新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月29日，西部超导发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为12.56亿元，同比增长31.76%；归母净利润为3.13亿元，同比增长136.36%；扣非归母净利润为2.85亿元，同比增长150.76%；基本每股收益0.7101元/股。

公司自2019年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西部超导2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为12.56亿元，同比增长31.76%；净利润为3.13亿元，同比增长144.64%；经营活动净现金流为1.02亿元，同比增长133.41%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动31.76%，销售费用同比变动57%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）6.69亿9.53亿12.56亿销售费用（元）773.6万655.52万1029.17万营业收入增速26.69%42.43%31.76%销售费用增速25.94%-15.26%57%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长59.85%，营业收入同比增长31.76%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速26.69%42.43%31.76%应收账款较期初增速-41.75%59.85%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.85%，营业成本同比增长15.74%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速17.34%5.61%21.85%营业成本增速31.67%42.21%15.74%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.33低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-1.8亿-3.06亿1.02亿净利润（元）8678.05万1.28亿3.13亿经营活动净现金流/净利润-2.07-2.390.33

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为42.48%，同比增长23.07%；净利率为24.89%，同比增长85.67%；净资产收益率（加权）为10.67%，同比增长110.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为42.48%，同比大幅增长23.07%。

项目201906302020063020210630销售毛利率34.41%34.52%42.48%销售毛利率增速-6.73%0.3%23.07%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期34.52%增长至42.48%，存货周转率由去年同期0.59次下降至0.57次。

项目201906302020063020210630销售毛利率34.41%34.52%42.48%存货周转率（次）0.530.590.57

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为49.3%，同比增长2.36%；流动比率为2.03，速动比率为1.4；总债务为20.69亿元，其中短期债务为15.86亿元，短期债务占总债务比为76.65%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.24、1.04、0.9，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率1.241.040.9

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为65.8%、66.9%、68.4%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）12.81亿17.49亿20.69亿净资产（元）19.47亿26.14亿30.25亿总债务/净资产65.8%66.9%68.4%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.95，广义货币资金低于总债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）5.52亿16.19亿19.72亿总债务（元）12.81亿17.49亿20.69亿广义货币资金/总债务0.430.930.95

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为272.74%。

项目20201231期初预付账款（元）990.13万本期预付账款（元）3690.59万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长272.74%，营业成本同比增长15.74%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速3.25%111.93%272.74%营业成本增速31.67%42.21%15.74%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5.8亿元，较期初变动率为61.32%。

项目20201231期初应付票据（元）3.61亿本期应付票据（元）5.82亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.9亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别-1.8亿元、-3.1亿元、1亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）6156.98万9445.01万1.26亿经营活动净现金流（元）-1.8亿-3.06亿1.02亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.46，同比增长27.48%；存货周转率为0.57，同比下降3.47%；总资产周转率为0.22，同比增长12.75%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长403.72%。

项目20201231期初在建工程（元）1583.55万本期在建工程（元）7976.68万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长57%。

项目201906302020063020210630销售费用（元）773.6万655.52万1029.17万销售费用增速25.94%-15.26%57%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长27.15%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）4818.9万5889.69万7488.75万管理费用增速4.65%22.22%27.15%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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