新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月22日，科远智慧发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为4.48亿元，同比增长19.96%；归母净利润为3647.17万元，同比下降46.88%；扣非归母净利润为2919.68万元，同比下降54.04%；基本每股收益0.1535元/股。

公司自2010年3月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为2.72亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对科远智慧2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.48亿元，同比增长19.96%；净利润为4028.88万元，同比下降42.89%；经营活动净现金流为-7989.3万元，同比下降1066.31%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为20.12%，4.84%，-46.88%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）6549.47万6866.25万3647.17万归母净利润增速20.12%4.84%-46.88%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.96%，净利润同比下降42.89%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.08亿3.74亿4.48亿净利润（元）6644.87万7054.61万4028.88万营业收入增速21.44%21.25%19.96%净利润增速20.33%6.17%-42.89%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动19.96%，销售费用同比变动61.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.08亿3.74亿4.48亿销售费用（元）2950.9万3725.63万6001.36万营业收入增速21.44%21.25%19.96%销售费用增速20.31%26.25%61.08%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.79%，营业成本同比增长36.16%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速2.73%11.88%36.79%营业成本增速19.03%26.97%36.16%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.79%，营业收入同比增长19.96%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速2.73%11.88%36.79%营业收入增速21.44%21.25%19.96%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.96%，经营活动净现金流同比下降1066.31%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.08亿3.74亿4.48亿经营活动净现金流（元）2503.76万826.78万-7989.3万营业收入增速21.44%21.25%19.96%经营活动净现金流增速63.58%-66.98%-1066.31%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、826.8万元、-0.8亿元，持续下降。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2503.76万826.78万-7989.3万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2503.76万826.78万-7989.3万净利润（元）6644.87万7054.61万4028.88万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.98低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2503.76万826.78万-7989.3万净利润（元）6644.87万7054.61万4028.88万经营活动净现金流/净利润0.380.12-1.98

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.38、0.12、-1.98，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2503.76万826.78万-7989.3万净利润（元）6644.87万7054.61万4028.88万经营活动净现金流/净利润0.380.12-1.98

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为34.45%，同比下降18.46%；净利率为8.99%，同比下降52.39%；净资产收益率（加权）为1.6%，同比下降47.71%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.14%，3.06%，1.6%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630净资产收益率3.14%3.06%1.6%净资产收益率增速19.39%-2.55%-47.71%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为27.7%，同比增长64.93%；流动比率为2.21，速动比率为1.66；总债务为2281.19万元，其中短期债务为2281.19万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.39、1.57、0.84，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率2.391.570.84

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.02、-0.1，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）7517.02万1.23亿1.87亿流动负债（元）3.49亿4.81亿6.6亿经营活动净现金流/流动负债0.220.260.28

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为43.17%。

项目20201231期初预付账款（元）3062.87万本期预付账款（元）4385.15万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.77%、2.11%、2.38%，持续增长。

项目201906302020063020210630预付账款（元）3423.51万3927.58万4385.15万流动资产（元）19.33亿18.61亿18.45亿预付账款/流动资产1.77%2.11%2.38%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.17%，营业成本同比增长36.16%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速104.87%37.36%43.17%营业成本增速19.03%26.97%36.16%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.11%、1.49%、2.1%，持续上涨。

项目201906302020063020210630其他应收款（元）2154.74万2767.87万3875.88万流动资产（元）19.33亿18.61亿18.45亿其他应收款/流动资产1.11%1.49%2.1%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为255.5%。

项目20201231期初其他应付款（元）892.63万本期其他应付款（元）3173.27万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.5亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-7989.3万投资活动净现金流（元）-6828.89万筹资活动净现金流（元）-8681.43万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.8亿元、-0.7亿元、-0.9亿元，需关注资金链风险。

项目20210630经营活动净现金流（元）-7989.3万投资活动净现金流（元）-6828.89万筹资活动净现金流（元）-8681.43万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、1.7亿元、1.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、826.8万元、-0.8亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）5235.02万1.67亿1.1亿经营活动净现金流（元）2503.76万826.78万-7989.3万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.84，同比增长13.27%；存货周转率为0.74，同比下降19.57%；总资产周转率为0.15，同比增长8.4%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.98%、8.95%、14.93%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）1.48亿2.47亿4.58亿资产总额（元）24.75亿27.61亿30.67亿存货/资产总额5.98%8.95%14.93%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.85、0.84、0.65，持续下降。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.08亿3.74亿4.48亿固定资产（元）3.61亿4.44亿6.88亿营业收入/固定资产原值0.850.840.65

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4亿元，较期初增长60.74%。

项目20201231期初在建工程（元）2.48亿本期在建工程（元）3.98亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.6亿元，同比增长61.08%。

项目201906302020063020210630销售费用（元）2950.9万3725.63万6001.36万销售费用增速20.31%26.25%61.08%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为9.58%、9.97%、13.39%，持续增长。

项目201906302020063020210630销售费用（元）2950.9万3725.63万6001.36万营业收入（元）3.08亿3.74亿4.48亿销售费用/营业收入9.58%9.97%13.39%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长35.95%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）2037.98万2213.83万3009.67万管理费用增速-13%8.63%35.95%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长35.95%，营业收入同比增长19.96%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速21.44%21.25%19.96%管理费用增速-13%8.63%35.95%

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