来源：REITs行业研究

5月6日，中国证监会及上交所同时做出正式受理4单基础设施公募REITs项目申报的决定，至此，上交所首批受理基础设施公募REITs项目申报已有6单。

这4单基础设施公募REITs项目分别为华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金、富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金、东吴-苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金与中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金。

【REITs指数】解读：基础设施公募REITs助力新基建、促进构建双循环格局建设发展

目前我国的基建投资面临债务约束，传统的负债融资方式发展空间逐渐减小，通过创新融资工具盘活我国巨量优质存量基础设施资产，释放沉淀资金投资新项目成为合理选择。

在新旧发展方式转换的关键时期，发展公募基础设施REITs深度契合供给侧结构性改革的重大任务，将成为中国经济发展的稳定器和助推器，并将有利于进一步深入金融供给侧改革，对于实体经济和资本市场均具有非同一般的意义。大幅提升金融服务实体经济的效能、提高资本效率，并可以为我国基础设施投融资开辟了一条新的发展道路。

【REITs指数】认为，公募基础设施REITs可为推动形成“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的重要抓手，基础设施REITs将稳定、长期的基础设施资产推向资本市场，为投资人提供可长期配置、稳定分红、透明管理的金融产品，为我国资本市场提供有效补充，最终引导、聚集社会长期限资金投资我国鼓励的新型基础设施等重点领域，促进构建双循环格局的持续建设发展。

改革开放40多年来，经过长期大量的基础设施投资，我国已拥有很多优质的存量基础设施，尤其是在交通、能源、环保、市政等领域有大量的优质资产。正是由于这些优质资产的形成需要大量的资金投入，所以承担这些基础设施建设的各类市场主体，包括地方政府、融资平台及各类社会资本方，形成了大量的债务，其杠杆率一路走高，负债空间逐步收窄。

针对国民经济中庞大的基础性风险资产，缺少将收益向广大投资者分配的手段与工具。目前无论对个人投资者还是机构投资者来说，目前均缺乏与不动产资产在风险和收益两方面同时匹配的、标准化的、优质的、高流动性金融产品。

公募REITs能够引入长期稳定的社会资本，将我国大量沉淀的基础设施资产转化为标准化的、可交易的、透明化的投资产品，拓宽了社会资本、特别是中小投资者的投资渠道。

而从REITs成熟海外市场的历史经验来看，REITs这一工具有效地支持了当地基础设施等不动产投资建设的发展，也为投资人带来了长期稳定的收益，在促进不动产投资、推动经济发展、提振投资信心等方面发挥了重要作用。

【REITs指数】解读：基础设施公募REITs的投资特性

【REITs指数】刘桐君指出，和以前的ABS、CMBS、类REITs等债权类产品或收益权类产品不同的是，基础设施公募REITs的产品属性为权益类，其推出意味着基础设施项目的上市。

在公募REITs正式上线后，由于公募REITs属于权益性产品却带有一定的债权属性（强制分红），资本市场上的证券类型将从原来的股票、债券、衍生品三类变为股票、债券、公募REITs、衍生品四类。

【REITs指数】王甲同认为，基础设施公募REITs形式上是封闭式公募基金，但投资者如有交易需求，也可以选择在二级市场进行交易，交易的场所是沪深交易所，交易的标的是基金份额，交易的方式包括竞价、大宗、报价、询价、指定对手方和协议转让等。为了提升流动性，基础设施公募REITs制度中还引进了做市商，基金管理人原则上应当选定不少于1家流动性服务商为基础设施基金提供双边报价等服务。

从流动性方面看，债券和基础设施公募REITs都具备流动性，对于投资者而言，在持有期间都可以选择在二级市场进行交易。