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【每周要闻】指数普跌，上半年工业盈利高增

时间：2021-08-02 19:22:42 | 来源：财经自媒体

上周市场回顾

上证指数

-4.31%

上证50指数

-6.69%

沪深300指数

-5.46%

中证500指数

-3.13%

中小100指数

-3.77%

创业板指数

-0.86%

● 行业表现方面

本周通信、有色金属、电子上涨幅度较大：

通信

2.32%

有色金属

1.88%

电子

1.32%

休闲服务、食品饮料、房地产跌幅较大：

休闲服务

-13.10%

食品饮料

-13.03%

房地产

-7.96%

数据来源：Wind资讯

#策略观点

就市场后续走势，经历了2-3月以来的结构切换，4-5月的行情反弹，6-7月的成长占优，前期回调个股与成长类赛道均已先后反弹，实现了一定涨幅。展望未来1-2个月，宏观层面流动性收窄可能性较低；中报的集中披露，将成为行情催化剂，市场将进入震荡格局。

结构上，一方面，针对前期消费、新能源的机构抱团股，可通过近期反弹情况来去伪存真，优选高增长且估值处于合理区间的公司；

另一方面，对于成长股，重点关注近期中报预告与披露，逐步布局，关注工业智能化、半导体、信创等领域；

此外，针对低估值，可以关注银行和交运等行业优质个股。

工业盈利保持高增，中小微企业或承压。上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长66.9%，前值83.4%，两年平均增长20.6%，前值21.7%。其中6月当月同比18.8%，两年复合增速9.0%，较4月回落11.2个百分点，强度边际回落。营收利润率维持高位是支撑工业企业盈利高增的主要原因。

1-6月营收利润率达到7.11%，二季度产能利用率进一步提升至78.4%，为2013年以来的最高水平，工业企业通过提高产能利用率实现规模效应，从而压降单位营收成本，是提升企业盈利能力的重要因素之一。规上工业企业营收利润率仍处高位，但由于统计口径及幸存者偏差使得中小微企业的经营压力未能在数据中显现。

据中国中小企业协会、中国邮储银行的相关数据，疫情以来我国中小微企业成本尚未回到疫情前水平，部分行业例如建筑业成本仍然高企。中小微企业成本仍较高的原因在于：一方面，为应对疫情的保市场主体兜底政策使得部分经营能力相对不足的中小微企业未能及时出清；另一方面，上游原材料价格高企对议价能力较弱的中小微企业而言冲击更大。

美联储Taper指引近在眼前。美联储议息会议关于QE的表述做出重大调整，认为“双重目标已经取得进展，未来将持续评估进展情况”，这一变化意味着美联储已经在政策评估上向退出QE迈出一大步，Taper指引近在眼前。美联储同时增设面向国内和海外市场的正回购工具（正回购是放水）作为呵护美国短端流动性的储备手段，可用于防止政策转向后流动性收紧导致短端利率超调的潜在情况，金融稳定尤其是金融市场波动性仍是美联储决策的重要考虑。

考虑到Taper市场已有充分预期，正回购工具的超预期推出实际代表联储的鸽派态度。8月全球央行年会美联储可能就Taper进行正式指引。鲍威尔连任诉求下，美联储Taper超预期可能性低，未来美联储政策变化对市场的冲击以及外溢效应有限，整体对国内货币政策制约较小，2021年中国下半年信用收缩之后经济下行压力逐渐增大，货币政策逐渐走向放松，无风险收益率继续下行并带动科技成长股发力，形成股债双牛。

#重要政策和经济数据

7月26日

全国首张跨境服务贸易负面清单发布。商务部发布《海南自由贸易港跨境服务贸易特别管理措施（负面清单）（2021年版）》，明确列出针对境外服务提供者的11个门类70项特别管理措施，凡是在清单之外的领域，在海南自贸港内，对境内外服务提供者在跨境服务贸易方面一视同仁、平等准入。

7月27日

国务院领导人作出重要批示，要求切实提高优生优育服务水平，加快普惠托育服务体系建设，促进相关经济社会政策与生育政策配套衔接，减轻群众生育、养育、教育负担。国务院副总理孙春兰表示，研究推动将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除，研究实施差异化租赁和购房优惠政策。

7月28日

国务院副总理刘鹤定调中小企业创新与高质量发展之路。刘鹤在全国“专精特新”中小企业高峰论坛上表示，中小企业好，中国经济才会好，坚决支持中小企业的发展。“专精特新”的灵魂是创新，要为中小企业发展创造良好环境。资本市场将为中小企业发展创造好的条件。

7月29日

美联储7月利率决议：FOMC投票一致决定维持联邦基金利率目标区间在0%-0.25%不变，维持超额准备金利率（IOER）在0.15%不变，维持贴现利率在0.25%不变；将继续每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展；建立美国国内和国外常备回购便利工具（SRF）。美联储指出，美国经济已经朝着缩减量化宽松所需的目标取得了进展，未来几次会议上将继续评估进展。

7月30日

美国商务部初步数据显示，因政府支出、住宅投资和库存拖累经济增长，美国二季度GDP折合年率仅增长6.5%，远不及市场预期值8.4%，第一季度数据则被小幅下修至6.3%。表明美国经济虽已一定程度摆脱新冠疫情束缚，但距离完全复苏仍有距离。美国第二季度核心PCE物价指数上升6.1%，创1983年第三季度以来新高。美国上周初请失业金人数为40万人，降至接近疫情期最低水平，预估为38.5万人，前值修正为42.4万人。

经济数据

上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长66.9%，前值83.4%，两年平均增长20.6%，前值21.7%。其中6月当月同比18.8%，两年复合增速9.0%，较4月回落11.2个百分点，强度边际回落。1-6月营收利润率达到7.11%；而二季度产能利用率进一步提升至78.4%，为2013年以来的最高水平。6月末规模以上企业产成品存货同比增11.3%，前值10.2%，较上月有所提升但幅度减弱。

货币政策

2021年7月29日，30日人民银行以利率招标的方式开展了300亿元7天逆回购操作，分别同比净投入200亿元，总净投入400亿元。