观察到一个现象，低估值指数今年以来是在逆势上涨的。
我们以申万低市盈率指数、低市净率指数代表低估值风格的个股表现，以高市盈率指数、高市净率指数代表高估值风格个股表现。统计2019年至今两类指数表现（见下图）：
数据来源wind，统计区间2019/1/1-2021/3/31
可以清晰发现：过去两年（2019-2020年）低估值风格表现较惨，高估值风格明显占优，尤其2020年低估值表现尤其惨淡。同样我们也看到今年1季度低估值风格开始逐渐崭露头角。
“估值”是可以体现所持股票价格高低的一个关键性指标。我们把低估值看作是投资上的价值风格，而对应的成长风格投资者会更在意个股上的成长性，对估值没有那么强的要求。上图也验证了过去两年市场更偏向成长风格，而今年以来大A股有价值风格占优的倾向。今天，小欧就跟大家聊聊“低估值价值投资风格”。
什么是低估值价值投资？
要说清楚低估值价值投资，先要搞懂什么是价值投资。
价值投资往往可以从两个维度理解，一方面是“价值”，选择的个股、个券都取自有价值或者未来能创造价值的公司，这也可以理解为是基本面的考虑，只有能源源不断创造价值的企业才能不断创造盈利；另一方面，就是“估值”的角度，这个维度主要解决以怎样的价格投入，价值投资者追求的是以较低价格买入，因为再好的企业如果估值很高，那很可能已经存在泡沫、风险系数也相对较大。
当然，每个基金经理对于估值的标准是不同的，对于那些更看重估值这部分的价值投资者，就可以理解为“低估值的价值投资”。
低估值价值投资往往有两个特征。
一是，比较注重估值的安全边际，相对而言投资操作上更偏“左侧”买，“左侧”卖，也就是在个股股价还没起来之前已经投入，在涨到峰值之前选择卖出。
二是，基于对估值严格的要求，投资方式会显得相对“保守”，更加考虑投资的风险性，为此这样的基金经理管理的产品会呈现一种特征，牛市可能业绩跑得并不拔尖，弱市表现会相对稳健甚至跑赢大多数其他风格的投资表现。
中欧价值团队及在管基金
一边是价值，一边是估值。价值投资者都能在这个线段上找到适合自己的位置，以中欧基金旗下价值策略组为例，介绍几位价值投资型的基金经理和他们各自擅长的不同“价值风”。
曹名长：
深度价值投资的践行者
曹名长，中欧价值策略组的负责人。他是一位在证券行业打拼24年的老将了，基金管理经验也超14年以上，穿越多轮牛熊历经各类市场风格，即使是前几年较极端的市场环境下，也依然坚守着价值投资和低估值投资的方式，算得上是这类风格的代表人物，是一名价值投资的坚定践行者。
相对偏重“中大市值”的蓝筹股配置
注重公司质地：估值低、流动性好、业绩确定性强
重安全边际，持股分散
立足长期，换手频率较低
在管基金>>
（基金数据来源各基金定期报告，指数数据来源Wind，2020/1/1—12/31，曹名长自2015/11/20开始管理中欧价值发现、中欧潜力价值；2017/11/10开始管理中欧恒利三年定开；2017/11/30开始管理中欧成长优选）
袁维德：
偏中小盘价值，善于把握高成长性
袁维德从业近10年，同时有4年多的基金管理经验，他最早从事金融工程方面的研究，在2015年加入中欧基金价值策略组后不断拓展能力圈，目前的投研能力能覆盖科技、大消费、地产金融、制造业等多个行业。
除了价值投资派一贯的“重视估值”，袁维德非常善于在低估值的基础上挖掘高成长性：
擅长中小盘价值投资
注重低估值选股，也兼顾持股质量与成长
偏好细分行业龙头，行业配置均衡，个股相对集中
在管基金>>
（基金数据来源各基金定期报告，指数数据来源Wind，2020/1/1—12/31，袁维德自2016/12/28起担任中欧潜力价值、中欧成长优选基金经理，2018/3/28起担任中欧睿泓定期开放基金经理、2020/5/15起担任中欧价值智选回报基金经理）
蓝小康：
偏成长价值的投资风格, 注重性价比
蓝小康也是位从业9年以上的老将了，在2017年加入中欧并担任基金经理，至今已积累了近4年的投资经验。
蓝小康的投资风格相对来说偏成长价值，非常看重对于商业模式的考量，注重投资性价比，持股周期相对较长。
在管基金>>
（基金数据来源各基金定期报告，指数数据来源Wind，2020/1/1—12/31，蓝小康自2017/5/11起担任中欧价值发现基金经理、2018/4/20起担任中欧红利优享基金经理）
李帅：
前瞻思维，擅长挖掘未来景气行业
12年证券从业经验的李帅在去年底刚刚加入中欧基金，目前还没有在管基金，但之前在嘉实基金已经有过超5年的投资经验了。
李帅的价值投资风格的与众不同之处体现在其较强的前瞻思维，曾领先市场地布局了电动车、军工、化工行业~
擅长前瞻：底部挖掘即将步入景气的行业
价值均衡，兼顾安全边际和长期成长空间
注重基本面调研：关注优质资产质量、良好现金流、优秀管理层、好团队等多维度
