新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月7日，奥马电器发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为48.06亿元，同比增长33.99%；归母净利润为7811.61万元，同比增长42.86%；扣非归母净利润为4884.69万元，同比增长1.25%；基本每股收益0.07元/股。

公司自2012年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.24亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对奥马电器2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为48.06亿元，同比增长33.99%；净利润为2.97亿元，同比增长27.09%；经营活动净现金流为-5.46亿元，同比下降5043.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3亿元、2.3亿元、3亿元，同比变动分别为12.43%、-21.51%、27.09%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）2.97亿2.33亿2.97亿净利润增速12.43%-21.51%27.09%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长143.47%，营业收入同比增长33.99%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速4.98%-11.46%33.99%应收票据较期初增速8.32%-10.14%143.47%

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长65.5%，营业收入同比增长33.99%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速4.98%-11.46%33.99%应收账款较期初增速44.64%15.93%65.5%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长33.99%，经营活动净现金流同比下降5043.44%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）40.51亿35.87亿48.06亿经营活动净现金流（元）-1.16亿1105.07万-5.46亿营业收入增速4.98%-11.46%33.99%经营活动净现金流增速-121.06%109.51%-5043.44%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3亿元、经营活动净现金流为-5.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-1.16亿1105.07万-5.46亿净利润（元）2.97亿2.33亿2.97亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.84低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-1.16亿1105.07万-5.46亿净利润（元）2.97亿2.33亿2.97亿经营活动净现金流/净利润-0.390.05-1.84

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为21.08%，同比下降11.57%；净利率为6.17%，同比下降5.15%；净资产收益率（加权）为3.53%，同比增长66.51%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.24%、25.08%、21.08%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率27.24%25.08%21.08%销售毛利率增速-20.03%-7.95%-11.57%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.34%，6.51%，6.17%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售净利率7.34%6.51%6.17%销售净利率增速7.09%-11.36%-5.15%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为33.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201906302020063020210630非常规性收益（元）7166.1万1366.31万9925.33万净利润（元）2.97亿2.33亿2.97亿非常规性收益/净利润30.69%5.85%33.4%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为64.58%，同比增长12.24%；流动比率为1.41，速动比率为1.25；总债务为42.3亿元，其中短期债务为39.05亿元，短期债务占总债务比为92.31%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至12。

项目201906302020063020210630短期债务（元）31.43亿25.32亿39.05亿长期债务（元）10.47亿9.2亿3.25亿短期债务/长期债务32.7512

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为38.5亿元，短期债务为39亿元，广义货币资金/短期债务为0.99，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）21.5亿24.59亿38.52亿短期债务（元）31.43亿25.32亿39.05亿广义货币资金/短期债务0.680.970.99

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为38.5亿元，短期债务为39亿元，经营活动净现金流为-5.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）20.34亿24.7亿33.06亿短期债务+财务费用（元）33.01亿25.95亿39.9亿

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.2亿元，较期初变动率为52.35%。

项目20201231期初预付账款（元）1.42亿本期预付账款（元）2.16亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长52.35%，营业成本同比增长38.84%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速38.86%-22.12%52.35%营业成本增速15.85%-8.82%38.84%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-6.6亿元，筹资活动净现金流为-0.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-5.46亿投资活动净现金流（元）-1.14亿筹资活动净现金流（元）-7994.43万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-5.5亿元、-1.1亿元、-0.8亿元，需关注资金链风险。

项目20210630经营活动净现金流（元）-5.46亿投资活动净现金流（元）-1.14亿筹资活动净现金流（元）-7994.43万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.4亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-1.2亿元、0.1亿元、-5.5亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）1941.31万4006.23万8639.92万经营活动净现金流（元）-1.16亿1105.07万-5.46亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.4，同比增长34.1%；存货周转率为4.63，同比增长15.52%；总资产周转率为0.51，同比增长24.04%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.7亿元，较期初增长75.42%。

项目20201231期初无形资产（元）9900.61万本期无形资产（元）1.74亿

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