本周市场回顾
本周总体上市场震荡向下。北向资金虽然归位，但成交量依旧比较低迷，大小盘再次分化，上证综指缩量震荡。三大指数均处于60日多空线附近，中短期均线胶着。但市场还是表现出了一定韧性。
资金情绪虽然好于前期，但仍未形成合力。周四出现一定承接量能后，资金情绪有一定提振。采掘、钢铁继续强势上行，有色金属和非银金融也出现较为明显的放量拉升。但是前期主要抱团行业的反弹仍然比较犹豫，持续性较弱。部分前期高估值龙头在没有明显利空的情况下大幅下跌。周五，资金情绪再度谨慎。
本周开始，市场进入一季报密集披露期。近期资金或更加注重短期的业绩落地，以及业绩超预期的逻辑，强势个股相对大盘有望走出相对独立的行情。
我们此前也提到，2021年的最佳策略可能是“不断翻石头”。虽然指数层面大概率是区间震荡为主，但可以紧扣盈利修复主线去寻找相关优质公司。
从经济基本面看，目前工业生产整体偏强，消费恢复相对加快。随着经济逐渐恢复正常，政策仍然维持货币正常化。在此情况下，我们的后市展望依然保持谨慎乐观，认为结构性行情仍可期。
主要指数表现
数据来源：Wind，截至2021.4.9
行业方面，本周领涨的是：钢铁（7.4%）、煤炭（3.6%）、有色金属（2.9%）、轻工制造（1.7%）、综合金融（1.4%）。
周期股表现强势，钢铁、铜业等中上游周期品公司一季报业绩预告显示，受益于产品涨价逻辑，公司净利润大幅上涨。结合碳中和等近期热点，股价表现强势。后续关注产品价格供求关系逻辑的持续性。
本周领跌的行业是：消费者服务（-5.2%）、食品饮料（-5.0%）、电力设备及新能源（-3.2%）、家电（-3.1%）、农林牧渔（-2.4%）。部分大幅下跌的公司为前期高估值公司。
行业涨跌幅
数据来源：Wind，中信一级行业，截至2021.4.9
本周重要数据及事件
大宗商品价格拉动PPI走高；CPI由跌转涨
2021年3月份，全国工业生产者出厂价格指数PPI同比上涨4.4%，环比上涨1.6%。其中，生产资料价格上涨5.8%，涨幅比上月扩大3.5个百分点，影响PPI上涨约4.32个百分点。
闵良超
汇丰晋信首席宏观及策略师
闵良超点评：我们此前指出，全球、尤其是美国需求回升和大宗商品通胀预期较为强劲。国际大宗商品价格持续高位运行产生影响，拉动PPI及PMI购进价格指数冲高。
全国居民消费价格指数CPI同比上涨0.4%（前值为下降0.2%）。食品价格下降0.7%，其中猪肉价格下降18.4%，影响CPI下降约0.45个百分点。
闵良超点评，由于翘尾影响大幅减弱，CPI由跌转涨。
2021年，随着经济逐渐恢复正常，且年初以来信用风险有所缓解，政策仍然维持货币正常化，CPI、PPI趋势上有所回升，但不足以引起货币政策大幅转向。
清明假期国内游出游人次恢复至94.5%
2021年清明节假期出游需求集中爆发，全国国内旅游出游1.02亿人次，按可比口径同比增长144.6%，恢复至疫前同期的94.5%。
汇丰晋信点评，虽然其中有春节未回老家、前期未出游从而“补偿式”出游人群，但总体来说，目前在有效的疫情防控、景区客流限制不再“一刀切”后，国内旅游已开始充分恢复。
不过，观察旅游收入数据，假期期间实现国内旅游收入271.68亿元，同比增长228.9%，仅恢复至疫前同期的56.7%。
原因之一是，清明节长线游规模受限，更多旅客出游选择中短途游、周边游、自驾游。例如，同程平台显示，本地用车需求呈上涨趋势，假期期间整体单量较2019年上涨253%。
债市杠杆率抬升，或现“优质资产荒”
近期资金面较为宽松，债市杠杆率有所抬升。4月6日，银行间质押式回购成交量达4.5万亿。
数据来源：Wind，截至2021.4.9
傅煜清
汇丰晋信平稳增利中短债基金、汇丰晋信货币基金 基金经理
傅煜清点评，市场资金利率从去年底开始并没有明显抬升，波动率也不大，因此导致了一定程度的“优质资产荒”。如果这种情况延续，那么可能看到债市杠杆上升。
未来，我们认为央行会保持货币市场利率围绕公开市场操作利率波动，资产方面，信用资质分化或将继续拉大。
深交所主板与中小板合并，对市场影响较小
4月6日，深市主板与中小板正式合并，新主板运行首日开局平稳，全天成交金额超2467亿元，3只上市新股涨停。
深交所表示，两板合并不会改变投资者门槛和交易机制；全市场注册制推出还需时日。
汇丰晋信点评，由于原深市主板和中小板公司各项经营和交易指标较为接近，且部分公司估值的不同也更多出于基本面和行业结构差异，合并事件本身对市场影响较小。
下周关注点
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