新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月3日，智慧农业发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为12.92亿元，同比增长148.31%；归母净利润为3028.39万元，同比增长31.52%；扣非归母净利润为2520.62万元，同比增长127.39%；基本每股收益0.0213元/股。

公司自1997年8月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为1.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对智慧农业2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为12.92亿元，同比增长148.31%；净利润为3442.63万元，同比增长42.98%；经营活动净现金流为-1.07亿元，同比下降90.4%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长148.31%，净利润同比增长42.98%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）7.25亿5.2亿12.92亿净利润（元）-2694.76万2407.81万3442.63万营业收入增速-4.32%-28.29%148.31%净利润增速70.54%189.35%42.98%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动148.31%，销售费用同比变动-3.47%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）7.25亿5.2亿12.92亿销售费用（元）2679.23万1350.02万1303.19万营业收入增速-4.32%-28.29%148.31%销售费用增速-38.76%-49.61%-3.47%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长148.31%，经营活动净现金流同比下降90.4%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）7.25亿5.2亿12.92亿经营活动净现金流（元）-5849.84万-5617.14万-1.07亿营业收入增速-4.32%-28.29%148.31%经营活动净现金流增速11.56%3.98%-90.4%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.1亿元，持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-5849.84万-5617.14万-1.07亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-1.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-5849.84万-5617.14万-1.07亿净利润（元）-2694.76万2407.81万3442.63万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.11低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-5849.84万-5617.14万-1.07亿净利润（元）-2694.76万2407.81万3442.63万经营活动净现金流/净利润2.17-2.33-3.11

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.17、-2.33、-3.11，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-5849.84万-5617.14万-1.07亿净利润（元）-2694.76万2407.81万3442.63万经营活动净现金流/净利润2.17-2.33-3.11

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为8.41%，同比下降31.71%；净利率为2.67%，同比下降42.42%；净资产收益率（加权）为1.44%，同比增长32.11%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为8.41%，同比大幅下降31.71%。

项目201906302020063020210630销售毛利率11.55%12.32%8.41%销售毛利率增速26.46%6.61%-31.71%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.67%，同比大幅下降42.42%。

项目201906302020063020210630销售净利率-3.71%4.63%2.67%销售净利率增速69.21%224.6%-42.42%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为37.29%，同比增长1.33%；流动比率为1.26，速动比率为1.1；总债务为6.24亿元，其中短期债务为6.24亿元，短期债务占总债务比为99.87%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.03、-0.04、-0.08，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）1109.77万-6291.55万1.53亿流动负债（元）20.34亿14.1亿11.91亿经营活动净现金流/流动负债0.01-0.040.13

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为388.6%。

项目20201231期初预付账款（元）2694.19万本期预付账款（元）1.32亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长388.6%，营业成本同比增长159.37%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速87.15%41.17%388.6%营业成本增速-6.87%-28.91%159.37%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.4亿元，较期初变动率为371.55%。

项目20201231期初应付票据（元）9387.07万本期应付票据（元）4.43亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-1.07亿投资活动净现金流（元）6240.61万筹资活动净现金流（元）-4932.35万

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-1.07亿投资活动净现金流（元）6240.61万筹资活动净现金流（元）-4932.35万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.3亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-0.6亿元、-1.1亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）4831.8万2697.1万4583.59万经营活动净现金流（元）-5849.84万-5617.14万-1.07亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.3，同比增长110.47%；存货周转率为5，同比增长108.67%；总资产周转率为0.34，同比增长147.24%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.16%、5.7%、7.09%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）2.26亿2.15亿2.8亿资产总额（元）54.4亿37.71亿39.47亿应收账款/资产总额4.16%5.7%7.09%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为4.01%、4.89%、5.84%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）2.18亿1.84亿2.3亿资产总额（元）54.4亿37.71亿39.47亿存货/资产总额4.01%4.89%5.84%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为172万元，较期初增长98.91%。

项目20201231期初长期待摊费用（元）86.46万本期长期待摊费用（元）171.97万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长54.36%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）7490.93万2860.94万4416.11万管理费用增速-16.76%-61.81%54.36%

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