新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月28日，华工科技发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为46.39亿元，同比增长69.04%；归母净利润为3.49亿元，同比增长2.21%；扣非归母净利润为3.1亿元，同比增长53.54%；基本每股收益0.35元/股。

公司自2000年6月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为5.54亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华工科技2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为46.39亿元，同比增长69.04%；净利润为3.45亿元，同比增长2.29%；经营活动净现金流为-1.98亿元，同比增长27.07%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为83.37%，3.14%，2.21%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）3.31亿3.42亿3.49亿归母净利润增速83.37%3.14%2.21%

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长69.04%，净利润同比增长2.3%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）25.54亿27.44亿46.39亿净利润（元）3.32亿3.38亿3.45亿营业收入增速-6.83%7.43%69.04%净利润增速87.21%1.57%2.3%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动69.04%，销售费用同比变动37.05%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）25.54亿27.44亿46.39亿销售费用（元）2.06亿1.77亿2.42亿营业收入增速-6.83%7.43%69.04%销售费用增速-10.8%-14.21%37.05%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2亿元，持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-9905.87万-2.72亿-1.98亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.5亿元、经营活动净现金流为-2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-9905.87万-2.72亿-1.98亿净利润（元）3.32亿3.38亿3.45亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.57低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-9905.87万-2.72亿-1.98亿净利润（元）3.32亿3.38亿3.45亿经营活动净现金流/净利润-0.3-0.81-0.57

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.29%，同比下降25.78%；净利率为7.44%，同比下降39.48%；净资产收益率（加权）为5.13%，同比下降5.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.09%、24.64%、18.29%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率25.09%24.64%18.29%销售毛利率增速5.48%-1.79%-25.78%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.01%，12.3%，7.44%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售净利率13.01%12.3%7.44%销售净利率增速100.94%-5.46%-39.48%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.69%，5.42%，5.13%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630净资产收益率5.69%5.42%5.13%净资产收益率增速67.35%-4.75%-5.35%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为44.19%，同比增长22.42%；流动比率为2.44，速动比率为1.94；总债务为28.75亿元，其中短期债务为15.96亿元，短期债务占总债务比为55.52%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为32.05%，36.09%，44.19%，变动趋势增长。

项目201906302020063020210630资产负债率32.05%36.09%44.19%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.49、1.14、0.98，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率1.491.140.98

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为22.13%、27.03%、41.2%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）13.42亿17.52亿28.75亿净资产（元）60.65亿64.79亿69.77亿总债务/净资产22.13%27.03%41.2%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.95、1.78、1.37，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）26.13亿31.12亿39.4亿总债务（元）13.42亿17.52亿28.75亿广义货币资金/总债务1.951.781.37

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为18.72%、25.09%、28.77%，总债务/负债总额比值分别为46.92%、47.86%、52.04%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目201906302020063020210630货币资金/资产总额18.72%25.09%28.77%总债务/负债总额46.92%47.86%52.04%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、0.7亿元、1.4亿元，公司经营活动净现金流分别-1亿元、-2.7亿元、-2亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）1.27亿7489.04万1.42亿经营活动净现金流（元）-9905.87万-2.72亿-1.98亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2，同比增长59.81%；存货周转率为2.04，同比增长39.08%；总资产周转率为0.39，同比增长41.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为13.02%、15.4%、16.26%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）11.62亿15.61亿20.33亿资产总额（元）89.25亿101.39亿125.02亿存货/资产总额13.02%15.4%16.26%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长116.96%。

项目20201231期初在建工程（元）4874.5万本期在建工程（元）1.06亿

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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