来源：长江商报

长江商报记者 明鸿泽

时隔8年，福建福特科光电股份有限公司（简称福特科）再度闯关IPO，依然存在变数。

福特科专业从事精密光学元组件、精密光学镜头的研发、生产和销售，拥有包括华为、大华股份等一批全球知名企业客户。公司称，其产品全球市场占有率靠前。

然而，福特科的经营业绩并不好看。2020年，公司实现的归属于母公司股东的净利润（简称净利润）为0.51亿元。而在2017年至2020年的四年，公司营业收入和净利润基本上是原地踏步。

福特科还存在流动性不足问题。2020年底，公司账面货币资金0.31亿元，而短期债务有0.66亿元。奇怪的是，2020年，公司派发现金红利0.15亿元。

在流动性不足的情况下，福特科的实际控制人还曾非法占用公司资金。2018年、2019年，实际控制人之一的黄恒标非法占用公司资金的金额合计为2300.96万元。这一因素说明，公司内控治理有待加强。

营收净利长期止步不前

再次冲刺IPO，福特科的底气依然不足，因为公司经营业绩乏善可陈。

福特科成立于2002年7月19日，10年后的2012年，公司就践行冲刺A股IPO。当年，公司向深交所递交了申报材料，想在创业板挂牌上市。遗憾的是，首次IPO以失败告终。2013年3月，公司IPO被终止审查。

主板上市不成，一心要通过上市募资的福特科“曲线救国”，退而求其次，在新三板挂牌。2015年10月，公司通过在新三板挂牌，募资2800万元。次年2月，又通过定增募资1000万元。

显然，新三板市场流动性较低，并不能满足福特科的融资需求。

今年6月21日，福特科转战主板，再度冲刺A股IPO，拟在科创板挂牌。

两次冲刺A股IPO，时间间隔了8年。那么，福特科发生了哪些变化？

2013年，福特科实现营业收入0.98亿元、净利润0.03亿元。2014年至2016年，公司实现的营业收入分别为1.33亿元、2.24亿元、2.52亿元，净利润分别为0.06亿元、0.31亿元、0.32亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为0.01亿元、0.25亿元、0.27亿元。

首次IPO失败后，福特科的经营业绩表现为快速增长。不过，2016年，无论是营业收入还是净利润、扣非净利润，同比增速明显放缓。

从2017年开始，到2020年，福特科的经营业绩表现为止步不前。数据显示，2017年至2020年，公司实现的营业收入分别为3.36亿元、3.84亿元、4.21亿元、3.85亿元，同比变动33.38%、14.30%、9.67%、-8.57%。同期净利润为0.42亿元、0.53亿元、0.41亿元、0.51亿元，同比变动29.55%、27.26%、-22.55%、24.47%；扣非净利润分别为0.37亿元、0.43亿元、0.35亿元、0.38亿元，同比变动38.78%、14.95%、-19.12%、9.67%。

由于基数较小，福特科的营业收入和净利润、扣非净利润波动幅度较大，但从数据上看，整体而言，这四年，营业收入和净利润均为止步不前，且扣非净利润表现得更为明显。

高度依赖政府补助和税收优惠

不仅如此，福特科不高的净利润中，税收优惠、政府补助贡献不少。

据披露，2018年至2020年，福特科来自计入当期损益的政府补助金额分别为856.97万元、754.22万元、1326.64万元。同期，公司还享受了两项企业所得税优惠，优惠的金额分别为878.25万元、747.26万元、649.68万元。二者合计占当期利润总额的比重为30.40%、30.50%、36.81%。