后疫情时代，政策慢慢退出，流动性边际收紧的预期下，低估值价值风格有重新回归迹象。这些坚守价值投资的基金经理在管的产品，或是当下性价比比较高的一个选择，基民朋友可考虑重点关注~
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注：中欧价值发现A成立于2009/07/24，2010年—2020年及成立以来涨跌幅与业绩比较基准分别为9.06%/-9.12%，-16.03%/-19.67%，15.95%/7.04%，11.75%/-5.30%，28.66%/41.16%，49.02%/6.98%，4.12%/-8.16%，26.12%/17.32%，-19.25%/-19.66%，29.09%/29.43%，16.84%/22.61%，241.34%/51.94%，历任基金经理情况：王磊(20090724-20100904)、苟开红(20091009-20150529)、张燕(20150529-20161117)、曹名长(20151120至今)、蓝小康(20170511至今)、沈悦(20200512至今)，业绩比较基准为沪深300指数*80%+上证国债指数*20%；
中欧价值智选回报A成立于2013/05/14，2014年—2020年及成立以来涨跌幅与业绩比较基准分别为33.49%/4.11%，59.15%/3.15%，-5.66%/2.13%，-5.66%/2.75%，-7.87%/2.75%，46.32%/2.75%，60.94%/2.75%，334.82%/24.04%，历任基金经理情况：苟开红(20130514-20150529)、袁争光(20150529-20160901)、张跃鹏(20160901-20170926)、吴鹏飞(20161229-20180720)、刘晨(20180712-20200529)、袁维德(20200515至今)，业绩比较基准为金融机构人民币三年期定期存款基准利率(税后)；
中欧潜力价值A成立于2015/09/30，2016年—2020年及成立以来涨跌幅与业绩比较基准分别为8.17%/-10.69%，22.08%/-1.24%，-19.04%/-19.55%，30.54%/16.45%，19.77%/12.92%，84.05%/7.70%，历任基金经理情况：张燕(20150930-20161117)、曹名长(20151120至今)、袁维德(20161228至今)、沈悦(20200512至今)，业绩比较基准为中证500指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%；
中欧成长优选回报A成立于2013/08/21，2014年—2020年及成立以来涨跌幅与业绩比较基准分别为11.97%/4.16%，13.60%/3.18%，-2.13%/2.75%，15.65%/2.75%，-18.63%/2.75%，32.59%/2.75%，23.35%/2.75%，97.32%/22.89%，历任基金经理情况：苟开红(20130821-20150320)、庄波(20150320-20171130)、张燕(20150525-20161117)、孙甜(20150618-20160701)、袁维德(20161228至今)、曹名长(20171130至今)、沈悦(20200512至今)，业绩比较基准为金融机构人民币三年期定期存款基准利率(税后)；
中欧红利优享A成立于2018/04/19，2019年—2020年及成立以来涨跌幅与业绩比较基准分别为43.27%/17.94%，25.77%/7.24%，41.16%/8.16%，历任基金经理情况：卢博森(20180419-20200529)、曹名长(20180419-20210210)、蓝小康(20180420至今)，业绩比较基准为中证沪港深高股息精选指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%
中欧睿泓定期开放成立于2017/11/24，2018年—2020年及成立以来涨跌幅与业绩比较基准分别为-9.34%/-8.00%，26.71%/14.56%，44.77%/10.77%，67.35%/16.01%，历任基金经理情况：曹名长(20171124-20210210)、孙倩倩(20171124-20180712)、袁维德(20180328至今)、蒋雯文(20180712-20200430)、黄华(20181225-20191230)，业绩比较基准为中债综合指数收益率*60%+沪深300指数收益率*40%。
基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。
