新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，华辰装备发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为2.31亿元，同比下降45.73%；归母净利润为3354.35万元，同比下降76.27%；扣非归母净利润为1584万元，同比下降87.4%；基本每股收益0.21元/股。

公司自2019年11月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2871.64万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华辰装备2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.31亿元，同比下降45.73%；净利润为3316.68万元，同比下降76.49%；经营活动净现金流为9879.5万元，同比下降34.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为2.3亿元，同比大幅下降45.73%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）4.01亿4.25亿2.31亿营业收入增速60.04%5.84%-45.73%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为151.15%，2.68%，-76.27%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）1.38亿1.41亿3354.35万归母净利润增速151.15%2.68%-76.27%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为111.12%，-1.84%，-87.4%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）1.28亿1.26亿1584万扣非归母利润增速111.12%-1.84%-87.4%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为26.28%、30.96%、40.17%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）1.06亿1.32亿9265.14万营业收入（元）4.01亿4.25亿2.31亿应收账款/营业收入26.28%30.96%40.17%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长34.13%，营业成本同比增长-44.11%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速0.51%-14.76%34.13%营业成本增速52.7%7.62%-44.11%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长34.13%，营业收入同比增长-45.73%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速0.51%-14.76%34.13%营业收入增速60.04%5.84%-45.73%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为45.77%，同比下降3.32%；净利率为14.38%，同比下降56.68%；净资产收益率（加权）为2.42%，同比下降89.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为48.2%、47.34%、45.77%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率48.2%47.34%45.77%销售毛利率增速5.44%-1.8%-3.32%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为34.12%，33.2%，14.38%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售净利率34.12%33.2%14.38%销售净利率增速57.85%-2.72%-56.68%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为95.87%，显著高于以往同期。

项目201812312019123120201231预收款项（元）1.81亿1.43亿2.21亿营业收入（元）4.01亿4.25亿2.31亿预收款项/营业收入45.15%33.57%95.87%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为28.47%，22.69%，2.42%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率28.47%22.69%2.42%净资产收益率增速134.13%-20.3%-89.34%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为37.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201812312019123120201231非常规性收益（元）12.95万1513.33万1235.63万净利润（元）1.37亿1.41亿3316.68万非常规性收益/净利润0.09%10.73%37.3%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为25.77%，同比增长49.38%；流动比率为3.85，速动比率为3.3；总债务为1.13亿元，其中短期债务为1.13亿元，短期债务占总债务比为100%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为4.96、4.19、2.05，持续下降。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）3亿2.43亿2.32亿总债务（元）6051.39万5792.72万1.13亿广义货币资金/总债务4.964.192.05

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.3亿元，短期债务为1.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.464%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）1.37亿2.42亿2.3亿短期债务（元）6051.39万5792.72万1.13亿利息收入/平均货币资金1.13%1.49%0.46%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为338.5万元，较期初变动率为90.11%。

项目20191231期初预付账款（元）178.04万本期预付账款（元）338.47万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长90.11%，营业成本同比增长44.11%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-44.41%-67.91%90.11%营业成本增速52.7%7.62%-44.11%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-394万元、-6.8亿元、-0.5亿元，持续为负数。

项目201812312019123120201231自由现金流（元）-394.05万-6.8亿-5164.55万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.06，同比下降42.61%；存货周转率为0.62，同比下降48.12%；总资产周转率为0.13，同比下降61.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.53，3.59，2.06，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）4.533.592.06应收账款周转率增速25.41%-20.88%-42.61%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.62，同比大幅下降48.12%。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）1.031.20.62存货周转率增速31.62%15.9%-48.12%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.5，0.33，0.13，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）0.50.330.13总资产周转率增速37.1%-33.33%-61.07%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2亿元，较期初增长61.16%。

项目20191231期初固定资产（元）1.25亿本期固定资产（元）2.01亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.1万元，较期初增长159.24%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）8100.85本期其他非流动资产（元）2.1万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.78%、3.86%、5.66%，持续增长。

项目201812312019123120201231销售费用（元）1519.06万1641.71万1306.31万营业收入（元）4.01亿4.25亿2.31亿销售费用/营业收入3.78%3.86%5.66%

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