新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月3日，雷柏科技发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为2.5亿元，同比增长30.46%；归母净利润为3026.21万元，同比下降6.15%；扣非归母净利润为2314.44万元，同比增长12.23%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2011年4月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.95亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雷柏科技2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.5亿元，同比增长30.46%；净利润为3026.21万元，同比下降6.15%；经营活动净现金流为2767.27万元，同比增长216.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长30.46%，净利润同比下降6.15%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）2.15亿1.92亿2.5亿净利润（元）267.65万3224.5万3026.21万营业收入增速-7.96%-10.6%30.46%净利润增速-84.76%1104.77%-6.15%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动30.46%，税金及附加同比变动-33.76%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）2.15亿1.92亿2.5亿营业收入增速-7.96%-10.6%30.46%税金及附加增速-2.19%-1.72%-33.76%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.91低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-112.44万-2382.55万2767.27万净利润（元）267.65万3224.5万3026.21万经营活动净现金流/净利润-0.42-0.740.91

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为28.23%，同比增长3.59%；净利率为12.09%，同比下降28.06%；净资产收益率（加权）为2.82%，同比下降10.76%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为12.09%，同比大幅下降28.06%。

项目201906302020063020210630销售净利率1.25%16.81%12.09%销售净利率增速-83.44%1247.54%-28.06%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.25%增长至28.23%，销售净利率由去年同期16.81%下降至12.09%。

项目201906302020063020210630销售毛利率16.47%27.25%28.23%销售净利率1.25%16.81%12.09%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.82%，同比下降10.76%。

项目201906302020063020210630净资产收益率0.24%3.16%2.82%净资产收益率增速-83.89%1216.67%-10.76%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为7.49%，同比下降12.55%；流动比率为11.57，速动比率为10.69；总债务为69.71万元，其中短期债务为69.71万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为384万元，较期初变动率为223.59%。

项目20201231期初预付账款（元）118.68万本期预付账款（元）384.04万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长223.59%，营业成本同比增长28.7%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-29.88%82.21%223.59%营业成本增速2.58%-22.14%28.7%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-721.4万元、-931.2万元、-770.3万元，持续为负数。

项目201906302020063020210630自由现金流（元）-721.44万-931.16万-770.25万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.27，同比增长26.44%；存货周转率为2.35，同比下降33.57%；总资产周转率为0.21，同比增长23.98%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.35，同比大幅下降33.58%。

项目201906302020063020210630存货周转率（次）1.63.532.35存货周转率增速-6.89%121.48%-33.58%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.73%、9.78%、10%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）8588.19万1.1亿1.18亿资产总额（元）12.76亿11.29亿11.77亿应收账款/资产总额6.73%9.78%10%

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