汪友若

北京时间8月12日晨，国际指数编制公司MSCI宣布了8月份季度指数评审结果。

具体到A股标的的调整，MSCI中国 A 股指数本次新增金山办公、爱美客和万泰生物等11只A股标的，无剔除标的。上述调整结果将于2021年8月31日收盘后生效。

A 股新增11只标的

本次季度调整公布了MSCI全球标准、MSCI全球小盘、MSCI全球微小盘等主要指数系列的新增、剔除名单。MSCI此次季度评审不涉及A股纳入因子变化，同时，按照惯例，MSCI对于部分A股股票仍有调进调出。

具体来看，涉及到中国公司的调整有：

MSCI全球标准指数(MSCI ACWI指数）新增20只个股，其中包括13只中国股票（含A股、港股及中概股等）；剔除7只个股，其中包括2只中国股票。按公司总市值衡量，MSCI新兴市场指数增加的三大市值最大公司是金山办公、爱美客和万泰生物。

其中，MSCI中国A股指数新增11只A股标的，无剔除标的。

除全球指数系列外，MSCI中国全股票指数以及MSCI中国A股在岸指数的成分股名单也有所调整，不过，跟踪上述两只指数的海外资金相对较少，调整或不会带来显著的资金进出。

MSCI中国A股在岸指数增加成分股18只；剔除7只标的。MSCI中国A股在岸小盘指数中新增7只个股，剔除11只个股。

此外，MSCI中国全股票指数中，新增23只个股；剔除2只股票。以总市值计，万泰生物、中国中车和华熙生物为最大的三只新增个股；MSCI中国全股票小盘指数中新增2只个股，剔除16只个股；MSCI中国A股国际指数本次新增21个标的，无剔除标的。

盯紧8月最后一天

MSCI公告显示，上述调整将于8月31日收盘后实施。进入8月以来，北向资金回流态势明显，本月8个交易日已合计净买入127.82亿元。

在此之前，A股市场已多次出现“生效日魔咒”，即在MSCI、富时罗素等国际指数公司调整生效日当天，北向资金往往出现大幅波动，可能是大幅买入，也可能是大幅卖出。且多只个股尾盘出现明显异动。

此外，另一国际指数编制公司——富时罗素的8月季度审核时间安排在当地时间8月20日，具体调整结果将于9月20日盘前（即9月17日收盘后）生效。

中金公司此前研报分析认为，在资金流向上，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在尾盘。相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。

股价影响上，受套利资金的推动，越是距离调整日早（特别是公布前）、且那些存在潜在意外（不易被预测到）或日常交易流动性偏差的个股往往股价反应越大。待结果宣布后但在正式实施日之前，也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股。但是，值得注意的是，在调整正式实施日，虽然被动资金“必须”按照权重变化进行调仓，但股价的实际变动却未必与权重调整方向一致，反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响，此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。