新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，新农开发发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为5.56亿元，同比增长0.99%；归母净利润为3824.16万元，同比增长359.35%；扣非归母净利润为141.68万元，同比增长101.5%；基本每股收益0.1元/股。

公司自1999年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为3.56亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新农开发2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为5.56亿元，同比增长0.99%；净利润为4303.67万元，同比增长417.86%；经营活动净现金流为8117.98万元，同比增长14336.92%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.99%，营业成本同比下降9.97%，收入与成本变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）6.27亿5.51亿5.56亿营业成本（元）5.26亿4.65亿4.19亿营业收入增速-42.24%-12.09%0.99%营业成本增速-49.06%-11.47%-9.97%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.83%，营业成本同比增长-9.97%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速14.71%-3.12%21.83%营业成本增速-49.06%-11.47%-9.97%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.83%，营业收入同比增长0.99%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速14.71%-3.12%21.83%营业收入增速-42.24%-12.09%0.99%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.69%，同比增长58.99%；净利率为7.74%，同比增长412.8%；净资产收益率（加权）为8.16%，同比增长348.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为24.69%，同比大幅增长58.99%。

项目201812312019123120201231销售毛利率16.12%15.53%24.69%销售毛利率增速229.68%-3.65%58.99%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期15.53%增长至24.69%，存货周转率由去年同期1.46次下降至1.21次。

项目201812312019123120201231销售毛利率16.12%15.53%24.69%存货周转率（次）1.741.461.21

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为39.37%，显著高于以往同期。

项目201812312019123120201231预收款项（元）1.23亿9932.61万2.19亿营业收入（元）6.27亿5.51亿5.56亿预收款项/营业收入19.66%18.03%39.37%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.3%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率-13.73%0.65%3.3%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-803.5万元，同比下降179.38%。

项目201812312019123120201231资产减值损失（元）-7246.26万-287.6万-803.5万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为72.48%，同比下降4.03%；流动比率为0.75，速动比率为0.42；总债务为6.63亿元，其中短期债务为6.04亿元，短期债务占总债务比为91.06%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.8亿元，短期债务为6亿元，广义货币资金/短期债务为0.3，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）1.7亿2.01亿1.79亿短期债务（元）7.14亿6.63亿6.04亿广义货币资金/短期债务0.240.30.3

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.8亿元，短期债务为6亿元，经营活动净现金流为0.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）1.95亿2.02亿2.6亿短期债务+财务费用（元）7.64亿6.98亿6.2亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

项目201812312019123120201231现金比率0.130.170.16

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.1亿元，短期债务为6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.102%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）8598.52万1.4亿1.06亿短期债务（元）7.14亿6.63亿6.04亿利息收入/平均货币资金1.36%3.88%1.1%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为52.24%，利息支出占净利润之比为43.16%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201812312019123120201231总债务/负债总额56.24%54.16%52.24%利息支出/净利润-22.49%453.47%43.16%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为101.13%。

项目20191231期初预付账款（元）809.11万本期预付账款（元）1627.36万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.92%、0.97%、1.88%，持续增长。

项目201812312019123120201231预付账款（元）1184.66万809.11万1627.36万流动资产（元）12.86亿8.37亿8.65亿预付账款/流动资产0.92%0.97%1.88%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长101.13%，营业成本同比增长9.97%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速10.76%-31.7%101.13%营业成本增速-49.06%-11.47%-9.97%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为1亿元，营运资本为-2.9亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-3.9亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-3.92亿营运资金需求（元）1.03亿营运资本（元）-2.89亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为19.81，同比增长41.97%；存货周转率为1.21，同比下降17.52%；总资产周转率为0.32，同比增长12.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.74，1.46，1.21，存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）1.741.461.21存货周转率增速-33.76%-15.84%-17.52%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为15.08%、17.82%、21.74%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）3.23亿3.13亿3.81亿资产总额（元）21.4亿17.55亿17.52亿存货/资产总额15.08%17.82%21.74%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为27.7万元，较期初增长79.93%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）15.38万本期其他非流动资产（元）27.67万

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