新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，风神股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为55.79亿元，同比下降5.67%；归母净利润为2.01亿元，同比下降2.49%；扣非归母净利润为1.68亿元，同比增长23.52%；基本每股收益0.35元/股。

公司自2003年10月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为8.59亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对风神股份2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为55.79亿元，同比下降5.67%；净利润为2.01亿元，同比下降2.49%；经营活动净现金流为4.39亿元，同比增长3.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为55.8亿元，同比下降5.67%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）62.19亿59.14亿55.79亿营业收入增速-14.86%-4.9%-5.67%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降5.67%，低于行业均值1.05%，行业偏离度超过50%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）62.19亿59.14亿55.79亿营业收入增速-14.86%-4.9%-5.67%营业收入增速行业均值4.76%3.44%1.05%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降2.49%，低于行业均值49.97%，偏离行业度超过50%。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）1827.09万2.06亿2.01亿归母净利润增速103.85%1028.7%-2.49%归母净利润增速行业均值45.29%13.54%49.97%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长23.52%，低于行业均值47.52%，偏离行业度超过50%。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）-2173.83万1.36亿1.68亿扣非归母利润增速95.4%726.43%23.52%扣非归母利润增速行业均值44.78%16.3%47.52%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.67%，税金及附加同比变动23.73%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）62.19亿59.14亿55.79亿营业收入增速-14.86%-4.9%-5.67%税金及附加增速46.31%-36.86%23.73%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-19.05%高于行业均值-805.93%，营业收入同比变动-5.67%低于行业均值1.05%。

项目201812312019123120201231营业收入增速-14.86%-4.9%-5.67%营业收入增速行业均值4.76%3.44%1.05%应收账款较期初增速8.86%-17.13%-19.05%应收账款较期初增速行业均值-65.37%-114.99%805.93%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.59%，同比下降12.63%；净利率为3.6%，同比增长3.37%；净资产收益率（加权）为9.01%，同比下降8.53%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为18.59%，同比大幅下降12.63%。

项目201812312019123120201231销售毛利率18.14%21.28%18.59%销售毛利率增速95.39%17.33%-12.63%

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为18.14%、21.28%、18.59%，同比变动分别为95.39%、17.33%、-12.63%，销售毛利率异常波动。

项目201812312019123120201231销售毛利率18.14%21.28%18.59%销售毛利率增速95.39%17.33%-12.63%

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.59%，低于行业均值27.09%。

项目201812312019123120201231销售毛利率18.14%21.28%18.59%销售毛利率行业均值26.22%26.77%27.09%

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的21.28%下降至18.59%，行业毛利率由上一期的26.77%增长至27.09%。

项目201812312019123120201231销售毛利率18.14%21.28%18.59%销售毛利率行业均值26.22%26.77%27.09%

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为3.6%，低于行业均值10.81%，行业偏离度超过50%。

项目201812312019123120201231销售净利率0.29%3.49%3.6%销售净利率行业均值9.19%8.89%10.81%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期21.28%下降至18.59%，销售净利率由去年同期3.49%增长至3.6%。

项目201812312019123120201231销售毛利率18.14%21.28%18.59%销售净利率0.29%3.49%3.6%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.01%，同比下降8.53%。

项目201812312019123120201231净资产收益率0.95%9.85%9.01%净资产收益率增速104.36%936.84%-8.53%

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为9.01%，低于行业均值10.86%。

项目201812312019123120201231净资产收益率0.95%9.85%9.01%净资产收益率行业均值11.02%8.87%10.86%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.44%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率0.36%3.8%3.44%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为61.46%，同比下降13.44%；流动比率为0.91，速动比率为0.67；总债务为30.96亿元，其中短期债务为27.46亿元，短期债务占总债务比为88.7%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.91低于行业均值2.27，流动性有待加强。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）0.740.820.91流动比率行业均值（倍）2.462.362.27

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为3.07，3.25，7.85，长短债务比变动趋势增长。

项目201812312019123120201231短期债务（元）23.54亿27.67亿27.46亿长期债务（元）7.67亿8.51亿3.5亿短期债务/长期债务3.073.257.85

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为11.2亿元，短期债务为27.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.41，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）13.39亿10.05亿11.17亿短期债务（元）23.54亿27.67亿27.46亿广义货币资金/短期债务0.570.360.41

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为11.2亿元，短期债务为27.5亿元，经营活动净现金流为4.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）16.93亿14.3亿15.57亿短期债务+财务费用（元）24.59亿28.59亿28.12亿

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.1，低于行业均值0.15。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流（元）-6138.47万1.69亿1.8亿流动负债（元）42.77亿50.26亿39.8亿经营活动净现金流/流动负债-0.010.030.05经营活动净现金流/流动负债行业均值0.050.080.15

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为107.09%高于行业均值48.3%。

项目201812312019123120201231总债务（元）31.21亿36.17亿30.96亿净资产（元）20.17亿20.97亿28.91亿总债务/净资产行业均值48.3%48.3%48.3%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为11亿元，短期债务为27.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.885%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）8.64亿9.46亿10.97亿短期债务（元）23.54亿27.67亿27.46亿利息收入/平均货币资金0.59%0.72%0.88%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为67.15%，利息支出占净利润之比为36.17%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201812312019123120201231总债务/负债总额60.52%70.44%67.15%利息支出/净利润696.02%50.41%36.17%

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.54%、1.62%、1.77%，持续增长。

项目201812312019123120201231预付账款（元）4965.57万5640.07万6752.65万流动资产（元）32.32亿34.76亿38.18亿预付账款/流动资产1.54%1.62%1.77%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.73%，营业成本同比增长2.45%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-58.73%13.58%19.73%营业成本增速-23.17%-8.55%-2.45%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为4.1亿元，营运资本为-3.7亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-7.8亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-7.77亿营运资金需求（元）4.08亿营运资本（元）-3.69亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.68，同比增长15.04%；存货周转率为4.66，同比下降6.65%；总资产周转率为0.76，同比下降7.77%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.09，4.99，4.66，存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）6.094.994.66存货周转率增速-18.99%-18.05%-6.65%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为12.79%、13.11%、13.35%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）9.18亿9.48亿10.02亿资产总额（元）71.75亿72.32亿75.02亿存货/资产总额12.79%13.11%13.35%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.85，0.82，0.76，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）0.850.820.76总资产周转率增速-11.62%-3.87%-7.77%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.09、2.03、1.91，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）62.19亿59.14亿55.79亿固定资产（元）29.73亿29.13亿29.14亿营业收入/固定资产原值2.092.031.91

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.2亿元，较期初增长77.82%。

项目20191231期初长期待摊费用（元）6755.58万本期长期待摊费用（元）1.2亿

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