来源：资本深潜号

作者|陈嘉懿

如果有基金在6月底仓位极低、甚至接近空仓，但在7月中又有了不小的仓位，这种投资算什么风格呢？

有人形容为“抽风”式投资风格。有人认为是配置型基金的“极致”。

到底这怎么评价还需要花时间，但有一点有趣的地方不容忽视：

有相关基金经理在2季报中明确表示了对新能源板块和半导体的看好。

这又引出了一个新的问题，如果下列基金真加仓了上述热门方向的资产，这会是“最后一棒”么？

01

6月末竟然空仓

基金2季报披露后，可以看到随处都有极致的基金组合。

比如，有些基金在6月末完全空仓，或接近空仓，彻底控制住了权益资产的风险暴露。

案例之一是新华万银多元策略基金。统计显示，在1季报、2季报披露的时点组合中，该基金股票都是空仓状态。

02

不躺了，狠狠“干”

但时间推移在7月，净值“静止”了约4个月的新华万银多元策略基金，突然又重新波动起来了。

而且这一波动，力度就不小。

7月16日，该基金日跌幅超过2%；7月21日，涨幅约2.45%。应当仓位一下子就不算低了。

从彻底“躺平”，到突然爆发，这个基金的组合应当在近期出现了非常大的变化。

03

空仓是因为换人吗？

从16、21日的波动看，如果该基金采用重仓行业的方式，从申万一级行业这两日的表现看，大概率重仓方向是电气设备。

但是，该基金不一定是采用的重仓行业的操作，因此该基金终于不“躺平”后，选择了什么方向还需要后续继续观察。

另一方面，从基金经理变化上看，7月，武磊经过交接，接替了此前由王浩管理的基金。而王浩因个人原因离任了相关产品。目前看，王浩名下已经没有了新华基金的在管产品。

一般来说，基金变更基金经理，是可能导致组合大幅变化的，但是在资产配置中空仓还是很少见的情况。

而武磊管理的基金类型也很丰富。有ETF、有量化，也有主要采用自上而下与自下而上相结合的投资策略的基金。

若真如前文所述重仓电气设备，这与同样是武磊管理的新华恒益量化灵活配置2季报重仓方向就不一致了。当然这也可能是基金策略不同导致。

▼附图来源新华恒益量化灵活配置混合型证券投资基金招募说明书

▼附图来源新华万银多元策略灵活配置混合型证券投资基金招募说明书

04

还有基金追高新能源、半导体？

无独有偶，名叫金信核心竞争力的基金，也有类似的仓位“抽动症”。

一季报股票仓位不到0.2%，2季报股票仓位不到7%，从净值看，3月末至6月部分时间，净值波动非常小。净值曲线看，到了7月，骤然向上。

1季报时，基金曾解释仓位一方面与申购资金情况有关，另一方面也与机会有关。

从基金的申赎情况看，年内确实有着很大的波动。

但从连续的两份季报看，这也与基金经理对机会的判断不无关系。

基金经理在1季报中表示，没有明显的贝塔型机会。到了2季度报里则提到新能源及半导体领域的景气度依然能够持续，增长确定性依然较高。

1季报中谈到，“……在季末由于申购资金较多，考虑到在当前市场处于下有底上有顶的震荡市场中，没有明显的贝塔型机会，因此没有明显加仓。在未来我们会密切跟踪市场和各个行业的投资机会，如果发现行业景气度有显著变化，我们就会加大配置……”。

2季报中则谈到，“2021年2季度，部分代表性大宗商品价格冲高回落，尤其是5月中旬以后，部分重要的商品价格快速回落，市场对通胀的担忧有所缓解，对货币政策收紧的担忧也随之缓解。因此，市场对流动性过度负面的预期也开始修正，从对短期通胀的关注逐步转向对经济复苏的预期，转向对中长期投资机会的关注。6月份之后，随着部分新能源，半导体上市公司业绩预告增幅大幅超出市场预期，板块表现亮眼，市场也趋于活跃。”

此外，2季报中还谈到，“展望下半年及明年，新能源及半导体领域的景气度依然能够持续，增长确定性依然较高，并且预计行业景气度将会进一步向上游相关新材料领域传导，获取超额收益的概率也较高。因此，基金组合配置上也将会向这一领域倾斜，精选景气度较高，并且具备核心竞争力的标的。同时根据要求，将基金仓位提升至正常水平。……”

从两个新能源和半导体的指数为例来看，两者在2季度就已经出现了明显的反弹，但是金信核心竞争力显然错过了2季度的行情。

▼附图：中证新能源指数年内表现

▼附图：中华半导体芯片指数年内表现

同时，金信核心竞争力7月新增了一位基金经理。