福特科产品全球销售，每年还享受了出口退税的优惠。这三年，公司享受的出口退税金额分别为239.36万元、112.08万元、278.08万元。

综上所述，近三年，税收优惠和政府补助等合计占当期利润总额的40%左右。由此可见，公司存在对政府补助及税收优惠的依赖。

福特科专注于精密光学元组件、精密光学镜头的研发、设计、制造和销售。

在招股书中，福特科称，在精密光学元件组件领域，公司产品在半导体检测、智能制造等先进制造业领域广泛应用，在半导体行业薄膜测量等高精密光学测量仪器检测技术领域做出了重大突破，与DANAHER、ALIGN等全球各领域知名公司保持长期稳定合作关系。在精密光学镜头领域，公司主要客户包括华为、大华股份、宇视科技等行业领先企业。

根据TSR报告，2018年，福特科在全球安防视频监控镜头市场占有率达到5.6%，全球排名第六。其开发的黑光级、星光级超低照度高清镜头等具备较高水平，在720P-960P、4K等高清、超高清视频监控镜头市场占有率分别排名第四和第三。

从福特科的表述看，公司拥有一大批全球知名企业客户，有着较强的市场竞争力。但这些竞争力与经营业绩并不相匹配。

流动性不足IPO前突击分红1500万

福特科还存在流动性不足、实际控制人非法占用资金等较为突出的问题。

尽管在新三板挂牌两次募资，近年来持续盈利，但福特科仍然存在流动性不足问题。

截至2020年度，福特科账面货币资金为0.31亿元，而短期借款0.45亿元、一年内到期的非流动负债0.21亿元，短期债务合计为0.66亿元，超过账面货币资金的2倍。而在2019年，公司货币资金0.47亿元，短期债务为0.90亿元，还有长期债务0.32亿元。

时过一年，公司财务状况并未有明显改善。

然而，令人意外的是，虽然福特科面临着不小的偿债压力，但公司在IPO突击实施现金分红，无疑会加剧偿债压力。

今年6月21日，福特科向上交所递交申报材料，拟在科创板上市，而在今年6月24日，公司实施每10股派发2元（含税）红利，合计派发1538万元。

不仅如此，福特科原本流动性不足，在此种情况下，公司实际控制人还非经营性占用公司资金。

福特科的股权整体上较为分散，实际控制人罗建峰、黄恒标分别直接持有公司4.81%股权、4.98%股权。二人分别持有华旭光电30%股权，对其形成实际控制，华旭光电持有福特科15.07%股权。以此计算，罗建峰、黄恒标二人直接间接合计持有福特科18.83%股权，但实际控制福特科24.85%股权。二人结为一致行动人，因此，二人为福特科的共同实际控制人。

近年来，黄恒标频频占用福特科资金。

根据招股书，黄恒标及华旭光电通过支付供应商采购款方式，于2018年初占用公司资金1091.77万元，2018年度占用公司资金874.39万元，上述款项已在2018年底前陆续偿还。

此外，黄恒标还通过支付员工备用金的方式，2018年度占用福特科资金149万元，2019度占用资金185.80万元。

福特科原本资金不足，反而被实际控人及其关联占用。这不仅影响公司流动性，也说明公司治理存在明显缺陷。

福特科称，针对这一公司治理存在的缺陷，公司进行了积极整改，这些非经营性占用的资金均在2019年底全部归还。截至2020年底，公司的法人治理不存在重大缺陷。

此外，福特科还存在违规担保问题。2019年1月24日，福特科以1500万元定期存单质押的方式，为关联方福建集龙智能科技有限公司在中国民生银行福州分行申请1500 万元商业承兑汇票贴现提供担保。该笔担保发生时，福特科未履行审议程序，也未及时进行信息披露。

对此， 2019年9月18日，全国股转公司监管部下发处罚通知（福特科当时在新三板挂牌），并委托福特科时任主办券商华福证券，向福特科及相关主体转达口头警示。

本次IPO，福特科还存在系列问题。诸如2020年，公司对一年内的应收账款坏账准备计提比例仅为2.62%，远低于同行的3%、5%。公司还存在不少三类股东情形，目前，正在清理整改，如果未能按期完成整改，并符合相关要求，将成为公司本次IPO的障碍。

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