面对市场突变，五点实操策略及建议

来源：安信证券

2021年7月26日、27日，沪深股指放量下跌，一众投资人措手不及，各种段子以及寻找下跌原因的分析接踵而至，而今天行情又全线复苏，可见市场变幻多端。鲜少看到有实操性较强的投资建议，大都以一句“长期趋势未改”略去几百字。

我以为，当下讨论问题、寻找原因，不如做好防守应对的策略。基于复杂事情简单化和可操作性的原则，提出五方面的实操建议。

01

趋势判断：上行、下行、振荡

市场趋势大致分为“上行、下行、振荡”三种类型。趋=方向，势=一段时期+动能；我们可以通过均线流或者趋势线进行判断。再多的担心，也不如先判断指数的趋势。

分析沪指的日K线，不难找到2020年11月5日3291.6点的向上跳空的缺口位，将此处作为箱体底，这是一段行情的启动点。随后2021年7月2日在3569.89点处也有一个向下的跳空缺口，这里是一个转势的信号。姑且将3600点作为沪指箱体上沿、3300点作为箱体下沿。由此判断沪指处于一个大的振荡箱体的下跌趋势之中。向下有10%左右的下跌空间。

上证指数，数据截至2021-7-27

然而，市场的复杂性，在于沪指无法代表全市场，当前市场的领先指数是创业板指数。分析创业板指数，由100只成分股构成，涨跌幅20%。趋势由上升转为掉头向下。暂时以2021年5月14日最高3039点为支撑点位，意味着创业板指数向下有10%左右的下跌空间。

创业板指，数据截至2021-7-27

进而，我们还可以观察指数的权重成分股，如中国平安、宁德时代的趋势；乃至恒生指数和腾讯控股的趋势。当趋势处于下行中，不宜与趋势为敌，应该耐心等待这一个趋势的转折或完结。

02

技术位置：支撑位、阻力位、目标位

市场/指数趋势虽然并不等同于个股趋势，但是当市场趋势向下时，个股机会锐减；市场趋势向上时，个股机会增多；市场振荡时，板块轮动机会多。

技术分析的优势在于，能够把握阶段性的价差，过滤掉市场消息面的噪音。盈利模式的根本在于价格差。基本面分析的本质是利用信息不对称和估值的差异，但是也要通过市场价格差来实现盈利；技术分析的本质是根据已有的价格数据，推算未来价格走势。

我们可以用最简单的水平线，来标价股票的未来价格。因为“二点成一线，决定第三点”的原理，使得这个未来价格出现的概率很大。而水平线的画法，应该选取“长阴+长阳+缺口位”的关键价位，进行标价。面对任何一只股票，可以首先从技术分析的视角，将其支撑位、阻力位、目标位，标示出来，从而形成交易中“退可守，进可攻”的参照体系。

以此轮上涨行情的龙头股的宁德时代300750日K线为例，当前上升趋势被破坏。但支撑位有防守的意义。我们可以通过对三个价位“支撑、阻力、目标”的划线，去洞悉变化。

宁德时代走势，数据截至2021-7-27

03

操作选择：买入、卖出、持有

无论任何分析，落实到交易层面，你只有三个选择“买入、卖出或持有”。

如果比对当前市场上主流的门派——价值投资和技术分析，会发现前期投入研究的时间和持股的时间是成正比的。价值投资者会在买入前花费大量的时间和精力做基本面分析，因此持股的信心和周期较长；技术分析派则信奉市场，以较短的时间研究和结束战斗。

由于盈利来源于股票的价差，因此每一个投资人在进行交易选择的时候，都会用不同的方法去测算价差，进行决策。但大部分的散户在决策前花费的时间和精力很少，却想追求最大的收益，这个在投入产出比值方面形成倒挂。

以“买入、卖出或持有”这个最终选择，去倒推前期的选股和交易决策，可以加强交易执行力和果断性。

04

心理预期：降低收益预期，提升止损预期

当市场大幅波动的时候，个股的止盈止损就变成一个技术活。止盈止损的方法有很多。这里介绍一种心理预期的止盈止损法。就是根据投资人自己的账面盈利或者亏损，设置好心理预期，届时进行操作。比如主板股票短线获利4%或6%进行止盈；双创的股票获利8%或15%进行止盈；股票下跌亏损5%则进行止损。止损的比例设置，跟回本的利润率有关，一般不超过-8%；止盈的比例设置跟涨跌幅有关。

当市场处于下跌趋势中，必须降低原来的收益预期，提升止损预期，简言之就是“少赚点，少亏点”。但大部分投资者是难以做到及时止盈止损，其瓶颈在于担心判断失误，往往卖了的股票继续涨，持有的股票继续跌。这个时候，需要降低买卖的手数，从较少的手数做起，逐渐提高操作的胜率；而不是因噎废食，不去进行操作。

还有一点很重要，就是不要盲目补仓。很多人养成一看到账面亏损，就想补仓的习惯。这个是大忌。股市有一些谚语，都是似真似假，比如“大跌大买，小跌小买”；如果下跌趋势已经形成，那么在下跌趋势中，任何一笔买入，都会亏钱的；合理的做法是等待反弹或者反转，采取右侧交易方法，观察主力资金净流入的指标，才予以补仓。补仓之后，还要及时设置反弹目标位，对补仓的部分届时进行止盈，摊薄持股成本。

05

仓位控制：根据指数区间点位调整仓位

长期以来市场上缺乏从散户投资者角度的仓位管理方法。机构投资者的仓位管理源于资产配置理论和监管部门对基金等产品的持股比例限制。

在此介绍一种仓位控制法，即通过对某一阶段的指数点位区间预测（上沿和下沿），作为整体仓位的波动区间，对应测算出账户中股票的持仓比例。

以沪深300指数的波动区间为例，可以将4500点-5500点，作为未来股指波动区间，就是1000点的空间，当前点位是4750点，向上有（5500-4750=750点）空间；向下有（4750-4500=250点）的空间；向上空间/1000点=75%=持股比例。

如果投资者将4000点作为波动区间的下沿，那么波动区间有1500点；向上空间750点/1500点=50%，持股比例在50%。

沪深300指数，数据截至2021-7-27

仓位控制法，类似于网格交易法，技术区间的点位，也可以换成估值的水平分位，进行设置。其优点在于能够避免对市场的盲目乐观，以及对股票仓位的无从控制；其缺点在于，遇到前期创业板指数迭创新高的情形，则较难给出合理的比例。

作者简介

陈南鹏 (投顾执业：S1450611020008）现任安信证券首席投资顾问。

以另类投资为研究领域，将传统文化及金融投资充分结合。从投行视角进行中长线投资分析。短线以资金指标捕捉市场热点，研发了《当红主题》《融易盈》《尾盘追击》等投顾产品。同时，对可转债及指数基金有专题研究，代表作品为《当红E基》《水漫金山指数牛》《可转债的攻守道》。长期担任央广经济之声证券节目嘉宾。