记者 | 吴绍志

券商资管公司中以公募基金业务见长的东证资管，旗下“东方红”品牌的多只基金披露了二季报。

从二季度回报来看，已披露的基金均实现了单季度盈利，其中，二季度净值增长率最高的是郭乃幸管理的东方红启阳三年持有A，达17.59%，最新规模7.74亿元；二季度净值增长率最低的是孔令超、徐觅管理的东方红汇利C，仅0.13%，最新规模2.82亿元。

但是拉长到今年以来看，截至7月22日，目前占据榜首的东方红启阳三年持有A收益率为25.71%；垫底的则是东方红睿元三年定期，为-9.92%，最新规模45亿元。

公司旗下的百亿基金表现又如何能 ？截至二季度末，东证资管旗下有5只百亿基金，除了东方红货币一只货币型基金，其余4只均为混合型基金。

表：东证资管旗下百亿基金数据（注：统计截止时间为7月22日；由于东方红启恒三年持有B于4月21日成立，未经历完整的二季度，二季度回报数据并未纳入表中）

东证资管旗下规模最大的产品是东方红睿玺三年A/C，A类成立于2017年11月，2020年11月增加了C类份额，由王延飞、张伟锋管理，最新规模合计188.68亿元。A/C类二季度回报分别为2.27%、2.14%，今年以来的回报很不理想，仍处于亏损中，为-3.48%、-3.74%。

东方红睿泽三年定开A/C、东方红启东三年持有、东方红启恒三年持A/B在上半年可以说是赚足了眼球。

两只封闭式老基金一经开放便受到关注。2月1日，孙伟管理的东方红睿泽三年定开A开放申购，并且增设C类份额，当日共计吸金逾220亿元。2月19日，李竞管理的东方红启东三年持有开放申购，当日吸金逾140亿元。

但最为夸张的还是东方红启恒三年持有B，5月28日，B类份额开放申购，单日吸金近480亿元！该产品由东方红4号变更而来，后者成立于2009年4月，是东方红最久的一只产品，最早由陈光明管理，目前由东证资管副总经理、首席投资官张锋管理。

但与市场热捧不相匹配的是基金回报方面很令人失望，东方红启恒三年持有B自合同生效起至二季度末，一个月的时间净值增长率为0.95%，今年以来回报为-2.94%。

二季度持仓数据显示，这3只百亿产品都重仓持有锂电池龙头宁德时代（300750.SZ），东方红启东三年持有、东方红启恒三年持有A/B均为第一大重仓股，持仓市值分别为17.64亿元、17.25亿元，占资产净值比10.58%、10.65%；东方红睿泽三年定开A/C是第二大重仓股，占比9.09%。

同时，东方红启东三年持有、东方红睿泽三年定开A/C还在二季度加仓了光伏龙头隆基股份（601012.SH），持仓市值分别为11.53亿元、7.62亿元。

除了押宝新能源，张锋依旧偏爱白酒股，东方红启恒三年持有A/B前四大重仓股中，除了宁德时代，其余为五粮液（000858.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、泸州老窖（000568.SZ），持仓市值均超10亿元，这也解释了为何产品业绩萎靡不振。

展望后市，基金经理们从不同角度提出了不同的观点。

宏观上，张锋称：“如果说上半年是‘经济好+政策紧’的话，下半年则有可能变成‘经济差+政策松’的组合。7月中旬央行进行了一次全面降准，我们认为这代表了‘宏观逆周期调节’的真正落地。与过去多轮经济周期不同，本轮逆周期政策出来的时间早，力度也略超预期，而不是要等到 2022 年初，经济已近深度下滑了再祭出‘猛药’。政策的变化将抑制经济下滑并拉长本轮周期，政策的精准实施也将助力于经济结构调整，避免中国经济再度‘房地产化’。”

市场趋势层面，李竞认为，当前市场不是典型的牛市或熊市状态，而是总体处于结构分化的平衡市状态。

基于这种中长期趋势的推断，他目前的总体投资策略仍然是：自上而下对2021年市场趋势持相对谨慎看法，中观层面仍会重点关注增长稳定可持续、竞争结构良好、景气度较高且估值能匹配的行业，对国家发展大制造业争夺科技高地的国策抱有信心与支持。

王延飞从市场估值和个人能力的角度分析称：“伴随着经济的向上，优质标的的增加，市场对景气度、成长性的偏好在提升，核心资产里面的也出现分化，市场对瑕疵的容忍度在降低，对估值的容忍度在提高。面对这样的市场变化，一方面要尊重市场的发展规律，理解变化背后的原因，不断调整投资方法以适应；另一方面也要认清自己的能力圈，在自己能力圈范围内去做变化；抬头看天和低头走路并重。”