新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，如通股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为1.27亿元，同比下降3.31%；归母净利润为2636.03万元，同比下降8.98%；扣非归母净利润为2180.02万元，同比下降1.01%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2016年11月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为9883.72万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对如通股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.27亿元，同比下降3.31%；净利润为2614.24万元，同比下降8.16%；经营活动净现金流为2472.47万元，同比增长322.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.3亿元，同比下降3.31%。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.41亿1.31亿1.27亿营业收入增速53.14%-7.21%-3.31%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为68.13%，15.33%，-8.98%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）2511.34万2896.2万2636.03万归母净利润增速68.13%15.33%-8.98%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为139.25%，4.76%，-1.01%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630扣非归母利润（元）2102.25万2202.27万2180.02万扣非归母利润增速139.25%4.76%-1.01%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22%，营业成本同比增长-8.36%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速3.58%-2.17%22%营业成本增速38.71%-14.33%-8.36%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22%，营业收入同比增长-3.31%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速3.58%-2.17%22%营业收入增速53.14%-7.21%-3.31%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.31%，经营活动净现金流同比增长322.86%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.41亿1.31亿1.27亿经营活动净现金流（元）114.62万-1109.42万2472.47万营业收入增速53.14%-7.21%-3.31%经营活动净现金流增速110.09%-1067.92%322.86%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.95低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）114.62万-1109.42万2472.47万净利润（元）2552.36万2846.5万2614.24万经营活动净现金流/净利润0.04-0.390.95

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为48.29%，同比增长6.27%；净利率为20.65%，同比下降5.02%；净资产收益率（加权）为2.37%，同比下降13.19%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为40.91%、45.45%、48.29%持续增长，存货周转率分别为0.54次、0.43次、0.4次持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率40.91%45.45%48.29%存货周转率（次）0.540.430.4

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期45.45%增长至48.29%，销售净利率由去年同期21.74%下降至20.65%。

项目201906302020063020210630销售毛利率40.91%45.45%48.29%销售净利率18.09%21.74%20.65%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.37%，同比下降13.19%。

项目201906302020063020210630净资产收益率2.43%2.73%2.37%净资产收益率增速59.87%12.35%-13.19%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为10.6%，同比增长5.94%；流动比率为9.29，速动比率为7.72；总债务为821万元，其中短期债务为821万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为11.98，10.54，9.29，短期偿债能力趋弱。

项目201906302020063020210630流动比率（倍）11.9810.549.29

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.6、2.96、2.56，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率3.62.962.56

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长2.55%，营业成本同比增长8.36%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-63.22%35.24%-2.55%营业成本增速38.71%-14.33%-8.36%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为821万元，较期初变动率为34.81%。

项目20201231期初应付票据（元）609万本期应付票据（元）821万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.2亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）2472.47万投资活动净现金流（元）-1.47亿筹资活动净现金流（元）-3207.88万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.71，同比下降5.38%；存货周转率为0.4，同比下降6.88%；总资产周转率为0.1，同比下降7.47%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.54，0.43，0.4，存货周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630存货周转率（次）0.540.430.4存货周转率增速27.83%-20.98%-6.89%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.12，0.11，0.1，总资产周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630总资产周转率（次）0.120.110.1总资产周转率增速45.05%-12.86%-7.47%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.19、1.18、0.99，持续下降。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.41亿1.31亿1.27亿固定资产（元）1.19亿1.11亿1.28亿营业收入/固定资产原值1.191.180.99

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为660.5万元，较期初增长896.48%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）66.29万本期其他非流动资产（元）660.54万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.4亿元，较期初增长40.62%。

项目20201231期初无形资产（元）2727.14万本期无形资产（元）3834.87万

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