新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月31日，光力科技发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为2.01亿元，同比增长65.19%；归母净利润为5864.82万元，同比增长87.86%；扣非归母净利润为3116.87万元，同比增长29.02%；基本每股收益0.2352元/股。

公司自2015年6月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5183.44万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对光力科技2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.01亿元，同比增长65.19%；净利润为6117.13万元，同比增长91.48%；经营活动净现金流为1022.97万元，同比下降57.67%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动65.19%，营业成本同比变动96.27%，收入与成本变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.13亿1.22亿2.01亿营业成本（元）4529.54万4622.25万9071.88万营业收入增速9.12%7.52%65.19%营业成本增速-4.56%2.05%96.27%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动65.19%，税金及附加同比变动-4.78%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.13亿1.22亿2.01亿营业收入增速9.12%7.52%65.19%税金及附加增速50.78%74.71%-4.78%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为122.68%、128.95%、135.21%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）1.39亿1.57亿2.72亿营业收入（元）1.13亿1.22亿2.01亿应收账款/营业收入122.68%128.95%135.21%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长121.93%，营业成本同比增长96.27%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速16.41%-6.06%121.93%营业成本增速-4.56%2.05%96.27%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长121.93%，营业收入同比增长65.19%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速16.41%-6.06%121.93%营业收入增速9.12%7.52%65.19%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长65.19%，经营活动净现金流同比下降57.67%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.13亿1.22亿2.01亿经营活动净现金流（元）1771.02万2416.77万1022.97万营业收入增速9.12%7.52%65.19%经营活动净现金流增速464.29%36.46%-57.67%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.17低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）1771.02万2416.77万1022.97万净利润（元）2269.69万3194.67万6117.13万经营活动净现金流/净利润0.780.760.17

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.78、0.76、0.17，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）1771.02万2416.77万1022.97万净利润（元）2269.69万3194.67万6117.13万经营活动净现金流/净利润0.780.760.17

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为54.92%，同比下降11.5%；净利率为30.4%，同比增长15.91%；净资产收益率（加权）为7.3%，同比增长72.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为54.92%，同比大幅下降11.5%。

项目201906302020063020210630销售毛利率60.02%62.05%54.92%销售毛利率增速10.56%3.39%-11.5%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期62.05%下降至54.92%，销售净利率由去年同期26.23%增长至30.4%。

项目201906302020063020210630销售毛利率60.02%62.05%54.92%销售净利率20.03%26.23%30.4%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为37.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201906302020063020210630非常规性收益（元）77.23万649.15万2315.63万净利润（元）2269.69万3194.67万6117.13万非常规性收益/净利润2.42%20.32%37.9%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为4.1亿元，较期初变动率为139.96%。

项目20201231期初商誉（元）1.71亿本期商誉（元）4.1亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.47%，同比增长120.37%；流动比率为2.98，速动比率为2.25；总债务为2.53亿元，其中短期债务为1.06亿元，短期债务占总债务比为41.91%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.69，4.96，2.98，短期偿债能力趋弱。

项目201906302020063020210630流动比率（倍）5.694.962.98

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.07、1.8、0.87，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率2.071.80.87

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为5.61%、7.33%、29.29%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）4052.33万5542.66万2.53亿净资产（元）7.22亿7.56亿8.65亿总债务/净资产5.61%7.33%29.29%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.76，广义货币资金低于总债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）2.64亿2.7亿1.93亿总债务（元）4052.33万5542.66万2.53亿广义货币资金/总债务6.524.870.76

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为6.52、4.87、0.76，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）2.64亿2.7亿1.93亿总债务（元）4052.33万5542.66万2.53亿广义货币资金/总债务6.524.870.76

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为30.74%。

项目20201231期初其他应收款（元）1154.86万本期其他应收款（元）1509.83万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为98.75%。

项目20201231期初其他应付款（元）508.48万本期其他应付款（元）1010.62万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.85，同比增长14.34%；存货周转率为0.77，同比增长49.33%；总资产周转率为0.18，同比增长33.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.58%、17.81%、21.56%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）1.39亿1.57亿2.72亿资产总额（元）8.39亿8.82亿12.62亿应收账款/资产总额16.58%17.81%21.56%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为0.5亿元，较期初增长32.45%。

项目20201231期初固定资产（元）3633.69万本期固定资产（元）4812.88万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为225.6万元，较期初增长93.86%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）116.4万本期其他非流动资产（元）225.64万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为9.26%、9.75%、9.9%，持续增长。

项目201906302020063020210630销售费用（元）1048.93万1187.36万1992.1万营业收入（元）1.13亿1.22亿2.01亿销售费用/营业收入9.26%9.75%9.9%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长33.2%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）2224.3万2365.09万3150.4万管理费用增速15.58%6.33%33.2%

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