来源：长江商报

●长江商报记者曹雪娇

历时半年，顺丰控股（002352.SZ）收购嘉里物流（00636.HK）一事有了新进展。

8月11日，顺丰控股发布公告称，自8月12日开始，至9月2日结束，公司通过全资子公司FlourishHarmony发出自愿性现金部分要约，收购嘉里物流51.5%股权。

公告显示，本次收购股价为26.08港元/股，较嘉里物流交易公布前连续30个交易日的平均收盘价约高出56.22%。收购完成后，顺丰控股将借助嘉里物流的网络向海外市场进一步扩张。

不过，值得注意的是，在快递业务量保持增长领先行业的情况下，顺丰控股受一季度大幅亏损影响，上半年的经营业绩仍处于下降状态。根据业绩预告，顺丰控股预计上半年盈利6.40亿元至8.30亿元，同比下降78%-83%。

收购溢价率高达56.22%

本次收购事项源自半年前。

今年2月，顺丰控股发布公告，拟部分要约收购嘉里物流联网有限公司（下称“嘉里物流”）51.5%股权，交易对价为175.6亿港元（约合人民币150亿元）。

据了解，嘉里物流于2013年在港交所上市，核心业务包括综合物流、国际货运代理及供应链解决方案，拥有横跨六大洲遍及全球的网络，包括位于大中华及东盟地区的最大规模之一的配送网络和枢纽业务。

因此，当时的市场观点认为，顺丰控股此举，有助于公司向综合物流服务提供商转型，同时借助嘉里物流的网络协同效应，协助顺丰扩展海外市场。

而之后半年多时间里，顺丰控股也一直积极促成本次收购事宜。如今，距离收购完成只差临门一脚。

8月11日，顺丰控股发布公告称，针对上述收购事项，公司通过全资子公司FlourishHarmony发出自愿性现金部分要约，要约自8月12日开始，9月2日截止。

值得一提的是，嘉里物流上市后的股价几乎长期稳定在10港元左右。2020年受疫情影响，物流板块普遍向好，嘉里物流股价自去年下半年逐渐提高，在收购消息发布后稳定在20港元之上。

根据公告，对应的收购股价为26.08港元/股，较嘉里物流交易公布前连续30个交易日的平均收盘价约高出56.22%。其中，包括基本要约价18.8港元/股，以及特别股价7.28港元/股。

二季度扭亏为盈

与京东系、阿里系快递业务有所区别，顺丰控股的时效业务一直保持领先优势，客单价相对也较高。不过，随着小米、拼多多等电商及零售巨头布局自建物流，以及极兔速递等新竞争者进入行业，顺丰控股也开始布局低价的经济型快递业务，虽然业务量不断提升，但整体客单价水平降幅明显。

据顺丰控股此前披露的月度经营数据，今年6月，公司速运物流业务收入151.24亿元，同比增长22.71%，业务量9.51亿票，同比增长38.03%，单票收入15.91元，同比下降11.07%，与5月相比降幅约收窄3个百分点。同期，供应链业务收入11.85亿元，同比增长111.23%，整体大幅领先行业。

据研报数据，受618大促及生鲜旺季影响，今年6月，快递行业整体业务量达97.40亿件，同比增长30.39%，整体业务收入916.30亿元，同比增长14.97%。两项指标均略低于顺丰控股。

但从经营业绩看，顺丰控股距离业绩恢复增长仍需要一段时间。

根据业绩预告，顺丰控股预计上半年盈利6.40亿元-8.30亿元，较上年同期下降78%-83%；基本每股收益为0.14亿元/股-0.18亿元/股，较上年同期的0.85元/股也降幅较高。

其中，今年一季度亏损9.89亿元，是上半年经营业绩大幅下降的原因。对此，顺丰控股曾解释为新业务开拓成本增加、过年期间员工薪酬成本增加所致。第二季度，顺丰控股盈利16.29亿元-18.19亿元，与上年同期相比下降43%-36%。

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