每经记者 金喆每经编辑 梁枭

7月19日晚间，盐津铺子（002847，SZ；昨日收盘价61.40元）发布公告称，公司实际控制人、部分董事及部分高管计划自公告披露日起的未来6个月内，增持公司股票合计金额不低于5000万元。

在此前的业绩预告中，盐津铺子预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润为4500万~5500万元，同比下降57.68%~65.38%。上半年净利“腰斩”的消息传出后，盐津铺子连续3个交易日“一字”跌停。在7月19日的电话会议上，盐津铺子董事长张学武对投资机构坦言：“以前我们是躺着享受商超的红利，好比温水煮青蛙，就会不知道自己的不足在哪里。”他表示，公司去年下半年开始作战略调整，在业绩走向上，公司利好在今年下半年，三季度会努力按照公司的股权激励目标来实现，四季度再去把前面的缺口补回来。

《每日经济新闻》记者注意到，即使董事长对下半年业绩预期作出正面回应，甚至抛出超5000万元的增持计划“救场”，盐津铺子也在7月20日多次触及跌停，延续了前3个交易日的颓势，7月21日收盘跌2.23%。

本次增持不设价格区间

盐津铺子在公告中表示，本次增持不设价格区间，将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势实施增持计划。

截至公告披露前，增持主体合计持有公司股份约8539.96万股，持股比例66.01%。其中，实控人兼董事长张学武持有公司约6180.62万股，持股比例为47.78%，拟增持金额不低于2500万元。另一位实控人张学文拟增持金额则不低于1500万元。

公告内容显示，参与本次增持的实控人、董事、高管在此前6个月内没有出现减持情形，并进一步承诺，在计划实施期间及增持完成后的6个月内不减持本次所增持的公司股份。

记者留意到，去年12月，盐津铺子推出股份回购计划，预期回购价格不超过150元/股，期限不超6个月，所需资金上限为2.50亿元。今年2月披露的《关于公司股份回购完成暨股份变动的公告》显示，截至2月3日，盐津铺子回购股份计划已实施完毕，总金额约2.50亿元，共回购约223.67万股，回购股份均价为111.768元/股，将用于股权激励。

通常来讲，上市公司及高管增持、回购股份，往往被市场解读为“利好”消息，上述股份增持亦是提振投资者信心的“护价”举措。不过，市场并没有为盐津铺子的增持计划“买单”。7月20日开盘后，盐津铺子迅速触及跌停，收盘报62.80元/股，跌幅达9.94%。

对此，中国食品产业分析师朱丹蓬向《每日经济新闻》记者表示，现在大卖场人流量越来越少，而且休闲零食产品的消费人群更多是新生代，新生代去大卖场的概率是很低的。此外，盐津铺子的电商渠道仍有不足，实体店又是店中店，所以造成整体发展前景并不是很好。

朱丹蓬认为：“在转型过程中，不确定因素有很多，在这种情况下，股价下跌是很正常的。因为盐津铺子2020年的业绩增长是基于其烘焙新产品的上市红利，但是（红利）很快会消失。”

去年底开始作战略调整

张学武对外透露，盐津铺子的转型之路可从去年11~12月算起。当时，公司对商超单店的销售下降、产品系列单店的增速下滑都有所预料，应更多聚焦到核心品类上。核心品类包括四个要素，分别是体量充足、有上升空间、行业没有形成垄断，以及该品类在整个全渠道未来能“杀出去”。

在此基础上，盐津铺子的战略调整之一便是，从今年3月开始加强全渠道建设，包括流通渠道、定量装、电商和社区团购。经过4个月时间，全国渠道建设已逐步完成，据悉，商超渠道仍然由老团队负责，而全渠道的新团队到位之后，将补充流通装和定量装在三四五线城市的布局。张学武补充道：“公司销售体系中将近一半是经销商，如果要加强这个板块，需要有新团队的成功经验来复制。”

投资机构普遍关心当前各渠道的最新进展。张学武表示，目前流通装和定量装两个渠道已经出来了。在流通装上，8月份的小商品流通装已经达到了一个中等企业的规模，当月销售预计可以到中等水平。在定量装上，则分为5元以内和5元以上的产品，前者跟一两元装相似，后者则与商超定位相像，适应渠道是商超便利店，但也可以下沉。

值得注意的是，商超模式并不会成为“弃子”，盐津铺子将会从腿部、腰部开始深入，通过供应链和全国经销商布建。在具体渠道上，仍会根据实际情况，投放档次高的中岛和形象专柜。

公司对现有供应链改造

在发现商超品类过多的问题后，盐津铺子试图“止损”，把目光聚焦到大单品的培育上。张学武表示，公司去年引进来自雀巢的高管团队，对现有供应链呈现体系进行改造，希望把整个供应链能力集聚到核心品类。

就某一单品的供应而言，在全国的尾部、腰部门店积极寻找经销商，通过经销商来驱动尾部、腰部门店，供应链整合以后有足够的、满负荷的订单，成本也趋向下降。与商超头部门店的效果来比，上述路径的成绩更加亮眼，也意味着上半年的策略测试是成功的。

他还表示，盐津铺子自去年11月开始淘汰部分老品，当前只是在消化原料包材等，比例约20%~30%。以湘味豆干为例，由于今年黄豆涨价严重，从销售和整体超市投入的费用来讲，这个品类不赚钱，原料涨价大概增加了超过1000万元成本。从2020年年报也可发现，豆干类营业收入1.94亿元，同比增长仅0.38%，营收比重为9.91%。

相较之下，深海零食（含鱼豆腐等）2020年营业收入2.97亿元，同比增长48.73%，营收占比为15.15%。今年3月以来，公司陆续推出31℃鲜鳕鱼肠、蟹柳等深海零食系列新品。

此前业绩预告显示，新品上市初期市场费用和研发费用投入较大，目前处于孵化推广期，规模效应尚未体现，前期成本较高。因此，新品业绩不仅在二季度没有体现出来，甚至拖累了当期利润。

张学武表示，7月的新品投放、市场反应等已经逐步走向良好的发展趋势，到8月流通渠道也应该会有较大的增速。因此，未来商超的销售占比还会继续下降，其他渠道能力建设会提高。而且在这个阶段，如果跟竞争对手比赛，盐津铺子计划在核心单品上至少要有15个点的优势。

尽管全渠道才开始同步上市，在此过程中还需要投入费用，但张学武对下半年公司业绩走向仍持积极态度，并表示公司利好在下半年。“三季度会努力按照公司的股权激励目标来实现，四季度再去把前面的缺口补回来。”

（实习生黄颖琳对本文亦有贡献）