新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月10日，中持股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为5.11亿元，同比增长2.61%；归母净利润为6953.02万元，同比增长21.15%；扣非归母净利润为7052.15万元，同比增长33.81%；基本每股收益0.34元/股。

公司自2017年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5004.24万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中持股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为5.11亿元，同比增长2.61%；净利润为7695.3万元，同比增长10.61%；经营活动净现金流为-1624.85万元，同比下降119.21%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为5.1亿元，同比增长2.62%，去年同期增速为13.13%，较上一年有所放缓。

项目201906302020063020210630营业收入（元）4.4亿4.98亿5.11亿营业收入增速-18%13.13%2.62%

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长0.23%，近三个季度增速持续下降。

项目202012312021033120210630营业收入（元）7.49亿1.97亿3.14亿营业收入增速15.58%6.67%0.23%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.62%，税金及附加同比变动-20.59%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）4.4亿4.98亿5.11亿营业收入增速-18%13.13%2.62%税金及附加增速101.74%12.34%-20.59%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.62%，经营活动净现金流同比下降119.21%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）4.4亿4.98亿5.11亿经营活动净现金流（元）4265.89万8457.41万-1624.85万营业收入增速-18%13.13%2.62%经营活动净现金流增速141.78%98.26%-119.21%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.8亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）4265.89万8457.41万-1624.85万净利润（元）5949.07万6957.38万7695.3万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.21低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）4265.89万8457.41万-1624.85万净利润（元）5949.07万6957.38万7695.3万经营活动净现金流/净利润0.721.22-0.21

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为37.95%，同比增长1.15%；净利率为15.05%，同比增长7.79%；净资产收益率（加权）为6.68%，同比增长8.27%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为63.89%，同比增长2.5%；流动比率为0.91，速动比率为0.89；总债务为10.3亿元，其中短期债务为6.22亿元，短期债务占总债务比为60.37%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为61.81%，62.33%，63.89%，变动趋势增长。

项目201906302020063020210630资产负债率61.81%62.33%63.89%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.95，0.95，0.91，短期偿债能力趋弱。

项目201906302020063020210630流动比率（倍）0.950.950.91

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.2亿元，短期债务为6.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.36，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）2.1亿2.96亿2.23亿短期债务（元）5.11亿6.13亿6.22亿广义货币资金/短期债务0.410.480.36

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.2亿元，短期债务为6.2亿元，经营活动净现金流为-0.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）2.53亿3.8亿2.07亿短期债务+财务费用（元）5.34亿6.44亿6.49亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.210.240.17

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.22、0.18、0.17，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.220.180.17

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为45.87%。

项目20201231期初预付账款（元）4264.11万本期预付账款（元）6219.86万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45.87%，营业成本同比增长1.91%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速51.56%68.31%45.87%营业成本增速-32.35%10.66%1.91%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为204.69%。

项目20201231期初应付票据（元）820.51万本期应付票据（元）2500万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为190.13%。

项目20201231期初其他应付款（元）1329.4万本期其他应付款（元）3857.02万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为1.7亿元，营运资本为-1.1亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-2.9亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-2.86亿营运资金需求（元）1.72亿营运资本（元）-1.14亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.14，同比增长11.12%；存货周转率为9.11，同比增长349.98%；总资产周转率为0.16，同比下降7.27%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长74.68%。

项目20201231期初在建工程（元）4809.06万本期在建工程（元）8400.61万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.13%、2.92%、2.93%，持续增长。

项目201906302020063020210630销售费用（元）938.02万1455.92万1498.99万营业收入（元）4.4亿4.98亿5.11亿销售费用/营业收入2.13%2.92%2.93%

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