来源：鑫元基金

周报提要

一周权益市场跟踪

上周上证综指和创业板指周线均下跌，权重股在企稳反弹后再度杀跌，题材方面高位题材纷纷熄火，次新股大分歧，市场开始出现比较大的亏钱效应，同时低位的钢铁板块逐渐走强。板块上来看，权重股短期内难有起色，题材方面在经历了快速上涨后积累了较大的风险。

本周来看，指数上关注科技和锂电池板块的表现，目前有左侧的配置价值，而交易价值并不大。板块方面，建议关注钢铁板块的交易价值，叠加近期逐渐公布的一季报，钢铁行业的景气度改善将逐渐被市场广泛接受。

近期市场围绕一季度报超预期的线索展开反弹,但是一季报不佳的品种有些快回到这波反弹的起点。从时间上看，一季报业绩预告即将于4月15日前披露完毕，这意味A股一季报预期行情已进入尾声阶段。

近期相当多“核心资产”相关品种的反弹表明其已一定程度反应了一季报利好，部分反弹的“核心资产”如化工里面的华鲁、鲁西；石化里面的大炼化板块等快回到反弹的起点。

上周召开的金融稳定委员会会议指出“密切关注通胀问题，尤其是大宗商品和房地产价格问题”，住建部还约谈部分房价上涨过快的城市。已经公布的3月通胀数据，CPI同比0.4%，前值为-0.2%。PPI同比上涨4.4%，涨幅为2018年7月来最大，大幅超过市场预期，前值为1.7%。

因此，如果大宗商品和重点城市房地产价格继续上涨，市场将担忧宽松政策加速退出，信用收紧步伐加快，选择落袋为安或观望的态度再度加深。我们预计通胀上行及边际收紧担忧将成为下一阶段市场的焦点，这将使得A股进一步面临估值修正压力。

行业配置上，我们依然优选“半导体+疫情受损的服务业修复+地产后周期”是当前配置业绩景气向上的三条主线。

围绕一季报超预期，高景气且持续性较好的，如半导体、覆铜板、面板等；

从疫情中恢复，五一节假日旅游旺季，可重点关注生活和生产服务业，如社服（酒店、旅游、景区）、航空航运等；

受益于全球经济复苏的上游原材料品种，中美地产周期共振下，地产后周期的轻工家居、建材等。

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