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7月26日，三大指数跌逾2%，白酒板块重挫，贵州茅台股价险守1800元，股价创2021年以来新低。不少投资者疑问，白酒板块能否抄底？

基金减持一线白酒、加仓次高端 或因业绩增速与成长性有关

近期基金二季报披露，安信证券指出，白酒股仍是基金食品饮料重仓股主力，中报茅五泸持仓比例同下降，汾酒洋河排名升。

截至2021年6月底，基金持仓比例最高前20名中食品饮料股占5只，分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒和洋河股份。

茅五泸持仓下滑，汾酒洋河排名提升。贵州茅台全市场持仓排名保持第1，2021Q2重仓持仓比例为2.88%，环比下降0.48pct，山西汾酒排名上升四位到第12，Q2持仓比例环比上涨0.13pct至0.81%。洋河股份排名进入前20名列第17，Q2持仓环比0.19pct至0.56%。

安信基金认为，白酒持仓下降主因累计涨幅高致估值处于历史高位。而大白酒增长处“中低速”致资金转向成长方向 ，虽然本板块成长白酒如汾酒、酒鬼以及恢复向好的洋河获得加仓。

开源证券也同样认为，一线白酒被基金减持，次高端白酒被增持较多，估计原因应是与次高端白酒业绩增速较快，成长性凸显有关。

中信证券建议布局高成长与攻守兼备两大主线

中信证券指出，今年以来白酒行业继Q1开门红后，Q2淡季名酒需求不淡，结构性繁荣趋势延续。高端白酒动销表现稳健，放量顺利且实现批价稳步提升，次高端白酒受益需求回补、消费升级、全国化加速，在低基数下实现强劲增长。

展望下半年，中信证券认为，白酒行业持续景气，中秋旺季名酒动销表现值得期待，建议紧抓两条主线：

1）高成长：推荐山西汾酒，建议关注舍得酒业（维权）。虽下半年基数相对较高，但仍望持续享受结构升级、全国化、渠道改革红利。

2）攻守兼备：推荐贵州茅台、五粮液。茅台高景气延续，持续供不应求，具备提价潜力，非标提价&放量望从Q2开始助力报表；五粮液上半年动销强劲顺利实现量价齐升，下半年批价望持续上行，团购占比和经典五粮液推广提速望拉升品牌价值，明年望持续实现量价齐升。看好下半年进入估值切换，茅五的较强配置价值和收益表现。

招商证券、东兴证券强烈推荐五粮液

近期五粮液人事调整落地，聘任邹涛先生为公司总经理，刘明先生为总工程师。招商证券认为，此次人事方案落地，人事调整落地，增强成长确定性，普五淡季不淡，关注下半年价格催化，批价有望逐步抬升，目标价333 元。距离7月26日午盘收盘价格249.39元，看涨空间33%。

东兴证券指出，作为浓香的龙头，五粮液有自身的优势作为强护城河，随着高端白酒市场的扩容，五粮液有能力从中扩充自己的市场份额。看好公司在高端酒赛道持续获得市场份额的能力，以及高端化战略下的品牌张力释放。

华创证券董广阳强烈推荐古井贡酒

近期古井贡酒定增募集资金总额为50亿元，募集资金净额为49.54亿元，募集资金扣除发行费用后拟投入公司酿酒生产智能化技术改造项目。

华创证券董广阳等人研报认为，古井贡酒本次技改可以说从供给侧全面保障基酒品质，夯实公司整体次高端价格带升级基础。目前经销商层面信心较足，下半年景气度延续确定性高。

短看业绩强劲支撑，长看技改保障升级，国改若能落地业绩更具弹性，维持目标价310元。距离7月26日午盘收盘价格202.48元，看涨空间50%。

参考来源：

东兴证券|五粮液（000858.SZ）：酱香酒热潮下的高端白酒的竞赛

招商证券|五粮液（000858.SZ）：人事调整落地，增强成长确定性

安信证券Q2基金持仓分析：食品饮料整体持仓回落，成长白酒和啤酒受青睐

华创证券|古井贡酒（000596.SZ）：定增落地，发力向前

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