来源：尧望后势

核心观点

一、总体配置：海外通胀超预期上行，北上资金波动加大。

美国6月通胀数据超预期上行，美联储Taper预期再度升温。上周美国6月通胀数据公布，美国CPI同比增幅达到5.4%，超出之前的预期值5.0%，继续创下92年以来的新高；核心CPI同比增幅达到4.5%，大幅超出之前的预期值3.8%。拆分来看，6月份食品项、能源项和核心项对CPI的贡献分别为0.34%、1.48%和3.59%。随着美国经济加速复苏，核心通胀项目接力食品项和能源项，逐渐成为通胀超预期的主要推动力量。美国通胀数据已经连续3个月超预期，美联储主席鲍威尔在国会听证会上也首次表露出对当下通胀的担忧，美联储Taper预期继续升温。

北上资金波动幅度加剧，主板仓位小幅回升。上周北上资金净流入16.69亿元，其中7月14日受到美联储通胀数据扰动，北上资金单日净流出约108亿元，次日北上资金快速回流约124亿元，北上资金短期波动加剧；与此同时，上周南下资金转为流入10.77亿元，连续两周的大幅流出暂缓。根据我们对陆股通资金的拆解和估算，北上配置盘上周净流入规模为35.99亿元，交易盘流出14.53亿元，配置盘和交易盘今年以来累计净流入分别达到2400.71亿元和-63.80亿元。上周主板和科创板仓位小幅上升，创业板仓位小幅下降，主板仓位暂时结束了持续六周的下降趋势。截至7月16日，陆股通主板、创业板、科创板持仓比例分别为83.02%、16.54%和0.43%。

二、行业配置：科技板块再获集中增持

北上集中增持科技板块，电子、非银、通信与计算机获流入居前。根据我们的估算，上周电子、非银金融、通信和计算机行业净流入居前，分别净流入17.17亿元、15.14亿元、14.69亿元和14.43亿元；同时电气设备、机械设备和农林牧渔行业净流出较多，分别净流出31.42亿元、12.31亿元和10.85亿元。

从资金性质拆分看，交易盘主要流入通信、非银金融和有色金属行业，分别净流入13.92亿元、11.20亿元和10.20亿元；同时集中流出电气设备、农林牧渔和医药生物行业，分别净流出23.12亿元、9.50亿元和6.53亿元；配置盘主要流入化工、电子和医药生物行业，分别净流入13.76亿元、12.67亿元和11.52亿元；主要流出电气设备、机械设备和汽车行业，分别净流出8.30亿元、6.47亿元和5.00亿元。

化工仓位提升居首，银行仓位回落较多。从持股市值变动角度看，上周电气设备、化工和有色金属持股市值大幅提升，分别增加109.41亿元、108.17亿元和85.16亿元；同时银行、医药生物和电子行业持股市值回落较多，分别减少93.37亿元、71.44亿元和49.04亿元。从持股仓位变动看，上周化工、电气设备和有色金属行业仓位提升较多，分别提升0.38%、0.36%和0.32%；而银行、医药生物和电子行业仓位回落较多，仓位分别下降0.41%、0.35%和0.23%。

三、个股配置：中国平安增持居前，宁德时代遭减持较多

整体持股集中度继续回落，持股高占比公司与上期持平。从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周下降0.29%至39.45%。而持股占流通股本比例超过10%的公司数目维持在63家。前5大重仓股依次为贵州茅台、美的集团、宁德时代、招商银行和五粮液，持股规模分别为1859.49亿元、823.38亿元、790.38亿元、705.33亿元和640.28亿元。

从整体净流入看，上周中国平安、万华化学、五粮液、山西汾酒、中兴通讯净流入居前，分别净流入16.32亿元、15.27亿元、12.76亿元、12.72亿元、10.76亿元；同时宁德时代、恩捷股份、药明康德（维权）、通威股份、水井坊减持较多，分别净流出25.48亿元、16.06亿元、10.99亿元、10.84亿元、8.42亿元。

从交易盘角度看，上周交易盘净流入前五大个股依次为：美的集团、山西汾酒、中兴通讯、中国平安、复星医药，分别净流入14.05亿元、11.95亿元、9.99亿元、9.74亿元、8.75亿元；上周交易盘净流出前五大个股依次为：宁德时代、药明康德、隆基股份、通威股份和格力电器，分别净流出14.97亿元、10.27亿元、9.10亿元、8.71亿元、7.16亿元。

从配置盘角度看，上周配置盘净流入前五大个股依次为：五粮液、招商银行、韦尔股份、万华化学、中国平安，分别净流入10.96亿元、10.68亿元、7.84亿元、6.59亿元、6.58亿元；上周配置盘净流出前五大个股依次为：宁德时代、先导智能、恩捷股份、水井坊、美的集团，分别净流出10.50亿元、9.37亿元、9.12亿元、6.69亿元、4.46亿元。

风险提示

1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。