本文来自微信公众号“兴证全球基金”

2021年6月4日，兴证全球基金主办的“第二届资产配置与养老投资高峰论坛”在厦门成功举行，来自基金、券商、保险等20余家机构代表出席，中国证券投资基金业协会养老金工作专项小组成员参加会议，国内优秀的FOF投资经理济济一堂，共同探讨未来FOF的发展。

兴证全球基金FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监林国怀先生发表致辞，指出自2017年首批公募FOF获批之后，公募FOF已经过四年多的发展，希望借此次峰会，提供国内FOF交流的平台，共同分享、解答投资中出现的经验与疑惑。

兴证全球基金机构部总监许思勇先生在致辞中表示，未来公募基金行业应当以更积极的姿态担当养老重任，为我国老百姓的养老生活提供有力的支持，养老需求也必将给公募基金行业带来长远的发展前景。

会上，机构代表进行了FOF投资经验回顾分享，并就“养老FOF在管理过程中如何平衡收益率和波动性”、“关于养老FOF政策建设和想法”等话题展开讨论。以下为此次峰会精彩观点整理：

任瞳

招商证券首席分析师

应增加对FOF产品大类资产配置能力的评价

中国公募FOF产品可以借鉴海外国家经验，完善产品分类与绩效评估。同时在产品营销中，也应明确FOF产品的优劣势，找准产品定位，提高投资者的产品认同。

相较于非FOF基金，FOF基金在运作管理过程中十分强调资产配置策略的应用。根据海外投资实践经验，大类资产配置是FOF基金收益贡献的主要来源，但考虑到国内股票市场区别于海外市场的Alpha收益持续显著的特点，大类资产配置对FOF基金的收益影响或低于个基选择。即便如此，对不同FOF基金的大类资产配置能力进行评价，仍有助于我们甄别不同基金管理人的投资擅长和能力强弱，同时也为市场投资者了解和筛选FOF基金提供了新的角度。

于善辉 

民生加银基金副总经理、基金经理

稳健型、平衡型FOF产品是一个去风格化的过程

FOF产品主要解决如何提高风险收益比的问题，或者说是如何提升持有体验的问题。基金经理通过二次分散、并进行优化配置，能够有效地帮助投资者获得合理地收益。

稳健型、平衡型FOF投资是一个去风格化的过程，基金经理通过帮助投资者配置、选择基金，过滤掉表现较差的基金。

汪玲

易方达基金基金经理

FOF产品应该变得更简单

FOF产品最重要的功能是让投资变得更加简单：投资者自己挑选股票、基金是非常困难的，因为这些股票、基金收益离散度较高，有好有差，但是FOF产品收益整体较为集中，对于投资者来说更好选择。

我们在产品设计上，也应该让FOF变得简单，能够让客户非常清晰地了解产品本身的收益风险特征，进而把FOF产品的特点发挥到最大，力争让更多的客户获得收益。

李彪

汇添富基金基金经理

阶段性择时和频繁的风格轮动会降低长期投资收益

在投资中，我们可能会忍不住做择时，但是阶段性择时和频繁的风格轮动会产生损耗，这些损耗会降低长期投资收益，虽然正确的择时可以提升短期的持有体验，降低组合的波动，但是长期来看会是损害收益的。有时候维持一个比较稳定，相对均衡的组合，有可能对结果才是最好的。

林国怀

兴证全球基金FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监、基金经理

FOF产品具有较大优势

相较其他基金来说，FOF基金具有以下优势：首先，相对于其他同类风险评级产品来说，FOF产品风格更均衡，底层资产更加分散，进而产品的波动性要低很多；其次，FOF产品可以投资的资产类别更加多元化，可以配置QDII基金、黄金ETF等资产，这种多元配置有机会分散风险，有望使得组合波动下降。组合波动性下降，会使得FOF持有人持有体验更好，持有时间也会更长，从而有机会享受资本市场带来的长期收益。

陈红 

兴证全球基金固收部副总监、基金经理

资产配置可以跳出某类资产，从整体的角度构建组合

从投资角度来说，我觉得正直的人品是投资最重要的品质：首先在投资中，基金经理不能为了个人利益，将客户的财产置于可预见的大的风险之下；其次，基金经理在解决矛盾的过程中应认真考虑客户的目标。

资产配置最大的好处在于：可以跳出某一类资产，从一个整体的角度去思考组合的构建；这样我们可以不会在单一资产上暴露过大风险，同时可以根据资产的相对吸引力，动态调整组合配置的比例，让投资变简单。

王帅 

兴证全球基金基金经理

FOF产品和公募债基是一种长期合作共赢的关系

我个人觉得FOF产品和公募债基是一种长期合作共赢的关系：因为在公募基金市场上，FOF属于长线配置型资金，可以为公募债基提供较为稳定的负债来源；而对于FOF产品来讲，公募债基本身具有精细化管理、融资便利等优点，投资公募债基，有机会给FOF创造一定的基础收益。

作者：任悦通