73.75%；基本每股收益0.2元/股。

公司自2017年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8740万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对亚士创能2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为23.04亿元，同比增长81.22%；净利润为5982.52万元，同比下降45.99%；经营活动净现金流为-6.78亿元，同比下降217.29%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降45.99%。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）3541.07万1.11亿5982.52万归母净利润增速83.67%212.82%-45.99%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长81.23%，净利润同比下降45.99%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）9.49亿12.71亿23.04亿净利润（元）3541.07万1.11亿5982.52万营业收入增速45.85%33.93%81.23%净利润增速83.67%212.82%-45.99%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、1.1亿元、0.6亿元，同比变动分别为83.67%、212.82%、-45.99%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）3541.07万1.11亿5982.52万净利润增速83.67%212.82%-45.99%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动81.23%，营业成本同比变动125.54%，收入与成本变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）9.49亿12.71亿23.04亿营业成本（元）6.32亿7.7亿17.36亿营业收入增速45.85%33.93%81.23%营业成本增速34.84%21.9%125.54%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动81.23%，销售费用同比变动15.65%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）9.49亿12.71亿23.04亿销售费用（元）1.53亿2.49亿2.88亿营业收入增速45.85%33.93%81.23%销售费用增速66.53%62.86%15.65%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长81.23%，经营活动净现金流同比下降217.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）9.49亿12.71亿23.04亿经营活动净现金流（元）3802.48万-2.14亿-6.78亿营业收入增速45.85%33.93%81.23%经营活动净现金流增速172.51%-662.02%-217.29%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.4亿元、-2.1亿元、-6.8亿元，持续下降。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3802.48万-2.14亿-6.78亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-6.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3802.48万-2.14亿-6.78亿净利润（元）3541.07万1.11亿5982.52万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-11.33低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3802.48万-2.14亿-6.78亿净利润（元）3541.07万1.11亿5982.52万经营活动净现金流/净利润1.07-1.93-11.33

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.07、-1.93、-11.33，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3802.48万-2.14亿-6.78亿净利润（元）3541.07万1.11亿5982.52万经营活动净现金流/净利润1.07-1.93-11.33

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.63%，同比下降37.55%；净利率为2.6%，同比下降70.2%；净资产收益率（加权）为3.06%，同比下降61.22%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.06%，同比大幅下降61.22%。

项目201906302020063020210630净资产收益率2.72%7.89%3.06%净资产收益率增速80.13%190.07%-61.22%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为70.1%，同比增长17.8%；流动比率为1.09，速动比率为1.01；总债务为23.89亿元，其中短期债务为21.69亿元，短期债务占总债务比为90.79%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.14、0.72、0.31，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率1.140.720.31

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.03、-0.12、-0.16，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）7997.12万4.27亿2.53亿流动负债（元）8.84亿15.11亿28.93亿经营活动净现金流/流动负债0.090.280.09

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为361.08%。

项目20201231期初预付账款（元）1377.71万本期预付账款（元）6352.4万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.74%、0.74%、1.37%，持续增长。

项目201906302020063020210630预付账款（元）1353.64万1820.16万6352.4万流动资产（元）18.25亿24.44亿46.42亿预付账款/流动资产0.74%0.74%1.37%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长361.08%，营业成本同比增长125.54%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-4.85%281.12%361.08%营业成本增速34.84%21.9%125.54%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为7.4亿元，较期初变动率为489.97%。

项目20201231期初其他应收款（元）1.25亿本期其他应收款（元）7.38亿

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.59%、2.95%、15.91%，持续上涨。

项目201906302020063020210630其他应收款（元）4718.97万7216.6万7.38亿流动资产（元）18.25亿24.44亿46.42亿其他应收款/流动资产2.59%2.95%15.91%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为12.4亿元，较期初变动率为126.83%。

项目20201231期初应付票据（元）5.46亿本期应付票据（元）12.38亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1亿元、0.8亿元、6.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、-2.1亿元、-6.8亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）9575.93万8011.72万6.48亿经营活动净现金流（元）3802.48万-2.14亿-6.78亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.28，同比下降5.37%；存货周转率为6.36，同比增长27.91%；总资产周转率为0.38，同比增长1.99%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.4亿元，较期初增长554.89%。

项目20201231期初在建工程（元）8286.16万本期在建工程（元）5.43亿

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为5.9亿元，较期初增长96.68%。

项目20201231期初无形资产（元）2.99亿本期无形资产（元）5.87亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长60.83%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）5610.68万5605.36万9015.03万管理费用增速69.37%-0.1%60.83%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长74.99%。

项目201906302020063020210630财务费用（元）2545.75万2417.95万4231.07万财务费用增速4872.68%-5.02%74.99%

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