陈奇

权益投资部基金经理 

十一年证券从业经验 

科技板块龙头捕手  

TMT男神      

备注：陈奇自2019.10.21开始管理基金产品，拥有将近两年的投资管理经验。

最近市场上演了一波芯片行情，它背后的上涨逻辑是什么？

本轮芯片行情的背后主要有三大驱动力。

第一，市场需求旺盛，行业景气度高。供需关系的不平衡引发部分芯片产品产能持续紧张，芯片价格水涨船高，向上突破的动力充足。4月之前因为市场风格因素，股价未能充分反映该项基本面变化，存在预期差，被市场充分反应后将持续推动相关板块上行。

第二，上下游产业链共振，需求进一步带动产量。华为3条28nm芯片生产线今明两年有望落地投产，进一步提升上游设备、材料端国产替代空间的预期。同时，芯片被广泛应用于智能汽车、智能手机、消费电子等领域，下游的需求增长将带动产业快速提升。未来，芯片领域将不断向上下游产业链持续延伸。鸿蒙系统问世后，不仅拉动主题投资情绪，其背后万物互联和5G后周期应用的逻辑还催生市场对物联网硬件（包括半导体）订单的需求预期。

第三，芯片技术是未来国家发展的核心竞争力之一。在科技兴国的大背景下，以华为为代表的一批优秀本土企业跻身芯片行业龙头地位。随着中国科研体系愈发完备，以及技术落地转化能力的快速提升，未来芯片领域的确定性较强。国家明确提出要加快关键芯片与高端元器件的核心技术突破，未来发展空间巨大。

您管理的华富产业升级（002064）就是一款泛科技主题，深耕TMT领域的基金产品，今年以来的净值表现也相当不错，您的基金操作逻辑是什么？

由于股价=每股盈利（EPS）*市盈率（PE），所以一般进行股票投资时，大家都会比较关注这两个指标。EPS通常与企业的盈利能力呈正比，而PE是反映上市公司估值水平的重要指标。我在基金操作方面，倾向于关注EPS端的变化，也就是考量公司实际盈利能力的提升程度。未来以半导体、芯片为代表的高科技产业发展趋势较为明朗，公司在良好的产业发展环境下对盈利能力的拉动是我关注的重点。相对而言，我会弱化基于PE端的变化，也就是减少估值与市场情绪的影响。

华富产业升级（002064）自成立以来收益率为136.05%，年化收益率为22.97%。

（业绩数据来源：银河证券；基准数据来源：wind；基金成立日为2017年5月8日；数据截至2021.7.2）

今年下半年您看好哪些赛道？

从中长期看，持续看好“碳中和”政策引领下的新能源革命领域，芯片产业上游设备、材料端的国产替代，以及5G后周期应用创新大背景下的主题投资机会。在后续基金管理中，我会选择业绩持续高增速的相关细分赛道，力争穿越市场情绪和货币周期的震荡。

风险提示：

本文关于芯片、半导体、新能源行业当下及未来发展的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文关于芯片、半导体、新能源行业当下及未来发展的论述不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与股市投资。

基金有风险，投资需谨慎。华富产业升级为混合型基金，投资组合中股票投资比例为基金资产的0-95%，基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对本基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由华富基金管理公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。陈奇，复旦大学微电子专业硕士，硕士研究生学历，2015年12月加入华富基金管理有限公司，2019.10.21任华富物联世界灵活配置混合型基金的基金经理，2020.8.26任华富产业升级灵活配置混合型证券投资基金的基金经理,2021.3.19任华富国泰民安灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。华富物联世界成立以来的业绩情况：本基金成立于2016年1月21日。业绩基准为沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%。2016年7.70%，业绩基准4.05%，2017年5.57%，业绩基准10.86%，2018年-17.68%，业绩基准-10.68%，2019年20.51%，业绩基准19.73%，2020年75.80%，业绩基准15.58%。华富产业升级基金成立以来的业绩情况：本基金成立于2017年5月8日。业绩基准为沪深300指数收益率×65%＋上证国债指数收益率×35%。其中，各阶段业绩表现如下：2017年7.7%，业绩基准12.22%，2018年-23.49%，业绩基准-15.25%，2019年54.05%，业绩基准24.54%，2020年56.85%，业绩基准19.11%。华富国泰民安因陈奇管理时间不足六个月，暂不公布业绩情况。（以上业绩数据来源：定期报告）