新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，合锻智能发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为8.38亿元，同比增长20.58%；归母净利润为2590.27万元，同比下降5.15%；扣非归母净利润为-728.56万元，同比下降28.51%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2014年10月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.42亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对合锻智能2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8.38亿元，同比增长20.58%；净利润为2539.55万元，同比下降6.29%；经营活动净现金流为3481.68万元，同比下降27.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.58%，净利润同比下降6.29%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）7.99亿6.95亿8.38亿净利润（元）5132.5万2710.11万2539.55万营业收入增速9.53%-13%20.58%净利润增速21.77%-47.2%-6.29%

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.3亿元，扣非净利润为-728.6万元。

项目201812312019123120201231净利润（元）5132.5万2710.11万2539.55万扣非归母利润（元）2582.73万-566.92万-728.56万

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.58%，销售费用同比变动-15.45%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）7.99亿6.95亿8.38亿销售费用（元）1.2亿1.37亿1.16亿营业收入增速9.53%-13%20.58%销售费用增速26.05%13.8%-15.45%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动20.58%，税金及附加同比变动-6.1%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）7.99亿6.95亿8.38亿营业收入增速9.53%-13%20.58%税金及附加增速-14.11%-1.03%-6.1%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长119.99%，营业收入同比增长20.58%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速9.53%-13%20.58%应收票据较期初增速-20.35%111.77%119.99%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.97%，营业收入同比增长20.58%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速2.73%18.27%24.97%营业收入增速9.53%-13%20.58%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.58%，经营活动净现金流同比下降27.06%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）7.99亿6.95亿8.38亿经营活动净现金流（元）-3112.85万4773.27万3481.68万营业收入增速9.53%-13%20.58%经营活动净现金流增速12.75%253.34%-27.06%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.64%，同比下降8.91%；净利率为3.03%，同比下降22.28%；净资产收益率（加权）为1.53%，同比下降5.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为33.64%，同比下降8.91%。

项目201812312019123120201231销售毛利率33.7%36.93%33.64%销售毛利率增速8%9.6%-8.91%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.43%，3.9%，3.03%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售净利率6.43%3.9%3.03%销售净利率增速11.17%-39.31%-22.28%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.53%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率3%1.62%1.53%净资产收益率增速20%-46%-5.56%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3%，1.62%，1.53%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率3%1.62%1.53%净资产收益率增速20%-46%-5.56%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.19%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率2.7%1.35%1.19%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为47.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201812312019123120201231非常规性收益（元）1755.72万1170.82万1206.37万净利润（元）5132.5万2710.11万2539.55万非常规性收益/净利润64.78%43.2%47.5%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为36.49%，同比增长9.64%；流动比率为1.63，速动比率为0.97；总债务为4.87亿元，其中短期债务为4.87亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.56，1.79，1.63，短期偿债能力趋弱。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）2.561.791.63

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.5亿元，短期债务为4.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.73，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）2.92亿1.82亿3.53亿短期债务（元）1.78亿4.61亿4.87亿广义货币资金/短期债务1.640.390.73

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.5亿元，短期债务为4.9亿元，经营活动净现金流为0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）2.61亿2.3亿3.88亿短期债务+财务费用（元）1.83亿4.72亿5.11亿

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.77、0.46、0.38，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率0.770.460.38

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为10.29%、27.53%、28.78%，持续增长。

项目201812312019123120201231总债务（元）1.78亿4.61亿4.87亿净资产（元）17.31亿16.76亿16.9亿总债务/净资产10.29%27.53%28.78%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为39.35%。

项目20191231期初预付账款（元）2500.04万本期预付账款（元）3483.72万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.35%，营业成本同比增长26.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-51.54%13.12%39.35%营业成本增速5.56%-17.24%26.86%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为5.9亿元，公司营运资金需求为7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.1亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-1.15亿营运资金需求（元）7.02亿营运资本（元）5.88亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.09，同比增长26.5%；存货周转率为1.01，同比增长4.08%；总资产周转率为0.32，同比增长11.01%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.95%、3.5%、6.96%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为92.13%、60.79%、24.59%，持续下降。

项目201812312019123120201231应收票据/流动资产1.95%3.5%6.96%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据92.13%60.79%24.59%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为18.43%、19.53%、23.03%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）4.15亿4.91亿6.13亿资产总额（元）22.51亿25.12亿26.62亿存货/资产总额18.43%19.53%23.03%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.4亿元，较期初增长34.35%，所得税费用为-110.7万元。

项目20191231期初递延所得税资产（元）2742.57万本期递延所得税资产（元）3684.64万本期所得税费用（元）-110.69万

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为474.8万元，较期初增长3892.62%。

项目20191231期初长期待摊费用（元）11.89万本期长期待摊费用（元）474.8万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为604.1万元，较期初增长45.3%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）415.77万本期其他非流动资产（元）604.11万

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长126.94%。

项目201812312019123120201231财务费用（元）488.14万1084.24万2460.61万财务费用增速30.28%122.12%126.94%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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