造车新势力战火从美股烧至港股 理想汽车双重上市募资超115亿港元

证券日报网证券日报之声

赴美上市一年后，理想汽车又在港股挂牌上市。

8月12日上午9点30分，理想汽车在香港证券交易所上市敲钟，成为继小鹏汽车之后，第二家同时在中美两地上市的汽车公司，发行价为118港元/股。本次上市，理想汽车选择的股票代码是公司创办的年份——2015，含义是始终保持一颗创业初心。

港股开盘后，理想汽车一度跌破发行价，最终以117港元/股的价格收盘，市值为2400.66亿港元。截至目前，理想在美国股票市场的市值是300亿美元，落后于小鹏的361亿美元和蔚来的720亿美元。而此次赴港上市，理想最终募集金额115.52亿港元，也比不上小鹏的140亿港元。

众所周知，造车对资金的需求是无比庞大的。“自去年7月份登陆美股之时，我们就启动了港股上市计划。选择港股，理由有三：一是港交所拥有多元化的投资人和较好的市场深度；二是理想汽车希望吸引更多亚太区投资人，尤其是中国投资人；三是两地同时上市，能够抵御一些不确定性。”理想汽车联合创始人、总裁沈亚楠表示。

李想直言“资金多多益善”

双重上市后仍不排除回归A股

理想汽车此次在港交所上市，是公司自去年7月份登陆美国资本市场后的第二次IPO。“在战略性拓宽资本渠道的同时，还将持续加大产品和技术上的研发投入。”理想汽车CEO李想表示。

理想汽车也是继小鹏汽车之后、第二家完成在美国和中国香港市场双重上市的车企。理想汽车港股上市首日平开，报118港元/股，随后破发，但跌幅不大。最终以117港元/股的价格收盘，市值为2400.66亿港元。

事实上，小鹏汽车在港交所首个交易日同样出现破发。不过，与小鹏汽车相比，理想汽车发行价相对略低。“我们最终是根据美股的价格来定的，这个价格和美股是一致的。”沈亚楠对记者表示，去年在美国上市后，就有了赴港上市的计划。香港是国际化资本市场，市场深度较好且投资方多元化，而且能够抵抗一些不确定性的因素。此外，沈亚楠告诉记者，不排除回归A股的可能性，内部正在研讨。

造车仍处于烧钱的阶段，对资金的需求持续不断，这也是造车新势力选择双重上市的重要原因。小鹏汽车CEO何小鹏就曾表示，在造车新势力的竞争格局进入战国时代后，每家公司都在致力于储备更多的粮草。一个新造车企业在发展初期（0-1阶段）需要约200亿元，企业在长远的发展阶段（1-100阶段）则需要超300亿元。

“在造车行业里，资金是多多益善。”李想认为，造车行业里不只是理想造车，特斯拉身后还出现了一堆超级有钱如百度、小米这样的企业，打仗的时候后勤储备肯定是非常重要的。理想不介意以任何一种方式去获得更多的资金储备，包含资本市场，二级市场，银行贷款，或者通过发债等方式。

对此，沈亚楠也表示，虽然今年整体毛利会达到19%-20%，但是在净利润的表现上，由于把更多的钱投入到了研发，理想会有比较长的一段时间处于没有盈利的状态。本次赴港上市，理想考虑的主要是长远的打算。比如本次募集的资金有很大一部分要投入到研发未来的技术上；还有一部分会投入到比如建设工厂、线下门店等基础设施上。

目前，包括蔚来、小鹏在内的多家造车新势力仍处于亏损阶段。理想汽车招股书显示，2018年到2020年，理想汽车净亏损分别为15亿元、24亿元和1.5亿元。今年第一季度，理想汽车净亏损达3.6亿元。理想汽车方面称，预计2021年净亏损将继续扩大，主要是由于持续投资于未来车型的研发、自动驾驶解决方案、生产设施以及销售及服务网络的扩张。

记者查阅招股书显示，理想汽车此次港股IPO募资约115.5亿港元，募集所得款项净额的45%于未来12-36个月分配至以下研发用途：20%将为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型提供资金；15%将为研发智能汽车及自动驾驶技术提供资金；10%将于未来12~30个月为研发未来增程式电动汽车车型提供资金。

另据招股书显示，理想汽车在截至2021年7月20日的现金储备是303.6亿元，仍旧落后于蔚来和小鹏。前者在截至6月30日的现金储备是483亿元，后者在截至3月31日的现金储备是362亿元。而理想汽车当前的销量规模还不足以支撑持续不断的投入，因而必须抓住各种机会和渠道广积粮草，为今后能继续保持竞争力做好准备。

9月份继续冲击万辆月销目标

理想剑指50万级豪车市场第一

7月份，理想击败蔚来和小鹏，首次登上造车新势力榜首。外界比较关于于理想能在这一位置保持多久。关于这个问题，沈亚楠直言不讳：“理想ONE的订单在6月份实际已经破万，7月份交付超过8000辆。按照预期，我们将在9月实现交付过万。这是我们的目标，目前也非常有信心。”

记者注意到，就在理想登陆港股的当天，蔚来也发布了Q2财报，其中给出第三季度的交付预期是23000-25000辆。由此推算，若理想能在9月份实现交付破万的成绩，那么将会大概率继续坐稳造车新势力交付第一的位置。

然而，能否如期完成交付目标事实上还受制于另一变量，那就是芯片供应问题。对此，沈亚楠透露，理想汽车在过去的几个月确实饱受芯片供应的困扰，6月的时候订单已经破万，但交付量目前还没突破1万台，也是因为芯片短缺的影响。针对这个问题，理想的解决办法是更加灵活地去认证一些替代方案。沈亚楠强调，这是理想当初采取全栈自研方案的优势。

月销万辆的另一条支撑腿是终端的销售实况。“理想在商超开店实际上总体的成本是比较有竞争力的。我们一方面会加大商超的覆盖，另一方面当品牌影响力进一步扩大，不需要借助商超人流时，就会考虑中心店的方式，”沈亚楠表示，公司目标是到年底开设200家直营中心，截至8月11日已经完成了其中的110家。

靓丽的销量表现，让大家不禁回想起李想曾扬言要在2025年做到市场20%份额的“豪言壮语”。对此，沈亚楠也作出了详细说明。他表示，理想汽车的目标是在20万-50万级乘用车市场上成为第一。这个区间市场在2016年的销量大概是每年300万辆，到了今年应该会过500万辆，到2025年预计每年会超过800万辆。理想的目标就是在这800万辆的总体市场中拿到20%的市场份额，即年销160万辆。

为了达到该目标，理想将走增程和纯电双轮驱动的路线，在纯电部分，将在2023年推出两个平台——Whale平台和Shark平台，并从2023年开始在北京的工厂量产纯电车型。